Relatório da Cryptopolitan: Bitcoin Teve Sua Melhor Semana Desde Março de 2023 e Apenas 30% dos Nossos Leitores Acham Que Leva a US$ 100K    

O mercado total de criptomoedas viu mais de US$ 474 bilhões retornarem após uma única linha no anúncio do Departamento do Tesouro dos EUA. Perguntamos aos nossos newsletter leitores se eles achavam que o movimento era real e tinha mais pernas para o lado positivo. A maioria deles está esperando pelo Congresso antes de chamá-lo de tal. 

O Movimento em Si 

O preço de abertura do Bitcoin na segunda-feira, 17 de agosto, foi de cerca de US$ 62.800 e, na sexta-feira, fechou em torno de US$ 77.700, tocando brevemente um máximo de aproximadamente US$ 79.500. Isso representa um movimento de mais de 23% no espaço de sete dias, seu melhor retorno semanal desde março de 2023. Em termos de dólares, o BTC adicionou quase US$ 14.000 em cinco dias e viu mais de US$ 280 bilhões adicionados à sua capitalização de mercado no mesmo período. 

O movimento das altcoins foi ainda mais explosivo. O gráfico TOTAL2ES na TradingView, que rastreia a capitalização de mercado combinada de todas as criptomoedas, excluindo Bitcoin e stablecoins, registrou um candle semanal de +28,93%. Este foi seu maior movimento desde novembro de 2024. 

O XRP subiu mais de 48% na semana passada, enquanto o Ethereum superou US$ 2.400 com um ganho de aproximadamente 29%. O Zcash teve alta de 71% após a conversão do ETF da Grayscale. Outras altcoins tradicionais, como BNB, Chainlink, Cardano e Dogecoin, também registraram ganhos de dois dígitos.

A Hyperliquid é outro projeto que tem feito headlines positivas durante a maior parte deste ano, com o HYPE sendo o melhor desempenho ano a ano entre as dez maiores criptomoedas por capitalização de mercado. O candle da semana passada, no entanto, foi um dos mais fortes de sua história, com uma alta de mais de 43% e o HYPE estabelecendo um novo máximo histórico de US$ 83. Esse movimento para cima ocorreu após o presidente Trump afirmar que o CFTC estava trabalhando arduamente para trazer a plataforma para o solo americano, o que ele descreveu como uma forma totalmente compatível e legal.

Por trás de tudo isso estava o driver mecânico. De acordo com a CoinGlass, quarta-feira, 19 de agosto, foi o maior dia único de liquidação do lado curto desde que a métrica começou a rastrear isso em junho de 2021. US$ 2,739 bilhões em shorts foram fechados à força, superando o recorde anterior que ocorreu em 10 de outubro.

O Que Realmente Disparou 

O catalisador não tinha nada a ver com cripto. Na quarta-feira, 19 de agosto, o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou que o governo duplicaria pelo menos o tamanho de suas operações de recompra de títulos de longo prazo, elevando-as de US$ 2 bilhões para um mínimo de US$ 4 bilhões por operação. A mudança vigorará de 9 de setembro a 4 de novembro.

O governo dos EUA se financia vendendo títulos. Os investidores os compram e recebem juros. A taxa de juros que o governo precisa oferecer, chamada de rendimento, move-se de acordo com a demanda. Muitos compradores significam que o governo pode pagar menos. Compradores escassos significam que ele tem que pagar mais. Até meados de agosto, a demanda por dívida de longo prazo dos EUA era fraca o suficiente para que o rendimento de 30 anos tocasse 5,337%, seu nível mais alto desde 2007. 

Uma recompra é o Tesouro indo ao mercado aberto e comprando de volta títulos que emitiu anteriormente. Ele executou isso como um programa permanente desde maio de 2024, principalmente como manutenção para a infraestrutura do mercado de títulos. Dobrar o tamanho dessas operações coloca um comprador muito maior do outro lado da negociação, e mais pressão de compra empurra os rendimentos para baixo.

Aqui está o motivo de tudo isso importar para o cripto. O rendimento da dívida governamental de longo prazo é efetivamente o retorno base disponível sem risco associado. Todo o resto no mundo é precificado em relação a ele. Quando um título de 30 anos paga mais de 5%, manter algo volátil e sem rendimento parece um comércio ruim em comparação. Quando esse número cai, o cálculo muda e o capital começa a caçar retorno em algum lugar mais adiante na curva. 

O dólar desvalorizou. O ouro subiu. As ações quebraram uma sequência de três dias de perdas. O Bitcoin subiu. Todos os quatro são versões do mesmo comércio.

