테슬라, AI 투자 증가에 따라 2년 만에 처음으로 cash 소진 기록

자동차 제조업체 테슬라는 수요일 장 마감 후 발표될 2분기 실적에서 2년여 만에 처음으로 분기별 cash 소진을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 로봇과 자율주행차에 대한 회사의 투자가 결실을 맺을 것이라고 기대했던 투자자들에게 경고 신호가 될 것입니다.

LSEG 데이터에 따르면 테슬라의 2분기 잉여 cash 흐름은 마이너스 33억 달러를 기록했습니다. 이는 1분기의 14억 달러 cash 와 정반대되는 수치이며, 테슬라의 핵심 사업인 자동차 사업이 마침내 회복세를 보이기 시작한 시점에 발생했습니다. 최고재무책임자(CFO)인 바이바브 타네자는 지난 4월 투자자들에게 2026년 남은 기간 동안 회사의 잉여 cash 흐름이 마이너스를 기록할 것이라고 밝힌 바 있습니다.

테슬라의 연간 자본 예산이 250억 달러를 넘어섰으며, 이는 3개월 전 약 200억 달러에서 증가한 수치입니다. 이 중 거의 200억 달러는 인공지능(AI) 분야에 투자될 예정이며, 여기에는 도조(Dojo) 컴퓨팅, 데이터 센터 확장, 사이버캡(Cybercab), 그리고 옵티머스(Optimus) 휴머노이드 로봇 개발이 포함됩니다. 보도에 따르면 이번 분기에만 자본 지출이 67억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 작년 같은 기간 테슬라의 잉여 cash 흐름은 약 56억 달러였습니다.

자동차 사업이 문제가 아니다

테슬라는 3분기에 48만 126대 이상의 차량을 인도했는데, 이는 전년 동기 대비 약 25% 증가한 수치이며, 애널리스트들의 예상치인 39만 7천 대에서 40만 6천 대를 상회하는 기록적인 3개월 실적입니다. 이러한 판매량 증가는 가격 인하된 모델 3와 모델 Y 모델, 그리고 자율주행 기능이 탑재된 차량의 확대 출시 덕분이며, 이 두 모델이 전체 판매량의 약 97%를 차지했습니다

이러한 증가에는 여러 가지 다른 요인도 작용했습니다. 여기에는 완전히 업그레이드된 새로운 모델 Y, 공격적인 글로벌 가격 책정, 그리고 딥워터 인베스트먼트의 진 먼스터가 "2024년 3월에 시작된 전기차 겨울"이라고 불렀던 현상의 완화 등이 포함됩니다

테슬라의 매출이 기대에 미치지 못하고 있다

250억 달러의 투자금을 회수해야 할 사업들은 아직 그 수준에 도달하지 못했습니다. 테슬라의 로보택시 서비스는 미국 내 몇몇 도시에서만 운행되고 있으며, 보유 차량 수도 웨이모의 극히 일부에 불과하고, 의미 있는 수익은 2027년 이전에는 기대하기 어렵습니다. 사이버캡은 생산 중이지만 아직 승차 공유 서비스에 널리 사용되지는 않습니다. 옵티머스는 현재 cash 흐름에 아무런 기여도 하지 못하고 있으며, 이제 막 개발 초기 단계에 불과합니다.

분석가들은 예상 수익이 현재 투자 규모를 정당화할 만큼 가치가 있는지에 대해 의견이 분분합니다. 모건 스탠리의 앤드류 퍼코코는 중립 등급을 유지하면서 목표 주가를 417달러로 상향 조정하며, 로보택시 사업 확장이 주가 상승의 "가장 중요한 촉매제"라고 평가했습니다.

JP모건은 미래를 내다보며 테슬라의 매출이 2025년 약 950억 달러에서 2030년 2030억 달러로 증가할 것으로 예상하지만, 이러한 예측은 현재 수익을 거의 창출하지 못하는 제품에 기반하고 있습니다.

2분기 실적 전망치는 매출 260억 달러에서 280억 달러 사이, 조정 주당 순이익 0.50달러에서 0.55달러 사이로 예상됩니다. 에너지 저장 부문은 13.5GWh 규모로 전년 동기 9.6GWh에서 증가하며 호조를 보였습니다. 테슬라는 또한 400억 달러 이상의 cash보유하고 있습니다.

올해 들어 사상 최고 자동차 인도량을 기록했음에도 불구하고 주가는 약 16% 하락했습니다. 현재(작성 시점) 테슬라 주가는 382.58달러로 3.52% 상승했습니다.