Tesla enregistrera sa première consommation de trésorerie en deux ans alors que les dépenses en IA augmentent

Le constructeur automobile Tesla devrait annoncer sa première consommation de trésorerie trimestrielle en plus de deux ans lors de la publication des résultats du T2 après la clôture de mercredi, un signal d'alarme pour les investisseurs qui ont parié sur le retour sur investissement des dépenses de l'entreprise dans les robots et les voitures autonomes.

Les données de LSEG situent le flux de trésorerie libre du deuxième trimestre de l'entreprise à moins 3,3 milliards de dollars. C'est l'opposé direct du flux de trésorerie positif de 1,4 milliard de dollars au premier trimestre, et cela tombe alors que le cœur de l'activité automobile de Tesla se remet enfin. Le directeur financier Vaibhav Taneja a déclaré aux investisseurs en avril que l'entreprise enregistrerait un flux de trésorerie libre négatif pour le reste de 2026.

Le budget d'investissement de Tesla a dépassé les 25 milliards de dollars pour l'année, en hausse par rapport aux 20 milliards de dollars d'il y a trois mois. Près de 20 milliards de dollars de ce budget sont destinés à l'IA, couvrant le calcul Dojo, l'expansion des centres de données, la Cybercab et le robot humanoïde Optimus. Des rapports indiquent que les dépenses en capital devraient atteindre 6,7 milliards de dollars au seul trimestre. Il y a un an, le flux de trésorerie libre de Tesla était d'environ 5,6 milliards de dollars.

L'activité automobile n'est pas le problème

Tesla a livré plus de 480 126 véhicules au trimestre, en hausse d'environ 25% par rapport à l'année précédente et au-dessus des 397 000 à 406 000 attendus par les analystes, sa meilleure performance trimestrielle de l'histoire. Les variantes moins chères du Model 3 et du Model Y, ainsi qu'un déploiement plus large de la voiture Full Self-Driving, ont été les principales raisons de l'augmentation du volume, ces deux voitures représentant environ 97% du total.

Plusieurs autres facteurs ont également contribué à cette augmentation. Il s'agit notamment d'un nouveau Model Y entièrement amélioré, de prix agressifs à l'échelle mondiale et de la fin de ce que Gene Munster de Deepwater Investment a appelé « l'hiver des VE qui a commencé en mars 2024 ».

Les revenus de Tesla ne répondent pas aux attentes

Les entreprises censées récupérer les 25 milliards de dollars d'investissement ne sont pas encore à ce niveau. Le service de robotaxi de Tesla fonctionne dans quelques villes américaines, et sa flotte n'est qu'une fraction de celle de Waymo, avec des revenus significatifs attendus avant 2027. La Cybercab est en production mais n'est pas encore largement utilisée pour le covoiturage. Optimus n'apporte rien au flux de trésorerie actuel et ne fait que commencer à se développer.

Les analystes restent divisés sur la question de savoir si la promesse de revenus vaut les dépenses actuelles. Andrew Percoco de Morgan Stanley maintient une note neutre et a relevé son objectif de prix à 417 dollars, qualifiant le déploiement du robotaxi de « catalyseur le plus important » pour l'action.

En regardant vers l'avenir, J.P. Morgan prévoit une augmentation des revenus de Tesla, passant d'environ 95 milliards de dollars en 2025 à 203 milliards de dollars d'ici 2030, bien que cette prévision s'appuie sur des produits qui génèrent à peine des revenus aujourd'hui.

Pour le T2, les estimations se situent autour de revenus de 26 à 28 milliards de dollars et de bénéfices ajustés proches de 0,50 à 0,55 dollar par action. Le stockage d'énergie a été un point fort avec 13,5 GWh déployés, en hausse par rapport aux 9,6 GWh de l'année précédente. Tesla détient également plus de 40 milliards de dollars en trésorerie.

L'action a baissé cette année, d'environ 16%, malgré les records de livraisons automobiles. Les actions Tesla ont été cotées à 382,58 dollars au moment de la rédaction, en hausse de 3,52%.