أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية توضيحاً بشأن الأوراق المالية المُرمّزة في بيان جديد 

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بالتعاون مع قسم تمويل الشركات، وقسم إدارة الاستثمار، وقسم التداول والأسواق، والتي قدمت وجهات نظرها، بيانًا مشتركًا للموظفين حول الأوراق المالية المُرمّزة. 

تهدف هذه التوجيهات إلى توفير الوضوح وسط الاهتمام المتزايد بالترميز من قبل مؤسسات التمويل التقليدي. 

بحسب البيان، فإنّ ترميز الأوراق المالية لا يُغيّر من وضعها القانوني بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. ومن المهم الإشارة إلى أن الشكل أو التقنية المستخدمة لا تُؤثّر؛ فالورقة المالية تُعتبر ورقة مالية إذا استوفت التعريف defiفي قوانين مثل قانون الأوراق المالية لعام 1933 أو قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934. 

هيئة الأوراق المالية والبورصات توضح وضع الأوراق المالية المُرمّزة 

في البيان، يتم defiالأوراق المالية الرمزية على أنها أداة مالية مدرجة في defi"الأوراق المالية" بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية والتي يتم تنسيقها أو تمثيلها بواسطة أصل مشفر، حيث يتم الاحتفاظ بسجل الملكية كليًا أو جزئيًا على أو من خلال شبكة واحدة أو أكثر من شبكات العملات المشفرة. 

توجد نماذج متنوعة تُستخدم لترميز الأوراق المالية، وتختلف جميعها من حيث الهيكل والحقوق الممنوحة لحامليها. ومع ذلك، فهي تندرج عمومًا ضمن فئتين: 

• الأوراق المالية التي تم ترميزها بواسطة أو نيابة عن مُصدري هذه الأوراق المالية
• الأوراق المالية التي تم ترميزها بواسطة أطراف ثالثة غير تابعة لمصدري هذه الأوراق المالية

يتضمن النموذج الأول، وهو النموذج المدعوم من جهة الإصدار، قيام جهة الإصدار مباشرةً بترميز الأوراق المالية أو ترخيصها، ثم دمج سجلات سلسلة الكتل في نظام tracالملكية الرسمي. ويمكن اعتباره ملكية مباشرة حقيقية. 

أما النموذج الثاني فيتضمن أوراقاً مالية صادرة عن جهات خارجية غير تابعة. توفر هذه الأوراق المالية انكشافاً اصطناعياً أو غير مباشر، ووفقاً لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإنها تخضع لنفس التدقيق وقد تنطوي على مخاطر إضافية مثل مشاكل الطرف المقابل. 

يُقرّ البيان بإمكانية الابتكار، لكن يجب ألا يكون ذلك على حساب حماية المستثمرين والامتثال. ويستند البيان إلى مناقشات سابقة أجرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الأوراق المالية المُرمّزة وكيفية اعتبارها أوراقًا مالية. كما اتُخذت إجراءات مماثلة، مثل قرار عدم اتخاذ أي إجراء بشأن تجارب الترميز التي قامت بها شركات مثل شركة الإيداع والتسوية (DTC). 

كما استمر موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن إنفاذ قوانين العملات المشفرة في التغير 

بصرف النظر عن كل الوضوح الذي تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات على دمجه مع استمرار تقاطع قطاع العملات المشفرة مع الأنظمة التقليدية، فإن الهيئة تخضع أيضًا لإعادة توجيه غيرت طريقة تعاملها مع إنفاذ قوانين العملات المشفرة. 

من أبرز الأدلة على هذا التحول القضايا البارزة التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخراً. وكانت آخرها قضية شركة "جيميني ترست" التابعة للأخوين Wink، والمتعلقة ببرنامج الإقراض "جيميني إيرن" الذي توقف عن العمل. 

الدعوى تم رفض نهائياً، ما يعني أنه لا يمكن لهيئة الأوراق المالية والبورصات إعادة رفع الدعاوى نفسها لاحقاً. وكانت الهيئة قد وجهت اتهامات للشركة في يناير 2023 بتهمة عرض وبيع أوراق مالية غير مسجلة عبر منصة Gemini Earn.

سمح البرنامج للمستخدمين بإقراض أصولهم المشفرة لشركة Genesis مقابل عائد، ولكن عندما جمدت Genesis عمليات السحب وسط انهيار السوق في عام 2022، فقد مستخدمو برنامج Earn إمكانية الوصول إلى الأموال لأكثر من عام، وهو ما دفع هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى التدخل. 

اتهمت الوكالة شركة جيميني بعدم تسجيل العرض، وقررت، وفقًا لملف مشترك، إسقاط الدعوى بعد استرداد كامل أصول العملات الرقمية الأصلية التي أقرضها المستخدمون لشركة جينيسيس. وقد تحقق ذلك من خلال إجراءات إفلاس جينيسيس والتسويات ذات الصلة، والتي مهدت الطريق لسداد أموال المستخدمين الذي تم هذا العام.