Tesla впервые за два года сократит cash ИИ на фоне роста инвестиций в эту технологию

Ожидается, что автомобильный производитель Tesla сообщит о первом за более чем два года квартальном оттоке cash , когда опубликует результаты за второй квартал после закрытия торгов в среду. Это станет тревожным сигналом для инвесторов, которые сделали ставку на то, что инвестиции компании в роботов и беспилотные автомобили окупятся.

Согласно данным LSEG, свободный cash поток компании во втором квартале составил минус 3,3 миллиарда долларов. Это прямо противоположно положительному cash потоку в 1,4 миллиарда долларов в первом квартале, и это происходит как раз в тот момент, когда основной автомобильный бизнес Tesla наконец-то начинает восстанавливаться. Финансовый директор Вайбхав Танеджа сообщил инвесторам в апреле, что компания будет иметь отрицательный свободный cash поток до конца 2026 года.

Капитальный бюджет Tesla на этот год превысил 25 миллиардов долларов, увеличившись с примерно 20 миллиардов долларов тремя месяцами ранее. Почти 20 миллиардов долларов из этого бюджета направлены на развитие искусственного интеллекта, включая вычислительную платформу Dojo, расширение центра обработки данных, Cybercab и человекоподобного робота Optimus. По сообщениям, капитальные затраты, как ожидается, достигнут 6,7 миллиардов долларов только за квартал. Год назад свободный cash поток Tesla составлял около 5,6 миллиардов долларов.

Автомобильный бизнес не является проблемой

В этом квартале Tesla поставила более 480 126 автомобилей, что примерно на 25% больше, чем годом ранее, и превышает прогнозы аналитиков в 397 000–406 000 автомобилей, став лучшим показателем за три месяца за всю историю компании. Основными причинами увеличения объёмов стали более доступные по цене варианты Model 3 и Model Y, а также более широкое внедрение автомобилей с системой полного автономного вождения (Full Self-Driving), на которые приходится около 97% от общего количества.

К этому росту привели и несколько других факторов. Среди них — полностью модернизированная новая модель Model Y, агрессивная ценовая политика на мировом рынке и ослабление того, что Джин Мюнстер из Deepwater Investment назвал «зимой электромобилей, начавшейся в марте 2024 года»

Доходы Tesla не оправдывают ожиданий

Предприятия, которые должны были окупить вложенные 25 миллиардов долларов, до сих пор не достигли необходимого уровня. Сервис роботакси Tesla работает в нескольких городах США, а его автопарк составляет лишь малую часть парка Waymo, и существенная выручка ожидается не раньше 2027 года. Cybercab находится в производстве, но пока не получил широкого распространения в сфере заказа поездок. Optimus не приносит никакой пользы текущему cash потоку и только начинает развиваться.

Мнения аналитиков по-прежнему расходятся относительно того, оправдывает ли перспектива роста выручки текущие затраты. Эндрю Перкоко из Morgan Stanley сохраняет нейтральную оценку и повысил целевую цену до 417 долларов, назвав масштабирование роботакси «важнейшим катализатором» для акций.

Заглядывая в будущее, JP Morgan прогнозирует рост выручки Tesla с примерно 95 миллиардов долларов в 2025 году до 203 миллиардов долларов к 2030 году, хотя этот прогноз основан на продуктах, которые в настоящее время практически не приносят дохода.

Прогнозы на второй квартал составляют от 26 до 28 миллиардов долларов выручки и около 0,50–0,55 доллара на акцию. Положительным моментом стало развитие систем хранения энергии: объем введенных в эксплуатацию систем составил 13,5 ГВт·ч, что больше, чем 9,6 ГВт·ч годом ранее. Кроме того, Tesla располагает более чем 40 миллиардами долларов cash.

В этом году акции компании снизились примерно на 16%, несмотря на рекордные объемы поставок автомобилей. На момент написания статьи акции Tesla торговались по цене 382,58 доллара, что на 3,52% выше предыдущего показателя.