В пятницу Bitcoin гигант Strategy сохранил свои позиции в индексе Nasdaq 100, удержав свой годовой успех на фоне продолжающихся споров о методах работы компании.
Вся бизнес-модель компании основана на покупке и хранении Bitcoin, что началось в 2020 году, когда было упразднено старое название MicroStrategy и осуществлен полный переход к цифровым активам. Этот сдвиг теперь определяет все, что делает компания, и вызвал новые вопросы у аналитиков, которые говорят, что структура очень похожа на инвестиционный фонд.
Эти опасения продолжают распространяться, поскольку акции криптобанковских компаний по-прежнему резко реагируют на каждое изменение цены токена.
Произошли сразу две вещи. Nasdaq подтвердил, что Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor и Trade Desk покидают индекс.
Также были подтверждены новые приобретения, в том числе Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology и Western Digital. Предстоящие перестановки вступят в силу 22 декабря.
Индекс Nasdaq 100 включает крупнейшие нефинансовые компании, котирующиеся на бирже, поэтому позиция Strategy свидетельствует о том, насколько велика ее рыночная капитализация, даже с учетом ее баланса, в значительной степени основанного Bitcoin
MSCI анализирует перспективы Strategy в своих индексах.
Глобальный поставщик индексов MSCI рассматривает вопрос об исключении Strategy и аналогичных компаний, работающих с цифровыми активами, из своих бенчмарков. Решение будет принято в январе.
Аналитики говорят, что это может изменить подход инвесторов к компаниям, которые хранят большую часть своей стоимости в токенах. MSCI выразила обеспокоенность по поводу того, соответствуют ли эти фирмы структуре традиционных фондовых индексов. Ее январское решение будет принято примерно в то же время, когда Strategy борется с давлением падения цен Bitcoin и растущих сомнений на рынке.
В среду исполнительный председатель Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле направили 12-страничное письмо, в котором оспорили предложение MSCI. Сэйлор назвал эту идею «ошибочной» и «вредной». В письме были перечислены возражения, связанные с технологиями, бухгалтерским учетом и политической обстановкой.
В компании Strategy утверждали, что правило MSCI, которое нацелено на компании, владеющие криптовалютой на сумму, превышающую половину всех активов, «произвольно выделяет компании, работающие с цифровыми активами, для исключительно неблагоприятного отношения». Компания владеет Bitcoinна сумму около 61 миллиарда долларов, что составляет более 85% от ее рыночной капитализации.
В письме содержалось предупреждение о «крайне пагубных последствиях», если MSCI продолжит свою политику. Компания заявила, что это правило игнорирует волатильность и другие факторы, отражающие баланс компании и влияющие на поведение крупных пакетов акций.
Сэйлор и Ле заявили, что этот шаг противоречит дружественному к криптовалютам подходу администрацииdent Дональда Трампа, указав на указ, продвигающий цифровые финансовые технологии. Они написали, что это предложение «основано на неверном понимании бизнес-модели цифровых финансовых технологий, таких как Strategy», и что исключение «подорвет цель федерального правительства по продвижению цифровых активов, одновременно подавляя инновации, препятствуя экономическому развитию и нанося ущерб национальной безопасности».
Давление на индекс усиливается, поскольку инвесторы опасаются оттока капитала.
Проблема заключается в реальном влиянии на рынок. Аналитики JPMorgan в прошлом месяце писали, что из Strategy может уйти до 2,8 миллиарда долларов, если MSCI исключит ее из индексов, а если за ней последуют и другие провайдеры, отток может быть еще больше. Банк также отметил, что рынки уже учли риск исключения, а это значит, что январский прогноз может спровоцировать рост, если MSCI откажется от своих планов. Но исключение все равно вынудит пассивных инвесторов выйти из портфеля.
В письме Strategy также опровергалась идея о том, что компания выступает в роли оболочки для Bitcoin. В нем говорилось, что фирма «активно использует имеющиеся у нее Bitcoin для получения прибыли для акционеров». В нем отмечалось, что бизнес не следует относить к пассивным инструментам, поскольку он занимается технологическими разработками, направленными на создание ценности. Компания также утверждала, что план MSCI противоречит ее роли нейтрального стандартизатора, заявляя, что он «вызовет опасения по поводу нейтральности индексов MSCI».
Другая компания, занимающаяся управлением криптоактивами, Strive Asset Management, возглавляемая генеральным директором Мэттом Коулом, также представила свой ответ. Коул написал, что Strive приносит инвесторам выгоду, храня Bitcoin , и что поставщики индексов не должны занимать позицию относительно того, насколько успешны подобные бизнес-стратегии.
Компания Strategy, основанная в 1989 году, помогла создать образец для фирм, занимающихся управлением казначейскими операциями с цифровыми активами.
Эта модель стала одним из крупнейших трендов на публичных рынках, когда цены на акции резко выросли, и к этому ажиотажу присоединились известные личности, включая Питера Тиля и членов семьи Трампа. С тех пор стоимость многих из этих компаний упала, и некоторые из них стоят меньше, чем принадлежащие им Bitcoin .
