Bitmine의 10-K, 스테이킹이 현재 매출의 97% 차지

Bitmine Immersion Technologies는 SEC에 8월 31일 종료 연도의 수익 중 97%가 스테이킹 및 검증 서비스에서 비롯되었다고 밝혔습니다.

1년 전 Tom Lee 이더 재무 포트폴리오는 스테이킹으로부터 전혀 수익을 올리지 못했습니다.

매출은 전년 대비 $6.1백만 달러에서 $124.8백만 달러로 급증했습니다.

연간 10-K 보고서에 따르면 총 수익 1억 2,480만 달러 중 1억 2,140만 달러가 스테이킹에서 발생했습니다. 1년 전 수익은 610만 달러였습니다.

Bitmine은 2025년 11월 네이티브 스테이킹을 출시했으며, 2026년 3월 25일 출시한 기관용 스테이킹 플랫폼 MAVAN과 대리인 역할을 하는 제3자 공급자를 통해 자체 ETH를 검증자에 스테이킹하고 있습니다.

Bitmine은 출시 하루 전 MAVAN Holdings를 통해 호주 검증 기업 Pier Two를 인수했습니다. Pier Two는 해당 연도에 1,080만 달러의 스테이킹 수익을 올렸으며, 현재는 MAVAN 브랜드로 운영되고 있습니다.

MAVAN은 또한 기관 투자자,_custodians 및 생태계 파트너에게도 스테이킹 서비스를 제공합니다.

스테이킹된 ETH 보상은 연간 약 2.5%~4.0%의 총수익률로 누적됩니다. 자사 채굴(140만 달러), 리스(150만 달러) 및 컨설팅(565,000달러) 등 이전 사업 부문은 거의 기여하지 못하고 있습니다.

“우리의 스테이킹 보상은 ETH로 지급되므로, 우리가 획득하는 ETH량이 동일하더라도 ETH 가격이 하락하면 스테이킹 수익의 미국 달러 가치는 감소합니다.”라고 회사는 제출 서류에서 밝혔습니다.

매출원가는 580만 달러에서 1,830만 달러로 증가했으며, 이는 주로 스테이킹 비용 때문입니다. 9월 4일 이후 아메리칸 밸리데이터 LLC(American Validator LLC)는 Bitmine의 스테이킹된 ETH 보상에서 MAVAN에 대한 조언 수수료로 1.5%를 부과하고 있습니다.

10-K 보고서에서는 이러한 집중도를 리스크 요인으로 명시했습니다. 회사는 MAVAN에서의 중단, 낮은 스테이킹 수익률 또는 검증자 가동 중단으로 인해 수익이 불균형적으로 타격을 입을 수 있다고 경고했습니다.

미실현 ETH 감액으로 6.31십억 달러의 순손실이 발생했습니다

연간 손실도 동일한 ETH 노출로 인해 발생했습니다. Bitmine은 디지털 자산에 대한 미실현 감액 62억 3천만 달러를 포함하여 전년 대비 순이익 3억 4,860만 달러에서 순손실 63억 1천만 달러를 기록했습니다.

이더 가격이 약 $2,048에 거래되던 2월, 재무 포트폴리오의 미실현 손실이 이미 70억 달러를 초과했습니다. 8월 31일 기준 Bitmine은 원가 기준 $199.5억 달러에 해당하는 가치 $145.6억 달러의 ETH 5,901,837개를 보유하고 있었습니다.

당해 연도 Bitmine은 시장가 주식(ATM) 3억 9,510만 주를 통해 132억 달러를 조달했으며, 평균 주가 17달러에 2,080만 주를 매수 상환했습니다.

11월 9일 기준 업데이트에 따르면, 11월 8일 현재 보유량은 총 공급량의 약 4.97%에 해당하는 6,070,092 ETH이며, 이 중 522만 7천 개가 스테이킹되어 있습니다. Lee는 공급량의 5%를 구매 중단 목표로 설정하며, 이를 '5%의 알케미(Alchemy of 5%)'라고 부릅니다.

Bitmine은 8월 기준 해당 라인에서 약 187,000 ETH 부족했으며, 이는 Cryptopolitan이 보도한 내용입니다. 또한 회사는 회계연도 종료를 12월 31일로 변경하여 다음 보고서는 2026년 9월 1일부터 12월 31일까지의 기간을 다루는 10-KT가 될 예정입니다.