Bitcoins Strategie bleibt im Nasdaq 100 trotz massiver Kritik am fondsähnlichen Profil

Der Bitcoin-Riese Strategy behielt am Freitag seinen Platz im Nasdaq 100 und hielt seinen einjährigen Lauf innerhalb des Index, während die Debatte darüber, wie das Unternehmen operiert, weiter anhäuft.

Das gesamte Modell des Unternehmens basiert auf dem Kauf und der Haltehaltung von Bitcoin, ein Schritt, der 2020 begann, als der alte Name MicroStrategy für einen vollständigen Pivot hin zu digitalen Assets fallen gelassen wurde. Diese Verschiebung prägt nun alles, was das Unternehmen tut, und hat neue Fragen von Analysten aufgeworfen, die sagen, dass die Struktur stark wie ein Investmentfonds aussieht.

Diese Bedenken verbreiten sich weiter, weil die Aktien von Krypto-Treasury-Firmen immer noch stark auf jede Bewegung im Preis des Tokens reagieren.

Zwei Dinge geschahen gleichzeitig. Nasdaq bestätigte, dass Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor und Trade Desk den Benchmark verlassen.

Es bestätigte auch neue Aufnahmen, darunter Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology und Western Digital. Die bevorstehende Umstellung tritt am 22. Dezember in Kraft.

Die Nasdaq 100 fängt die größten nicht-finanziellen Unternehmen ab, die an der Börse gelistet sind, daher signalisiert die Position von Strategy, wie groß ihr Marktwert geworden ist, selbst mit ihrer bitcoin-lastigen Bilanz.

MSCI prüft die Zukunft von Strategy in ihren Indizes

Der globale Indexanbieter MSCI prüft, ob er Strategy und ähnliche digitale Asset-Treasury-Firmen aus seinen Benchmarks entfernen soll. Die Gruppe wird im Januar entscheiden.

Analysten sagen, dies könnte die Herangehensweise der Anleger an Unternehmen, die den Großteil ihres Werts in Token halten, neu gestalten. MSCI äußerte Bedenken, ob diese Unternehmen noch zur Struktur traditioneller Aktienindizes passen. Seine Entscheidung im Januar fällt ungefähr zur gleichen Zeit, wenn Strategy Druck durch fallende Bitcoin-Preise und steigende Marktzweifel bekämpft.

Ein 12-seitiger Brief, der am Mittwoch vom Executive Chairman Michael Saylor und CEO Phong Le gesendet wurde, widersprach MSCI’s Vorschlag. Saylor nannte die Idee „fehlgelitten“ und „schädlich“. Der Brief listete Einwände auf, die mit Technologie, Buchhaltung und politischem Umfeld verbunden sind.

Strategy argumentierte, dass MSCI’s Regel, die Unternehmen adressiert, die Krypto im Wert von mehr als der Hälfte ihrer Gesamtassets halten, „digitalen Asset-Unternehmen willkürlich eine einzigartig ungünstige Behandlung zukommen lässt“. Das Unternehmen hält etwa 61 Milliarden USD an Bitcoin, was über 85 % seines Unternehmenswerts entspricht.

Der Brief warnte vor „tiefgreifend schädlichen Konsequenzen“, falls MSCI fortfährt. Das Unternehmen sagte, die Regel ignoriere Volatilität und andere Bilanzfaktoren, die bestimmen, wie große Bestände sich verhalten.

Saylor und Le sagten, der Schritt stehe im Widerspruch zum krypto-freundlichen Ansatz der Regierung von Präsident Donald Trump und verwiesen auf den Exekutivbefehl zur Förderung der digitalen Finanztechnologie. Sie schrieben, dass der Vorschlag „auf einem falschen Verständnis des Geschäftsmodells von DATs wie Strategy“ beruhe und dass der Ausschluss „das Ziel der Bundesregierung, digitale Assets zu fördern, untergraben würde, während er Innovation erstickt, die wirtschaftliche Entwicklung behindert und die nationale Sicherheit schädigt.“

Indexdruck wächst, während Anleger Ausflussrisiken beobachten

Das Problem kommt mit echtem Marktgewicht. JPMorgan-Analysten schrieben letzten Monat, dass bis zu 2,8 Milliarden USD Strategy verlassen könnten, wenn MSCI es aus Indizes entfernt, wobei noch größere Abflüsse möglich wären, wenn andere Anbieter folgen. Die Bank sagte auch, dass die Märkte das Risiko des Ausschlusses bereits eingepreist hätten, was bedeutet, dass der Januar-Aufruf einen Aufwärtstrend auslösen könnte, wenn MSCI zurückweicht. Aber ein Ausschluss würde passive Anleger dennoch zum Ausstieg zwingen.

Strategy’s Brief wandte sich auch gegen die Idee, dass das Unternehmen als Wrapper für Bitcoin agiert. Es sagte, das Unternehmen „nutzt das von ihm gehaltene Bitcoin aktiv, um Renditen für Aktionäre zu erzeugen“. Es sagte, das Geschäft sollte nicht mit passiven Fahrzeugen gruppiert werden, weil es Technologiebemühungen betreibt, die darauf ausgelegt sind, Wert zu generieren. Das Unternehmen argumentierte auch, dass MSCI’s Plan gegen seine Rolle als neutraler Standardsetzer verstößt, und sagte, es würde „Bedenken hinsichtlich der Neutralität von MSCI’s Indizes aufwerfen.“

Ein anderes Krypto-Treasury-Unternehmen, Strive Asset Management, geleitet von CEO Matt Cole, reichte seine eigene Antwort ein. Cole schrieb, dass Strive Investorenwert durch die Haltehaltung von Bitcoin liefert und dass Indexanbieter keine Positionen darüber einnehmen sollten, ob solche Geschäftsstrategien erfolgreich sind.

Strategy, gegründet 1989, half bei der Vorlage für digitale Asset-Treasury-Firmen.

Das Modell wurde zu einem der größten Trends an den öffentlichen Märkten, als die Aktienkurse stiegen und große Namen, darunter Peter Thiel und Mitglieder der Trump-Familie, sich dem Ansturm anschlossen. Viele dieser Unternehmen sind seitdem im Wert gesunken, sodass mehrere weniger wert sind als das Bitcoin, das sie besitzen.