随着AI支出攀升，特斯拉预计将出现两年来的首次现金流失

汽车制造商特斯拉预计将在周三收盘后发布第二季度业绩时，报告其两年多来的首次季度现金流失，这对那些押注该公司在机器人和自动驾驶汽车上的支出将获得回报的投资者来说是一个警告信号。

LSEG数据显示，该公司第二季度的自由现金流为负33亿美元。这与第一季度14亿美元的正能量现金流截然相反，而且正值特斯拉核心汽车业务终于复苏之际。首席财务官Vaibhav Taneja在4月告诉投资者，该公司将在2026年剩余时间保持负自由现金流。

特斯拉的年度资本预算已突破250亿美元，三个月前约为200亿美元。其中近200亿美元的资本预算用于AI，包括Dojo计算、数据中心扩建、Cybercab和Optimus人形机器人。据报道，仅本季度的资本支出预计将达到67亿美元。一年前，特斯拉的自由现金流约为56亿美元。

汽车业务不是问题

特斯拉在该季度交付了超过480,126辆汽车，比去年增长约25%，高于分析师预期的397,000至406,000辆，创下其有史以来最好的三个月记录。较便宜的Model 3和Model Y变体以及更广泛的完全自动驾驶汽车（FSD）推广是销量增加的主要原因，这两款车型 约占总数的97%。

还有其他几个因素导致这一增长。这些因素包括全面升级的新Model Y、激进的全球定价，以及Deepwater Investment的Gene Munster所称的“始于2024年3月的电动汽车寒冬”的消退。

特斯拉收入未达到预期

旨在收回250亿美元资本的业务尚未达到该水平。特斯拉的Robotaxi服务在美国几个城市运营，其车队规模仅为Waymo的一小部分，预计2027年之前不会有实质性收入。Cybercab已投入生产，但仍未广泛用于网约车。Optimus对当前现金流没有贡献，且刚刚开始开发。

分析师对于收入承诺是否值得当前支出仍持分歧态度。摩根士丹利的Andrew Percoco维持中性评级，并将目标价上调至417美元，称Robotaxi的规模化是股票的“最重要的催化剂”。

展望未来，摩根大通预计特斯拉收入将从2025年的约950亿美元增长到2030年的2030亿美元，尽管这一预测依赖于目前在几乎不产生收入的产品。

对于第二季度，估计收入在260亿美元至280亿美元之间，调整后每股收益接近0.50至0.55美元。能源存储是一个亮点，部署量为13.5 GWh，高于一年前的9.6 GWh。特斯拉还持有超过400亿美元的现金。

尽管汽车交付量创纪录，但该股今年走势低迷，下跌约16%。特斯拉股价在撰写时交易价格为382.58美元，上涨3.52%。