Lucros do Q4 da Strategy ficam abaixo do esperado, perdas agora em US$ 12,4 bilhões e ações caem 18% no dia

A Strategy acabou de registrar uma perda de US$ 12,4 bilhões no quarto trimestre de 2025. Isso fez com que as ações caíssem 18% em um único dia de negociação. O dano foi impulsionado por perdas não realizadas em suas enormes reservas de bitcoin.

Essa é a quarta vez que a empresa usa a contabilidade por valor justo para seus ativos digitais. No mesmo trimestre do ano passado, a Strategy teve apenas uma perda de US$ 670,8 milhões. Desta vez, a perda diluída por ação foi de US$ 42,93.

A empresa também relatou uma perda operacional de US$ 17,4 bilhões, acima dos US$ 1,0 bilhões do ano anterior. Esse valor total veio de perdas em ativos digitais.

A Strategy agora tem US$ 2,3 bilhões em caixa, acima dos apenas US$ 38,1 milhões de um ano atrás. O aumento veio de uma Reserva em USD recém-criada que deveria cobrir dividendos e juros por até 2,5 anos.

Aumento de capital adiciona bilhões enquanto total de bitcoin atinge 713,502

A Strategy levantou US$ 25,3 bilhões ao longo de 2025. Isso a tornou a maior emissora de ações entre todas as empresas públicas nos EUA pelo segundo ano consecutivo.

Até 1º de fevereiro, o estoque de bitcoin da empresa havia atingido 713.502. Ela adicionou 41.002 bitcoins apenas em janeiro. Phong Le, CEO da empresa, disse que estão focados em crescer a STRC e impulsionar o Bitcoin por Ação para os acionistas ordinários.

“A STRC agora é um produto de US$ 3,4 bilhões,” disse Phong. “Ela permaneceu próxima ao seu valor de US$ 100 mesmo com a queda no preço do bitcoin. O dividendo atual é de 11,25%. Essa taxa de pagamento é ajustada todo mês para manter as coisas estáveis.”

Andrew Kang, que cuida do lado financeiro, disse: “A contabilidade por valor justo, a clareza fiscal sobre ganhos não realizados e a recuperação da nossa classificação de crédito nos ajudaram este ano. Também lançamos cinco IPOs preferenciais e construímos uma Reserva em USD de US$ 2,25 bilhões para proteger nosso dividendo.”

Michael Saylor, o presidente, acrescentou: “Estamos comprometidos com o bitcoin a longo prazo. A STRC ajuda os investidores a obter mais bitcoin, e a MSTR absorve o impacto quando os preços do bitcoin caem. As duas partes trabalham juntas para manter a Strategy forte.”

Receita de software aumenta ligeiramente, mas negócio de suporte encolhe

A receita total no Q4 de 2025 atingiu US$ 123,0 milhões, um aumento de 1,9% em relação ao ano anterior. Os serviços de assinatura foram de US$ 51,8 milhões, um aumento de 62,1%. Licenças e assinaturas geraram US$ 59,6 milhões, um aumento de 26,3%.

Mas o suporte ao produto caiu para US$ 48,5 milhões, uma queda de 16,9%. Outros serviços geraram US$ 14,9 milhões, uma leve queda. O lucro bruto foi de US$ 81,3 milhões, o que deu à empresa uma margem de 66,1%, abaixo dos 71,7% do ano anterior.

O desempenho do bitcoin foi forte no papel. A empresa obteve um rendimento de BTC de 22,8% para o ano inteiro, que estava dentro da faixa esperada. Ela também ganhou 101.873 bitcoins no total.

Isso se traduziu em um ganho em dólar de bitcoin de US$ 8,9 bilhões, usando o preço de fim de ano de cerca de US$ 87.515. A Strategy disse que seu preço médio de compra foi de US$ 76.052, enquanto o preço de mercado em 30 de janeiro foi de cerca de US$ 83.740.

Ofertas de ações alimentam dividendos e financiam vendas de ações preferenciais

A Strategy arrecadou US$ 5,6 bilhões durante o Q4 de 2025 e adicionou mais US$ 3,9 bilhões entre 1º de janeiro e 1º de fevereiro de 2026. A maior parte veio de vendas de ações ordinárias. O programa ATM levantou US$ 4,4 bilhões no Q4, seguido por US$ 3,4 bilhões no início de 2026. A empresa ainda tem US$ 8,1 bilhões restantes para usar sob esse plano.

No lado preferencial, a STRK trouxe US$ 33,8 milhões no Q4 e mais US$ 3,4 milhões depois. A STRF adicionou US$ 99,5 milhões durante o Q4. A STRD levantou US$ 136,6 milhões, enquanto a STRC levantou US$ 157,6 milhões no Q4 e um enorme US$ 421,0 milhões entre janeiro e fevereiro. A empresa ainda tem US$ 3,6 bilhões disponíveis para emissão de STRC.

Em novembro de 2025, a Strategy também fez um IPO europeu para a ação STRE. Isso trouxe € 620,0 milhões, o que equivalia a cerca de US$ 716,8 milhões usando uma taxa de câmbio de euro para dólar de 1,1561. A empresa precificou as ações em € 80,00 cada e vendeu 7.750.000 delas.

Os dividendos da STRC aumentaram todos os meses desde o lançamento. Em julho e agosto, a taxa foi de 9,00%, com um pagamento de US$ 0,80. Isso saltou para 11,25%, com o pagamento de fevereiro definido em US$ 0,94 por ação.

A Reserva em USD que financia esses dividendos agora detém US$ 2,25 bilhões, suficiente para cerca de dois anos e meio de pagamentos. A Strategy disse que ajustará a reserva com base na aparência do mercado e na quantidade de caixa de que precisa.