La strategia di Bitcoin rimane nel Nasdaq 100 nonostante la montagna di critiche sul profilo simile a un fondo

Il gigante Bitcoin Strategy ha mantenuto il suo posto nel Nasdaq 100 venerdì, sostenendo la sua corsa annuale all'interno dell'indice mentre il dibattito continua ad accumularsi su come l'azienda opera.

L'intero modello dell'azienda si basa sull'acquisto e sulla detenzione di Bitcoin, una mossa iniziata nel 2020 quando il vecchio nome MicroStrategy è stato abbandonato per un pieno pivot verso le attività digitali. Questo cambiamento ora modella tutto ciò che l'azienda fa, e ha sollevato nuove domande da parte di analisti che dicono che la struttura assomiglia molto a un fondo di investimento.

Queste preoccupazioni continuano a diffondersi perché le azioni delle società di tesoreria crypto reagiscono ancora fortemente a ogni movimento nel prezzo del token.

Due cose sono successe contemporaneamente. Nasdaq ha confermato che Biogen, CDW Corporation, Globalfoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor e Trade Desk stanno lasciando l'indice di riferimento.

Ha anche confermato le nuove aggiunte, tra cui Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology e Western Digital. La prossima riorganizzazione avrà effetto il 22 dicembre.

Il Nasdaq 100 cattura le più grandi aziende non finanziarie quotate sull'exchange, quindi la posizione di Strategy segnala quanto sia diventato grande il suo valore di mercato, anche con il suo bilancio pesantemente orientato verso Bitcoin.

MSCI rivede il futuro di Strategy nei suoi indici

Il fornitore globale di indici MSCI sta rivedendo se rimuovere Strategy e società di tesoreria di asset digitali simili dai suoi benchmark. Il gruppo deciderà a gennaio.

Gli analisti dicono che questo potrebbe ridefinire il modo in cui gli investitori approcciano le aziende che mantengono la maggior parte del loro valore in token. MSCI ha espresso preoccupazioni sul fatto che queste aziende si adattino ancora alla struttura degli indici azionari tradizionali. La sua decisione di gennaio coincide con lo stesso periodo in cui Strategy combatte la pressione dei prezzi di Bitcoin in calo e i crescenti dubbi del mercato.

Una lettera di 12 pagine inviata mercoledì dal Presidente Esecutivo Michael Saylor e dall'CEO Phong Le ha contestato la proposta di MSCI. Saylor ha definito l'idea «fuorviante» e «dannosa». La lettera elencava obiezioni legate alla tecnologia, alla contabilità e all'ambiente politico.

Strategy ha sostenuto che la regola di MSCI, che prende di mira le aziende che detengono criptovalute per più della metà del totale delle attività, «seleziona arbitrariamente le imprese di asset digitali per un trattamento unicoamente sfavorevole». L'azienda detiene circa 61 miliardi di dollari in Bitcoin, oltre l'85% del suo valore aziendale.

La lettera ha avvertito di «conseguenze profondamente dannose» se MSCI procede. L'azienda ha detto che la regola ignora la volatilità e altri fattori del bilancio che modellano il comportamento delle grandi partecipazioni.

Saylor e Le hanno detto che la mossa è in contrasto con l'approccio favorevole alle crypto dell'amministrazione del Presidente Donald Trump, puntando l'ordine esecutivo che promuove la tecnologia finanziaria digitale. Hanno scritto che la proposta «si basa su una comprensione errata del modello di business di DAT come Strategy» e che l'esclusione «sminuirebbe l'obiettivo del governo federale di promuovere le attività digitali mentre soffoca l'innovazione, ostacola lo sviluppo economico e danneggia la sicurezza nazionale».

La pressione degli indici cresce mentre gli investitori osservano il rischio di outflow

La questione ha un vero peso di mercato. Gli analisti di JPMorgan hanno scritto il mese scorso che fino a 2,8 miliardi di dollari potrebbero lasciare Strategy se MSCI la rimuove dagli indici, con outflow ancora più grandi possibili se altri fornitori seguono. La banca ha anche detto che i mercati hanno già precotato il rischio di esclusione, il che significa che la chiamata di gennaio potrebbe innescare un upside se MSCI fa marcia indietro. Ma l'eliminazione costringerebbe comunque gli investitori passivi a uscire.

La lettera di Strategy ha anche respinto l'idea che l'azienda agisca come un wrapper per Bitcoin. Ha detto che l'azienda «usa attivamente il Bitcoin che detiene per creare rendimenti per gli azionisti». Ha detto che il business non dovrebbe essere raggruppato con veicoli passivi perché gestisce sforzi tecnologici progettati per generare valore. L'azienda ha anche sostenuto che il piano di MSCI va contro il suo ruolo di impostatore di standard neutrale, dicendo che «solleverebbe preoccupazioni sulla neutralità degli indici di MSCI».

Un'altra società di tesoreria crypto, Strive Asset Management, guidata dall'CEO Matt Cole, ha presentato la propria risposta. Cole ha scritto che Strive offre valore agli investitori detenendo Bitcoin e che i fornitori di indici non dovrebbero prendere posizioni sul successo di tali strategie aziendali.

Strategy, fondata nel 1989, ha aiutato a stabilire il modello per le società di tesoreria di asset digitali.

Il modello è diventato una delle tendenze più grandi nei mercati pubblici quando i prezzi delle azioni sono aumentati e grandi nomi, tra cui Peter Thiel e membri della famiglia Trump, si sono uniti alla corsa. Molte di quelle aziende sono successivamente diminuite di valore, lasciando diverse valere meno del Bitcoin che possiedono.