AI関連支出の増加に伴い、テスラは2年ぶりに cash 流出を計上する見込み。

自動車メーカーのテスラは、水曜日の取引終了後に発表する第2四半期決算で、2年以上ぶりに四半期ベースでの cash 流出を報告すると予想されている。これは、同社のロボットや自動運転車への投資が報われると見込んできた投資家にとって、警告となる兆候だ。.

LSEGのデータによると、同社の第2四半期のフリー cash フローはマイナス33億ドルだった。これは第1四半期の cash 14億ドルとは正反対の結果であり、テスラのコア事業である自動車事業がようやく回復し始めた時期に重なった。最高財務責任者（CFO）のヴァイバブ・タネジャ氏は4月、投資家に対し、同社は2026年末までフリー cash フローがマイナスになると述べていた。.

テスラの年間設備投資予算は、3か月前の約200億ドルから250億ドルを突破した。このうち約200億ドルはAI関連に充てられ、Dojoコンピューティング、データセンターの拡張、サイバーキャブ、そしてオプティマス・ヒューマノイドロボットの開発費用に充てられる。報道によると、設備投資額は四半期だけで67億ドルに達する見込みだ。1年前、テスラのフリー cash フローは約56億ドルだった。.

自動車ビジネスは問題ではない

テスラは当四半期に480,126台以上の車両を納入し、前年同期比で約25%増加、アナリスト予想の397,000～406,000台を上回り、過去最高の3ヶ月間の販売台数を記録した。販売台数増加の主な要因は、低価格版のモデル3とモデルY、そしてフルセルフドライビング車の展開拡大であり、これら2車種が全体の約97%を占めた。

この増加には他にもいくつかの要因があった。例えば、全面的に改良された新型モデルY、積極的なグローバル価格設定、そしてディープウォーター・インベストメントのジーン・マンスター氏が「2024年3月に始まったEVの冬」と呼んだ時期の終焉などが挙げられる。

テスラの売上高は期待を下回る

250億ドルの投資を回収するはずだった事業は、まだその水準に達していない。テスラのロボタクシーサービスは米国の数都市で運行されているに過ぎず、その保有台数はウェイモのほんの一部に過ぎず、2027年までは実質的な収益は見込まれていない。サイバーキャブは生産段階にあるものの、配車サービスとして広く利用されているわけではない。オプティマスは現在の cash フローに何ら貢献しておらず、開発も始まったばかりだ。.

アナリストの間では、収益の見込みが現在の支出に見合うかどうかについて意見が分かれている。モルガン・スタンレーのアンドリュー・ペルココ氏は中立のレーティングを維持し、目標株価を417ドルに引き上げ、ロボタクシーの規模拡大が株価にとって「最も重要な起爆剤」だと述べている。.

JPモルガンは将来を見据え、テスラの売上高が2025年の約950億ドルから2030年には2030億ドルに増加すると予測しているが、この予測は現状ではほとんど収益を生み出していない製品に基づいている。.

第2四半期の売上高は260億ドルから280億ドル、調整後利益は1株当たり0.50ドルから0.55ドルと予想されている。エネルギー貯蔵は好調で、導入容量は前年同期の9.6GWhから13.5GWhに増加した。テスラは400億ドル以上の cashも保有している。.

自動車の納入台数が過去最高を記録したにもかかわらず、テスラの株価は今年に入ってから約16％下落している。本稿執筆時点では、テスラの株価は382.58ドルで取引されており、3.52％上昇している。.