Стратегия Bitcoin остается в Nasdaq 100 несмотря на гору критики в отношении профиля, похожего на инвестиционный фонд

Крипто-гигант Strategy сохранил свое место в индексе Nasdaq 100 в пятницу, продолжая свое годовое пребывание в индексе, в то время как дебаты о том, как работает компания, продолжают накапливаться.

Вся модель компании основана на покупке и удержании Bitcoin, что началось в 2020 году, когда старое название MicroStrategy было заменено на полное переключение на цифровые активы. Этот сдвиг теперь определяет все, что делает компания, и вызвал новые вопросы у аналитиков, которые говорят, что структура выглядит как инвестиционный фонд.

Эти опасения продолжают распространяться, потому что акции компаний, владеющих крипто-сокровищницами, все еще резко реагируют на каждое движение цены токена.

Произошли два события одновременно. Nasdaq подтвердил, что Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor и Trade Desk покидают этот бенчмарк.

Также были подтверждены новые добавления, включая Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology и Western Digital. Предстоящая перестановка вступит в силу 22 декабря.

Корпоративные Nasdaq 100 включает крупнейшие нефинансовые компании, котирующиеся на бирже, поэтому позиция Strategy сигнализирует о том, насколько велика стала ее рыночная стоимость, даже с учетом ее баланса, перегруженного Bitcoin.

MSCI пересматривает будущее Strategy в своих индексах

Глобальный индексный провайдер MSCI пересматривает вопрос о том, следует ли исключить Strategy и аналогичные компании, владеющие цифровыми активами, из своих бенчмарков. Решение будет принято в январе.

Аналитики говорят, что это может изменить подход инвесторов к компаниям, которые хранят большую часть своей стоимости в токенах. MSCI выразила обеспокоенность тем, соответствуют ли эти фирмы структуре традиционных фондовых индексов. Ее решение в январе совпадает по времени с тем, как Strategy борется с давлением падающих цен на Bitcoin и растущих рыночных сомнений.

12-страничное письмо, отправленное в среду исполнительным председателем Майклом Сэйлором и генеральным директором Фонгом Ле, оспаривало предложение MSCI. Сэйлор назвал идею «ошибочной» и «вредной». В письме были перечислены возражения, связанные с технологиями, бухгалтерским учетом и политической средой.

Strategy утверждала, что правило MSCI, которое нацелено на компании, держащие криптовалюту стоимостью более половины от общей стоимости активов, «произвольно выделяет цифровые активные бизнесы для уникально неблагоприятного обращения». Компания владеет Bitcoin на сумму около 61 миллиарда долларов, что составляет более 85% ее корпоративной стоимости.

В письме предупреждалось о «глубоко вредных последствиях», если MSCI продолжит в том же духе. Компания заявила, что правило игнорирует волатильность и другие факторы баланса, которые определяют поведение крупных позиций.

Сэйлор и Ле заявили, что это движение противоречит крипто-дружественному подходу администрации президента Дональда Трампа, указывая на исполнительный указ, продвигающий цифровые финансовые технологии. Они написали, что предложение «основано на неправильном понимании бизнес-модели DAT, таких как Strategy», и что исключение «подорвет цель федерального правительства по продвижению цифровых активов, одновременно подавляя инновации, препятствуя экономическому развитию и нанося ущерб национальной безопасности».

Давление со стороны индексов растет, пока инвесторы наблюдают за риском оттока средств

Этот вопрос имеет реальную рыночную массу. Аналитики JPMorgan написали в прошлом месяце, что до 2,8 миллиарда долларов могут покинуть Strategy, если MSCI исключит ее из индексов, причем еще большие оттоки возможны, если другие провайдеры последуют этому примеру. Банк также заявил, что рынки уже заложили в цену риск исключения, что означает, что январское решение может вызвать рост, если MSCI откажется от идеи. Но исключение все равно заставит пассивных инвесторов выйти из позиций.

Письмо Strategy также оспаривало идею о том, что компания действует как обертка для Bitcoin. В нем говорилось, что фирма «активно использует удерживаемый Bitcoin для создания доходности для акционеров». В нем утверждалось, что бизнес не следует группировать с пассивными инструментами, потому что он ведет технологические усилия, направленные на создание стоимости. Компания также утверждала, что план MSCI противоречит ее роли нейтрального установщика стандартов, заявив, что это «вызовет вопросы о нейтральности индексов MSCI».

Другая компания, владеющая крипто-сокровищницами, Strive Asset Management, под руководством генерального директора Мэтта Коула, подала свой собственный ответ. Коул написал, что Strive приносит ценность инвесторам, удерживая Bitcoin, и что индексные провайдеры не должны занимать позицию относительно того, успешны ли такие бизнес-стратегии.

Strategy, основанная в 1989 году, помогла установить шаблон для компаний, владеющих цифровыми активами.

Эта модель стала одним из самых больших трендов на публичных рынках, когда цены акций взлетели, а крупные имена, включая Питера Тиля и членов семьи Трампа, присоединились к этой гонке. Многие из этих компаний с тех пор упали в цене, оставив несколько из них стоящими меньше, чем Bitcoin, которым они владеют.