Rapport Cryptopolitan : Bitcoin a connu sa meilleure semaine depuis mars 2023 et seulement 30 % de nos lecteurs pensent qu’il atteindra les 100 000 $    

Le marché total des cryptomonnaies a enregistré un afflux de plus de 474 milliards de dollars suite à une simple déclaration du Trésor américain. Nous avons demandé à nos abonnés s'ils pensaient que cette hausse était réelle et susceptible de se poursuivre. La plupart attendent la décision du Congrès. 

Le mouvement lui-même 

Le prix d'ouverture du Bitcoinle lundi 17 août était d'environ 62 800 $ et, le vendredi, il a clôturé aux alentours de 77 700 $, atteignant brièvement un sommet à environ 79 500 $. Cela représente une hausse de plus de 23 % en sept jours, soit satronperformance hebdomadaire depuis mars 2023. En dollars, le BTC a gagné près de 14 000 $ en cinq jours et sa capitalisation boursière a augmenté de plus de 280 milliards de dollars sur la même période. 

La progression des altcoins a été encore plus spectaculaire. Le graphique TOTAL2ES sur TradingView, qui tracla capitalisation boursière cumulée de toutes les cryptomonnaies hors Bitcoin et stablecoins, a enregistré une hausse hebdomadaire de 28,93 %. Il s'agit de sa plus forte progression depuis novembre 2024. 

XRP a bondi de plus de 48 % la semaine dernière, tandis Ethereum a dépassé les 2 400 $ avec une hausse d'environ 29 %. Zcash a grimpé de 71 % suite à une demande de conversion en ETF Grayscale. D'autres cryptomonnaies traditionnelles comme BNB, Chainlink, Cardano et Dogecoin ont également enregistré des gains à deux chiffres. 

Hyperliquid est un autre projet qui a fait couler beaucoup d'encre cette année, HYPE affichant la meilleure performance à ce jour parmi les dix premières cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière. La semaine dernière, la hausse a été l'une des plustronde son histoire, avec un gain de plus de 43 %, HYPE atteignant un nouveau record historique à 83 $. Cette progression fulgurante est intervenue après que le présidentdent a déclaré que la CFTC s'efforçait de rendre la plateforme américaine, dans le respect total de la réglementation et de la légalité.  

Derrière tout cela se cachait le mécanisme sous-jacent. Selon CoinGlass, le mercredi 19 août a enregistré la plus importante liquidation de positions courtes en une seule journée depuis le début tracde cet indicateur en juin 2021. Des positions courtes d'une valeur de 2,739 milliards de dollars ont été clôturées de force, éclipsant le précédent record établi le 10 octobre. 

Qu'est-ce qui a déclenché ça ? 

L'élément déclencheur n'avait rien à voir avec les cryptomonnaies. Le mercredi 19 août, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a annoncé que le gouvernement allait au moins doubler le montant de ses rachats d'obligations à long terme, les portant de 2 milliards de dollars à un minimum de 4 milliards de dollars par opération. Cette mesure sera en vigueur du 9 septembre au 4 novembre. 

Le gouvernement américain se finance en vendant des obligations. Les investisseurs les achètent et perçoivent des intérêts. Le taux d'intérêt offert par le gouvernement, appelé rendement, varie en fonction de la demande. Une forte demande signifie que le gouvernement peut payer moins cher. À l'inverse, une faible demande signifie qu'il doit payer plus cher. Jusqu'à la mi-août, la demande d'obligations américaines à long terme était suffisamment faible pour que le rendement à 30 ans atteigne 5,337 %, son plus haut niveau depuis 2007. 

Un rachat d'obligations consiste pour le Trésor à racheter sur le marché libre des obligations qu'il a précédemment émises. Ce programme est mené de façon permanente depuis mai 2024, principalement pour assurer le bon fonctionnement du marché obligataire. Doubler l'ampleur de ces opérations implique un acheteur beaucoup plus important, et cette pression accrue à l'achat fait baisser les rendements.

Voici pourquoi tout cela est important pour les cryptomonnaies. Le rendement des obligations d'État à long terme constitue en réalité le rendement de référence, sans risque. Tous les autres actifs sont évalués par rapport à celui-ci. Lorsqu'une obligation à 30 ans rapporte plus de 5 %, investir dans un actif volatil et sans rendement apparaît, en comparaison, comme un mauvais placement. Lorsque ce taux baisse, le calcul change et les capitaux se mettent en quête de rendement à plus long terme. 

Le dollar s'est déprécié. L'or a progressé. Les actions ont mis fin à trois jours de baisse consécutifs. Bitcoin a grimpé. Ces quatre phénomènes sont autant de variantes d'une même opération.

Il convient toutefois de garder à l'esprit une mise en garde, car elle nuance l'interprétation optimiste. Le Trésor ne crée pas de monnaie. Il achète des obligations à long terme et émet des obligations à court terme pour les financer, de sorte que le stock total de la dette publique reste inchangé. Il s'agit d'une modification de la structure de la dette, et non d'une augmentation des liquidités. Ce qui a influencé les marchés, c'est le signal, et non le mécanisme : Washington interviendra lorsque la situation à long terme deviendra critique. 

