Tesla verzeichnet zum ersten Mal seit zwei Jahren einen Cash-Burn, da die KI-Ausgaben steigen

Der Automobilhersteller Tesla wird voraussichtlich seinen ersten quartalsweisen Cash-Burn seit über zwei Jahren melden, wenn er die Ergebnisse für das zweite Quartal nach Börsenschluss am Mittwoch veröffentlicht – ein Warnsignal für Anleger, die darauf gesetzt haben, dass die Ausgaben des Unternehmens für Roboter und selbstfahrende Autos sich auszahlen werden.

LSEG-Daten beziffern den freien Cashflow des Unternehmens im zweiten Quartal auf minus 3,3 Milliarden US-Dollar. Dies steht im direkten Gegensatz zum positiven Cashflow von 1,4 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal und fällt genau in den Moment, in dem sich das Kerngeschäft von Tesla endlich erholt. Chief Financial Officer Vaibhav Taneja sagte den Anlegern im April, dass das Unternehmen im Rest des Jahres 2026 einen negativen freien Cashflow verzeichnen würde.

Das Kapitalbudget von Tesla hat die Marke von 25 Milliarden US-Dollar für das Jahr überschritten, gegenüber etwa 20 Milliarden US-Dollar vor drei Monaten. Fast 20 Milliarden US-Dollar dieses Kapitalbudgets sind auf KI ausgerichtet, einschließlich Dojo-Compute, einem Rechenzentrum-Ausbau, dem Cybercab und dem humanoiden Roboter Optimus. Berichten zufolge wird die Kapitalausgabe im Quartal allein 6,7 Milliarden US-Dollar erreichen. Vor einem Jahr lag der freie Cashflow von Tesla bei etwa 5,6 Milliarden US-Dollar.

Automobilgeschäft ist nicht das Problem

Tesla lieferte im Quartal über 480.126 Fahrzeuge aus, was einem Anstieg von etwa 25% gegenüber dem Vorjahr entspricht und über den Erwartungen der Analysten von 397.000 bis 406.000 lag – die beste Dreimonatsstrecke in der Geschichte. Günstigere Varianten des Model 3 und Model Y sowie ein breiteres Rollout des Full Self-Driving-Systems waren die Hauptgründe für den Volumenanstieg, wobei diese beiden Autos etwa 97% der Gesamtzahl ausmachten.

Es gab auch mehrere andere Faktoren, die zu diesem Anstieg führten. Dazu gehören ein vollständig überarbeitetes neues Model Y, aggressive globale Preisgestaltung und das Ausklingen dessen, was Gene Munster von Deepwater Investment als „den EV-Winter, der im März 2024 begann“, bezeichnete.

Tesla-Umsatz erfüllt nicht die Erwartungen

Die Unternehmen, die die 25 Milliarden US-Dollar an Kapital zurückverdienen sollen, befinden sich noch nicht auf diesem Niveau. Teslas Robotaxi-Service läuft in einigen US-Städten, und seine Flotte ist ein Bruchteil von Waymos, wobei bedeutende Einnahmen erst vor 2027 erwartet werden. Der Cybercab ist in der Produktion, wird aber noch nicht weit verbreitet für Ride-Hailing genutzt. Optimus trägt nichts zum aktuellen Cashflow bei und befindet sich gerade erst in der Entwicklungsphase.

Analysten sind weiterhin gespalten, ob das Versprechen von Einnahmen die aktuellen Ausgaben wert ist. Andrew Percoco von Morgan Stanley hält eine neutrale Bewertung aufrecht und hat sein Kursziel auf 417 US-Dollar angehoben und bezeichnet die Skalierung von Robotaxi als „den wichtigsten Katalysator“ für die Aktie.

In die Zukunft blickend, prognostiziert J.P. Morgan, dass die Tesla-Einnahmen von etwa 95 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 bis 2030 auf 203 Milliarden US-Dollar steigen werden, auch wenn diese Prognose auf Produkten basiert, die gegenwärtig kaum Einnahmen generieren.

Für das zweite Quartal liegen die Schätzungen für den Umsatz bei 26 bis 28 Milliarden US-Dollar und das bereinigte Ergebnis bei etwa 0,50 bis 0,55 US-Dollar pro Aktie. Die Energiespeicherung war ein Lichtblick mit 13,5 GWh ausgeliefert, gegenüber 9,6 GWh im Vorjahr. Tesla hält auch mehr als 40 Milliarden US-Dollar in bar.

Die Aktie ist in diesem Jahr um etwa 16% gefallen, trotz der rekordverdächtigen Fahrzeugauslieferungen. Tesla-Aktien notierten zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes bei 382,58 US-Dollar, ein Plus von 3,52%.