Strategy의 4분기 실적 미달, 손실은 이제 $124억에 달하며 주가는 당일 18% 하락

전략 회사는 2025년 4분기 124억 달러의 순손실을 보고했습니다. 이로 인해 주가는 단 하루 만에 18% 급락했습니다. 이 손실은 막대한 비트코인 보유액의 미실현 손실로 인해 발생했습니다.

이는 동사가 디지털 자산에 공정가치 회계 방식을 적용한 네 번째 사례입니다. 작년 같은 분기에는 6억 7,080만 달러의 손실만 발생했으며, 이번에는 희석 주당 순손실이 42.93달러로 집계되었습니다.

동사는 또한 174억 달러의 영업손실을 보고했으며, 이는 전년도의 10억 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 이 전액이 디지털 자산 손실에서 기인했습니다.

전략 회사의 현금 보유액은 23억 달러로, 전년도의 3,810만 달러에서 크게 증가했습니다. 이 증가는 배당금과 이자를 최대 2.5년까지 충당할 수 있도록 설계된 새로 설립된 USD Reserve(USD 준비금)에서 비롯되었습니다.

자본 조달로 수십억 달러가 추가되며 비트코인 총 보유량이 713,502에 도달

전략 회사는 2025년 한 해 동안 253억 달러를 조달했으며, 이로 인해 미국 상장 기업 중 가장 큰 지분 발행사로 2년 연속 기록을 세웠습니다.

2월 1일 기준, 동사의 비트코인 보유량은 713,502개에 도달했으며, 1월 한 달 alone 41,002개의 비트코인을 추가로 확보했습니다. Phong Le 최고경영자는 STRC를 성장시키고 일반 주주들의 비트코인 보유량을 늘리는 데 집중하고 있다고 밝혔습니다.

“STRC는 이제 34억 달러 규모의 제품이 되었습니다,” 라고 Phong은 말했습니다. “비트코인 가격의 하락에도 불구하고 100달러 가치에 근접하게 유지되고 있습니다. 현재 배당률은 11.25%이며, 안정성을 유지하기 위해 매월 조정됩니다.”

자금 관리를 담당하는 Andrew Kang는 “공정가치 회계, 미실현 이익에 대한 세금 명확성, 그리고 신용등급 회복이 올해 우리에 큰 도움이 되었습니다. 또한 우리는 5개의 우선주 IPO를 성공적으로 진행했고, 배당금을 보호하기 위해 22.5억 달러 규모의 USD Reserve를 구축했습니다.”라고 말했습니다.

의장인 Michael Saylor는 “우리는 비트코인에 장기적으로 집중하고 있습니다. STRC는 투자자들이 더 많은 비트코인을 확보할 수 있도록 돕고, MSTR은 비트코인 가격 하락 시 충격을 흡수합니다. 이 두 가지 요소가 함께 작용하여 전략 회사의 안정성을 유지합니다.”라고 덧붙였습니다.

소프트웨어 수익은 소폭 증가했으나, 지원 사업은 축소

2025년 4분기 총 수익은 1억 2,300만 달러로 전년 대비 1.9% 증가했습니다. 구독 서비스 수익은 5,180만 달러로 62.1% 증가했으며, 라이선스 및 구독 수익은 5,960만 달러로 26.3% 증가했습니다.

하지만 제품 지원 수익은 4,850만 달러로 16.9% 감소했습니다. 기타 서비스 수익은 1,490만 달러로 소폭 하락했으며, 총 매출원가 후 이익은 8,130만 달러로 마진율은 전년도의 71.7%에서 66.1%로 하락했습니다.

비트코인 성과는账面상 강력했습니다. 동사는 연간 22.8%의 BTC 수익률을 기록했으며, 이는 예상 범위 내에 해당하는 수치입니다. 또한 총 101,873개의 비트코인을 추가로 확보했습니다.

연말 기준 약 $87,515의 가격을 적용할 때, 이는 비트코인 달러 기준으로 $87억 9,000만 달러의 수익으로 이어졌습니다. Strategy는 평균 매입 가격이 $76,052였으며, 1월 30일 시장 가격은 약 $83,740였다고 밝혔습니다.

주식 공모는 배당금 재원과 우선주 판매 자금 조달에 기여

Strategy는 2025년 4분기 동안 $56억을 유치했으며, 2026년 1월 1일부터 2월 1일까지 추가로 $39억을 확보했습니다. 가장 큰 비중은 일반 주식 판매에서 나왔습니다. ATM 프로그램은 4분기 동안 $44억을 조달했으며, 2026년 초에는 $34억을 모았습니다. 해당 계획 하에 아직 $81억의 여력이 남아 있습니다.

우선주 측면에서 STRK는 4분기 동안 $3,380만 달러를 유치했으며, 이후 추가로 $340만 달러를 얻었습니다. STRF는 4분기 동안 $9,950만 달러를 추가했습니다. STRD는 $1억 3,660만 달러를 조달했으며, STRC는 4분기 동안 $1억 5,760만 달러와 1월부터 2월까지 무려 $4억 2,100만 달러를 모았습니다. 회사는 STRC 발행을 위해 아직 $36억의 여력을 보유하고 있습니다.

2025년 11월, Strategy는 STRE 주식의 유럽 IPO도 진행했습니다. 이는 유로-달러 환율 1.1561을 적용할 때 약 $7억 1,680만 달러에 해당하는 €6억 2,000만 달러를 유치한 것이었습니다. 회사는 주당 €80.00에 주식을 가격 책정했으며, 7,750,000주를 매각했습니다.

STRC 배당금은 출시 이후 매달 꾸준히 인상되었습니다. 7월과 8월에는 배당률이 9.00%로, 배당금은 $0.80이었습니다. 이는 11.25%로 상승했으며, 2월 배당금은 주당 $0.94로 책정되었습니다.

이러한 배당금을 지원하는 USD Reserve는 현재 $22억 5,000만 달러를 보유하고 있으며, 약 2년 반 치의 지급액을 감당할 수 있습니다. Strategy는 시장 상황과 필요한 현금 규모에 따라 준비금을 조정할 것이라고 밝혔습니다.