Отчетность Strategy за четвертый квартал не оправдала ожиданий, убытки достигли $12,4 млрд, а акции упали на 18% в день публикации

Strategy только что отчиталась об убытке в $12,4 млрд за четвертый квартал 2025 года. Это привело к падению акций на 18% за один торговый день. Ущерб был вызван нереализованными убытками от ее огромных запасов биткоина.

Это четвертый раз, когда компания использует справедливую стоимость для учета своих цифровых активов. В том же квартале прошлого года Strategy потеряла лишь $670,8 млн. На этот раз разводненный убыток на акцию составил $42,93.

Компания также сообщила об операционном убытке в $17,4 млрд по сравнению с $1,0 млрд в прошлом году. Вся эта сумма пришла от убытков на цифровых активах.

Теперь у Strategy есть $2,3 млрд наличных, по сравнению с всего $38,1 млн год назад. Рост произошел благодаря недавно созданному USD Reserve, который должен покрывать дивиденды и проценты на срок до 2,5 лет.

Привлечение капитала добавляет миллиарды, общий объем биткоинов достигает 713,502

Strategy привлекла $25,3 млрд в течение 2025 года. Это сделало ее крупнейшим эмитентом акций среди всех публичных компаний в США второй год подряд.

К 1 февраля запасы биткоина компании достигли 713 502. Только в январе было добавлено 41 002 биткоина. Генеральный директор компании Фонг Ле заявил, что они сосредоточены на росте STRC и увеличении количества биткоинов на акцию для обычных акционеров.

«STRC теперь — это продукт стоимостью $3,4 млрд», — сказал Фонг. «Он оставался близким к своей стоимости в $100 даже при падении цены биткоина. Текущая дивидендная доходность составляет 11,25%. Эта ставка выплат корректируется каждый месяц для обеспечения стабильности».

Эндрю Канг, отвечающий за финансовые вопросы, сказал: «Учет по справедливой стоимости, налоговая ясность по нереализованным прибылям и возвращение нашего кредитного рейтинга помогли нам в этом году. Мы также запустили пять предпочтительных IPO и создали USD Reserve на $2,25 млрд для защиты наших дивидендов».

Майкл Сэйлор, председатель, добавил: «Мы надолго привязаны к биткоину. STRC помогает инвесторам получить больше биткоина, а MSTR поглощает удар, когда цены на биткоин падают. Эти две части работают вместе, чтобы поддерживать силу Strategy».

Доход от программного обеспечения немного вырос, но бизнес поддержки сократился

Общая выручка в четвертом квартале 2025 года составила $123,0 млн, что на 1,9% больше, чем в прошлом году. Подписные услуги принесли $51,8 млн, что на 62,1% больше. Лицензии и подписки принесли $59,6 млн, что на 26,3% больше.

Но поддержка продуктов снизилась до $48,5 млн, что на 16,9% меньше. Другие услуги принесли $14,9 млн, также незначительно упав. Валовая прибыль составила $81,3 млн, что обеспечило компании маржу в 66,1% против 71,7% годом ранее.

Показатели биткоина выглядели впечатляюще. Компания получила доходность по BTC в размере 22,8% за весь год, что полностью укладывалось в ожидаемый диапазон. Также было приобретено в общей сложности 101 873 биткоина.

Это привело к росту стоимости биткоина в долларах на $8,9 млрд, исходя из цены на конец года около $87 515. Strategy указала, что средняя цена покупки составила $76 052, тогда как рыночная цена 30 января была около $83 740.

Размещение акций финансирует дивиденды и продажи привилегированных акций

Strategy привлекла $5,6 млрд в четвертом квартале 2025 года и еще $3,9 млрд в период с 1 января по 1 февраля 2026 года. Основную часть составили продажи обыкновенных акций. Программа ATM принесла $4,4 млрд в четвертом квартале, за которыми последовали $3,4 млрд в начале 2026 года. У компании осталось $8,1 млрд для использования по этому плану.

Что касается привилегированных акций, STRK принесла $33,8 млн в четвертом квартале и еще $3,4 млн после этого. STRF добавила $99,5 млн в течение четвертого квартала. STRD привлекла $136,6 млн, а STRC — $157,6 млн в четвертом квартале и огромные $421,0 млн в период с января по февраль. У компании все еще есть $3,6 млрд, доступных для выпуска STRC.

В ноябре 2025 года Strategy также провела европейское IPO для акций STRE. Это принесло €620,0 млн, что составило около $716,8 млн при курсе евро к доллару 1,1561. Компания установила цену акций в €80,00 за штуку и продала 7 750 000 акций.

Дивиденды по STRC росли каждый месяц с момента запуска. В июле и августе ставка составляла 9,00% с выплатой $0,80. Затем она выросла до 11,25%, а выплата за февраль была установлена на уровне $0,94 на акцию.

USD Reserve, финансирующий эти дивиденды, теперь держит $2,25 млрд, чего хватит примерно на два с половиной года выплат. Strategy заявила, что будет корректировать резерв в зависимости от состояния рынка и потребности в денежных средствах.