Sondage auprès des lecteurs : Le sondage 

Ce que dit The Split  

Trois réponses, trois tiers à peu près égaux, et un écart de six points entre le haut et le bas. Il n'y a absolument aucun consensus, ce qui est inhabituel. Les analystes qui suivent ce marché de près convergent généralement davantage après une semaine de hausse de 23 %.  

Peut-être, mais le Congrès doit encore agir (36,36 %) : c'est la réponse majoritaire, et celle qui semble la plus éclairée. Ce groupe ne conteste pas l'importance de la décision du Trésor. Il affirme qu'un contexte macroéconomique favorable ne suffira pas à lui seul à faire atteindre Bitcoin à six chiffres sans une intervention réglementaire. Cette opinion est assortie d'une date butoir : le 15 septembre, date à laquelle la loi CLARITY sera soumise à un premier vote de procédure au Sénat. Trump a profité de la même réunion à la Maison Blanche, mercredi, pour faire pression sur le Congrès concernant la législation sur la structure du marché. Si ce vote échoue, le projet de loi sera de facto abandonné pour 2026. Ce tiers de l'auditoire a correctement identifiédentle catalyseur politique et le catalyseur macroéconomique suivent des trac, et qu'un seul d'entre eux a réellement produit ses effets.

Non, nous avons déjà vu de fausses percées (33,3 %) : un tiers des lecteurs y voient une reconnaissance de schémas plutôt que du pessimisme. Bitcoinen 2026 était de 94 820 $ en janvier. Le record historique de 126 198 $ a été atteint en octobre dernier. Une hausse à 77 000 $ cette semaine esttronet reste bien en deçà de ces deux sommets. Plus important encore, ce groupe d’investisseurs a probablement compris les facteurs à l’origine de ce mouvement. Plus de 4 milliards de dollars de liquidations signifient qu’une grande partie des achats étaient forcés plutôt que volontaires. Les tensions s’épuisent d’elles-mêmes. Une fois les vendeurs à découvert partis, le marché se retrouve avec des positions moins diversifiées dans les deux sens.

Oui, c'est bien là le véritable catalyseur (30,3 %) : le plus petit groupe, certes, mais de peu, et leurs arguments sont loin d'être faibles. Un véritable tournant s'est opéré mercredi. Le Trésor américain a démontré son intention d'intervenir pour comprimer les rendements à long terme, une intervention qui entrera en vigueur le 9 septembre. Vendredi, Ray Dalio a conseillé aux investisseurs de réduire leur exposition aux obligations et de se constituer des réserves d'or et de Bitcoin pour se prémunir contre le risque lié à la dette américaine. Si la thèse principale repose sur la dépréciation monétaire et la détérioration des finances publiques, cette semaine a apporté confirmation et non simple confirmation.

Ce qui est intéressant avec cette divergence d'opinions, c'est que les trois positions sont cohérentes entre elles. Personne n'a manifestement tort. Elles pondèrent différemment les mêmes faits, et cette pondération dépend de la pertinence des dates de septembre. 

Deux rendez-vous, une réponse

Le chemin à partir d'ici est exceptionnellement lisible, ce qui est rare sur ce marché.

Le programme de rachat d'actions élargi débutera officiellement le 9 septembre. Jusqu'à présent, toutes les mesures prises ont été des réactions à une annonce. Le soutien en liquidités deviendra effectif ce jour-là et, si les rendements à long terme continuent de se comprimer, la demande d'actifs risqués devrait se maintenir.

Le 15 septembre aura lieu le vote de clôture sur la loi CLARITY. La présence de dirigeants d'entreprises à la Maison-Blanche, organisée par Trump, ne signifie pas que sept sénateurs démocrates s'engagent à voter en faveur du projet de loi. Si celui-ci est adopté, les 36 % qui estimaient que le Congrès devait encore agir auront leur réponse, et les deux conditions seront enfin réunies. En cas de rejet, le contexte politique favorable s'effondrera, laissant un marché qui vient de liquider ses positions courtes et qui n'aura plus personne pour absorber un retournement de situation. 

Ce qui distingue véritablement cette semaine des précédents faux départs, c'est l'origine du catalyseur. Bitcoin n'a pas progressé suite à l'approbation d'un ETF, à une annonce de trésorerie d'entreprise ou à un événement provenant du secteur des cryptomonnaies. Sa hausse est due au signalement par le Trésor américain de son intention d'intervenir pour contenir les rendements à long terme, ce qui a entraîné un réajustement simultané des prix de l'or, des actions et des actifs numériques. Le Bitcoin s'est ainsi comporté comme un instrument macroéconomique et non comme un instrument autoréférentiel, contrairement à ce que la thèse institutionnelle a toujours prédit.

La question de savoir si cela se confirme reste ouverte. Nos lecteurs sont partagés, car une réponse honnête exige des informations qui n'existent pas encore. Elles seront disponibles dans trois semaines.