AI 지출 증가로 테슬라, 2년 만에 첫 현금 유출 기록 예상

자동차 제조업체 테슬라는 수요일 장 마감 후 2분기 결과를 발표하면서 2년 만에 첫 분기 현금 유출을 보고할 것으로 예상된다. 이는 로봇 및 자율주행차에 대한 회사의 지출이 결실을 맺을 것이라고 베팅한 투자자들에게 경고 신호가 된다.

LSEG 데이터에 따르면 회사의 2분기 자유현금흐름(FCF)은 마스 33억 달러로 나타났다. 이는 1분기의 마이너스 14억 달러 현금흐름과 정반대이며, 테슬라의 핵심 자동차 사업이 마침내 회복되는 시점에 발생했다. 재무책임자 바이하브 타네자는 4월 투자자들에게 회사가 2026년 나머지 기간 동안 마이너스 자유현금흐름을 기록할 것이라고 밝혔다.

테슬라의 자본 예산은 3개월 전 약 200억 달러에서 올해 250억 달러를 넘어섰다. 이 자본 예산의 거의 200억 달러는 Dojo 컴퓨팅, 데이터 센터 확장, 사이버택시 및 옵티머스 휴머노이드 로봇을 포함한 AI에 할당된다. 보고서에 따르면 분기 alone 자본 지출이 67억 달러에 달할 것으로 예상된다. 1년 전 테슬라의 자유현금흐름은 약 56억 달러였다.

자동차 사업은 문제가 아님

테슬라는 분기 동안 480,126대 이상의 차량을 인도했으며, 이는 전년 대비 약 25% 증가한 수치로, 분석가들이 예상했던 397,000~406,000대를 상회하며 사상 최고치를 기록했다. 저렴한 모델 3 및 모델 Y 변종과 더 넓은 범위의 풀 오토 드라이빙(FSD) 차량 출시가 물량 증가의 주요 원인이었으며, 이 두 차종이 전체의 약 97%를 차지했다.

이러한 증가를 이끈 다른 요인들도 있었다. 여기에는 완전히 업그레이드된 새로운 모델 Y, 공격적인 글로벌 가격 책정, 그리고 딥워터 인베스트먼트의 진 먼스터가 ‘2024년 3월부터 시작된 EV 겨울’이라고 부른 것의 퇴조가 포함된다.

테슬라 수익이 기대에 미치지 못함

250억 달러의 자본을 회수할 것으로 기대되는 비즈니스들은 아직 그 수준에 도달하지 못했다. 테슬라의 로보택시 서비스는 몇몇 미국 도시에서 운영 중이며, 그 차량 대수는 웨이모의 일부에 불과하다. 의미 있는 수익은 2027년 이전에 예상되지 않는다. 사이버택시는 생산 중이지만 아직 널리 사용되지 않고 있다. 옵티머스는 현재 현금흐름에 기여하지 않으며, 개발 초기 단계에 있다.

수익의 약속이 현재의 지출을 감당할 가치가 있는지 Analyst들은 여전히 반반이다. 모건 스탠리의 앤드류 페르코코는 중립적 등급을 유지하며 목표 주가를 417달러로 상향 조정하며, 로보택시 확대를 주가에 대한 ‘가장 중요한 촉매제’로 꼽았다.

미래를 내다보면, JP모건은 테슬라의 수익이 2025년 약 950억 달러에서 2030년까지 2,030억 달러로 상승할 것으로 전망한다. 비록 이 예측이 현재 거의 수익을 창출하지 못하는 제품에 의존하고 있기는 하지만.

2분기의 경우, 수익은 260억 달러에서 280억 달러 사이, 조정된 주당 수익은 0.50달러에서 0.55달러 근처에 집중될 것으로 예상된다. 에너지 저장은 13.5GWh가 설치되어 밝은 점으로 꼽혔으며, 이는 전년 동기 9.6GWh보다 증가한 수치다. 테슬라는 또한 400억 달러 이상의 현금을 보유하고 있다.

주가는 올해 기록적인 자동차 인도에도 불구하고 16% 하락하며 낮아졌다. 작성 시점 기준 테슬라 주가는 382.58달러로, 3.52% 상승했다.