SEC выпускает разъяснение о токенизированных ценных бумагах в новом заявлении 

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вместе с Отделом корпоративных финансов, Отделом управления инвестициями и Отделом торговли и рынков, которые предоставили свои мнения, только что выпустила совместное заявление персонала о токенизированных ценных бумагах. 

Руководство призвано обеспечить ясность на фоне растущего интереса к токенизации со стороны традиционных финансовых институтов. 

Согласно заявлению, токенизация ценной бумаги не меняет ее правовой статус в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах. Важно отметить, что формат или используемая технология не имеют значения; ценная бумага остается ценной бумагой, если она соответствует определению в соответствии с законами, такими как Закон о ценных бумагах 1933 года или Закон о биржевой торговле 1934 года. 

SEC разъясняет статус токенизированных ценных бумаг 

В заявлении токенизированная ценная бумага определяется как финансовый инструмент, перечисленный в определении «ценная бумага» в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах, который оформлен в виде или представлен криптоактивом, где запись о владении ведется полностью или частично в сети или через одну или несколько крипто-сетей. 

Существуют различные модели, используемые для токенизации ценных бумаг, которые различаются по структуре и правам, предоставляемым держателям. Однако, как правило, они делятся на две категории: 

• Ценные бумаги, токенизированные эмитентом или от его имени
• Ценные бумаги, токенизированные третьими сторонами, не связанными с эмитентами таких ценных бумаг

Первая модель, модель, спонсируемая эмитентом, предполагает, что эмитент напрямую токенизирует ценную бумагу или уполномочивает это, а затем интегрирует записи блокчейна в официальную систему отслеживания владения. Это можно рассматривать как истинное прямое владение. 

Вторая модель включает ценные бумаги, созданные независимыми третьими сторонами. Такие ценные бумаги обеспечивают синтетический или косвенный доступ, и, согласно SEC, они подвергаются такому же тщательному рассмотрению и могут нести дополнительные риски, такие как проблемы контрагентов. 

Заявление согласуется с тем, что инновации возможны, но не должны происходить за счет защиты инвесторов и соблюдения требований. Оно опирается на предыдущие обсуждения SEC относительно токенизированных ценных бумаг и того, что они все еще являются ценными бумагами. Также были предприняты соответствующие действия, такие как отказ от действий в отношении компаний, таких как Depository Trust Company (DTC), в рамках пилотных проектов по токенизации. 

Позиция SEC в отношении правоприменения в сфере криптовалют также продолжает меняться 

Помимо всей ясности, которую SEC стремится внедрить по мере того, как сектор криптовалют продолжает пересекаться с традиционными системами, агентство также претерпевает переориентацию, которая изменила подход к правоприменению в сфере криптовалют. 

Одним из самых ярких доказательств этого поворота стали недавние громкие дела, которые SEC закрывала одно за другим. Последнее из них касалось компании Gemini Trust Company близнецов Уинклвосс, связанной с ее ныне несуществующей программой кредитования Gemini Earn. 

Корпоративные отклонение дела произошло с преюдициальным значением, что означает, что SEC не может повторно подать те же требования в будущем. Агентство изначально обвинило компанию в январе 2023 года в предложении и продаже незарегистрированных ценных бумаг через Gemini Earn.

Программа позволяла пользователям занимать свои криптоактивы для получения дохода, но когда Genesis заморозил выводы средств на фоне обвала рынка в 2022 году, пользователи Earn потеряли доступ к средствам более чем на год, что и привлекло внимание SEC. 

Агентство обвинило Gemini в несоблюдении требований регистрации предложения, и, согласно совместному заявлению, решило отклонить дело после полного восстановления первоначальных криптоактивов, которые пользователи заняли в Genesis. Это стало возможным благодаря процессу банкротства Genesis, а также связанным урегулированиям, которые подготовили почву для возврата средств пользователям, произошедшего в этом году.