Uma ressalva que vale a pena manter, porque complica a leitura otimista. O Tesouro não está criando dinheiro novo aqui. Ele está comprando dívida de longo prazo e emitindo dívida de curto prazo para financiá-la, então o estoque total de empréstimos governamentais não muda. Isso é uma mudança na forma da dívida, não uma expansão da liquidez. O que moveu os mercados foi o sinal, não o mecanismo: Washington intervirá quando o extremo longo ficar desconfortável. 

Pulso do Leitor: A Enquete 

O Que a Divisão Diz  

Três respostas, três terços aproximadamente iguais e uma margem de seis pontos de cima para baixo. Não há consenso aqui de forma alguma, o que é incomum por si só. Os leitores que acompanham este mercado de perto geralmente convergem mais do que isso após uma semana de 23%.  

Talvez, mas o Congresso ainda precisa agir (36,36%): A resposta pluralista, e a que parece mais informada. Este grupo não está contestando que a medida do Tesouro foi importante. Eles estão dizendo que um vento de cauda macroeconômico por si só não levará o Bitcoin a seis dígitos sem que a peça regulatória seja aprovada. Essa visão tem uma data associada: 15 de setembro, quando o CLARITY Act enfrenta sua primeira votação processual no Senado. Trump usou a mesma reunião na Casa Branca na quarta-feira para pressionar o Congresso sobre legislação de estrutura de mercado. Se essa votação falhar, o projeto de lei estará funcionalmente encerrado para 2026. Este terço da audiência identificou corretamente que o catalisador político e o catalisador macroeconômico estão em trilhas separadas, e apenas um deles realmente se materializou.

Não, já vimos falsos rompimentos antes (33,3%): Um terço dos leitores está tratando isso como reconhecimento de padrão, em vez de pessimismo. O máximo de 2026 do Bitcoin foi de US$ 94.820, lá em janeiro. O máximo histórico de US$ 126.198 foi estabelecido em outubro passado. Um registro de US$ 77.000 é uma semana forte e ainda está muito aquém de ambas as marcas. Mais importante, essa coorte provavelmente notou o que impulsionou o movimento. Mais de US$ 4 bilhões em liquidações significam que uma grande parte das compras foi forçada, em vez de escolhida. Os squeezes se esgotam. Uma vez que os shorts se vão, também se vai o combustível, e o que resta é um mercado com posicionamento mais fino em ambas as direções.

Sim, este é o verdadeiro catalisador (30,3%): O menor grupo, mas não por muito pouco, e seu caso não é fraco. Algo mudou genuinamente na quarta-feira. O Tesouro demonstrou que intervirá para comprimir os rendimentos de longo prazo, e essa intervenção se tornará operacional em 9 de setembro. Ray Dalio passou a sexta-feira dizendo aos investidores para cortarem a exposição a títulos e manterem ouro e um pouco de Bitcoin contra o risco da dívida dos EUA. Se a tese animadora é a desvalorização da moeda e a deterioração fiscal, esta semana foi uma confirmação, e não ruído.

O interessante sobre essa dispersão é que todas as três posições são internamente coerentes. Ninguém está obviamente errado. Eles estão ponderando o mesmo conjunto de fatos de maneira diferente, e a ponderação depende de você acreditar que as datas de setembro se concretizarão. 

Duas Datas, Uma Resposta

O caminho a partir daqui é incomumente legível, o que não acontece com frequência neste mercado.

9 de setembro é quando as recompras expandidas realmente começam. Tudo até agora foi uma reação a um anúncio. O suporte de liquidez se torna real nesse dia, e se os rendimentos de longo prazo continuarem a se comprimir, a oferta de ativos de risco deve persistir.

15 de setembro é a votação de encerramento do CLARITY Act. Trump receber executivos na Casa Branca não é a mesma coisa que sete senadores democratas concordarem em votar a favor de um projeto de lei. Se for aprovado, os 36% que disseram que o Congresso ainda precisa agir receberão sua resposta, e os dois catalisadores finalmente se alinharão. Se falhar, o vento de cauda político evaporará em um mercado que acabou de liquidar suas posições curtas e não tem ninguém mais para absorver uma reversão. 

O que torna esta semana genuinamente diferente de tentativas anteriores é de onde veio o catalisador. O Bitcoin não subiu devido à aprovação de um ETF ou a um anúncio de tesouraria corporativa ou qualquer coisa que tenha se originado dentro do cripto. Ele subiu porque o Tesouro dos EUA sinalizou que interviria para manter os rendimentos de longo prazo baixos, e o capital reprecificou de acordo simultaneamente em ouro, ações e ativos digitais. Isso é o ativo se comportando como um instrumento macroeconômico, em vez de um autorreferencial, o que é o que a tese institucional sempre afirmou que ele acabaria fazendo.

Se isso se sustenta é a questão em aberto. Nossos leitores se dividem em três caminhos porque a resposta honesta requer informações que ainda não existem. Daqui a três semanas, elas existirão.