Bitcoin 대기업 스트래티지(Strategy)는 금요일 나스닥 100 지수 편입을 유지하며 1년 연속 지수 내재 자리를 지켰지만, 회사 운영 방식에 대한 논쟁은 계속해서 거세지고 있다.
이 회사의 전체 모델은 Bitcoin매입 및 보유에 기반을 두고 있으며, 이는 2020년 기존 회사명인 마이크로스트래티지를 버리고 디지털 자산 사업에 본격적으로 뛰어들면서 시작되었습니다. 이러한 변화는 현재 회사의 모든 활동에 영향을 미치고 있으며, 일부 분석가들은 회사의 구조가 투자 펀드와 매우 유사하다고 지적하며 새로운 의문을 제기하고 있습니다.
암호화폐 재무 관리 회사의 주가가 토큰 가격 변동에 여전히 급격하게 반응하기 때문에 이러한 우려가 계속 확산되고 있습니다.
두 가지 일이 동시에 일어났습니다. 나스닥은 바이오젠, CDW 코퍼레이션, 글로벌파운드리스, 룰루레몬 애슬레티카, 온 세미컨덕터, 트레이드 데스크가 지수에서 제외될 것이라고 확정 발표했습니다.
또한 Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology 및 Western Digital을 포함한 새로운 기업들이 이사회에 합류한다고 발표했습니다. 이번 개편은 12월 22일부터 효력을 발휘합니다.
나스닥 100은 거래소에 상장된 최대 규모의 비금융 기업들을 포함하고 있으므로, 스트래티지(Strategy)의 포지션은 Bitcoin 높은 재무제표에도 불구하고 시가총액이 얼마나 커졌는지를 보여줍니다.
MSCI는 지수에서 전략 부문의 미래를 재검토합니다.
글로벌 지수 제공업체인 MSCI는 Strategy와 같은 디지털 자산 재무 관리 회사를 벤치마크에서 제외할지 여부를 검토 중입니다. MSCI는 1월에 최종 결정을 내릴 예정입니다.
분석가들은 이러한 변화가 토큰 형태로 대부분의 가치를 보유하는 기업에 대한 투자자들의 접근 방식을 재편할 수 있다고 말합니다. MSCI는 이러한 기업들이 여전히 전통적인 주식 지수 구조에 부합하는지에 대해 우려를 제기했습니다. 1월에 발표된 이 결정은 Bitcoin 가격 하락과 시장 불확실성 증가로 인한 압박에 맞서고 있는 전략과 거의 같은 시기에 나왔습니다.
수요일에 마이클 세일러 회장과 퐁 레 CEO가 보낸 12페이지 분량의 서한에서 MSCI의 제안에 이의를 제기했습니다. 세일러 회장은 해당 아이디어를 "잘못된 생각"이자 "해로운 것"이라고 비판했습니다. 서한에는 기술, 회계, 정치 환경과 관련된 반대 의견들이 나열되어 있습니다.
Strategy는 MSCI의 규정이 총자산의 절반 이상을 암호화폐로 보유한 기업을 대상으로 한다며, "디지털 자산 관련 사업만을 자의적으로 불리하게 취급하는 것"이라고 주장했습니다. MSCI는 기업 가치의 85% 이상에 해당하는 약 610억 달러 상당의 Bitcoin보유하고 있습니다.
MSCI는 서한을 통해 해당 조치가 강행될 경우 "심각한 악영향을 미칠 것"이라고 경고했습니다. 또한, 이 회사는 해당 규정이 대규모 보유 자산의 움직임에 영향을 미치는 변동성 및 기타 재무제표 관련 요소를 무시한다고 지적했습니다.
세일러와 리는 이번 조치가 도널드 트럼프dent 행정부의 암호화폐 친화적인 접근 방식과 상충된다고 지적하며, 디지털 금융 기술을 장려하는 행정 명령을 예로 들었습니다. 그들은 해당 제안이 "Strategy와 같은 DAT의 비즈니스 모델에 대한 잘못된 이해에 기반하고 있다"며, 이러한 배제는 "디지털 자산 육성이라는 연방 정부의 목표를 훼손하는 동시에 혁신을 저해하고 경제 발전을 방해하며 국가 안보를 위협할 것"이라고 주장했습니다.
투자자들이 자금 유출 위험을 주시하면서 지수 하락 압력이 커지고 있다.
문제는 실제 시장 점유율과 관련이 있습니다. JP모건 애널리스트들은 지난달 MSCI가 Strategy를 지수에서 제외할 경우 최대 28억 달러의 자금이 유출될 수 있으며, 다른 제공업체들이 뒤따를 경우 훨씬 더 큰 규모의 자금 유출이 발생할 수 있다고 분석했습니다. 또한 시장이 이미 제외 위험을 반영하고 있기 때문에 MSCI가 1월에 발표된 분석 결과가 철회될 경우 오히려 상승 요인이 될 수 있다고 지적했습니다. 하지만 제외될 경우 패시브 투자자들은 자금을 빼내야 할 것입니다.
Strategy 측은 서한을 통해 자사가 Bitcoin단순히 포장하는 역할만 한다는 주장에 반박했습니다. 회사는 "보유한 Bitcoin 적극적으로 활용하여 주주들에게 수익을 창출한다"고 밝혔으며, 가치 창출을 목표로 하는 기술 개발 사업을 운영하고 있기 때문에 수동적인 투자 수단으로 분류해서는 안 된다고 강조했습니다. 또한, MSCI의 계획이 중립적인 기준 설정 기관으로서의 역할에 위배된다며, "MSCI 지수의 중립성에 대한 우려를 불러일으킬 것"이라고 주장했습니다.
맷 콜 CEO가 이끄는 또 다른 암호화폐 자산운용사 스트라이브 자산운용(Strive Asset Management)도 자체적인 답변서를 제출했습니다. 콜 CEO는 스트라이브가 Bitcoin 보유함으로써 투자자 가치를 창출하고 있으며, 인덱스 제공업체는 이러한 사업 전략의 성공 여부에 대해 입장을 표명해서는 안 된다고 주장했습니다.
1989년에 설립된 Strategy는 디지털 자산 재무 관리 회사의 모델을 정립하는 데 기여했습니다.
이 모델은 주가가 급등하고 피터 틸과 트럼프 가족 구성원 등 유명 인사들이 투자에 뛰어들면서 공개 시장에서 가장 큰 트렌드 중 하나가 되었습니다. 그러나 이후 많은 기업의 가치가 하락하여, 현재 여러 기업의 시가총액은 보유하고 있는 Bitcoin 보다 낮아졌습니다.
