Министерство финансов Скотта Бессента выкупит долг на $6 млрд после защиты интервенций в иену

Министерство финансов Скотта Бессента готовится выкупить до $6 млрд государственного долга США после того, как Скотт защитил действия вокруг иены.

Минфин объявил о плане в среду и заявил, что цель — обеспечить бесперебойную торговлю государственными облигациями. Сумма примерно в три раза больше обычной. Скотт уже заявлял 19 августа, что Минфин планирует выкупить как минимум в два раза больше обычных старых ценных бумаг.

Минфин также заявил, что последующие операции будут стоить не менее $4 млрд каждая. Выкуп на этой неделе будет направлен на 10-летние и 20-летние облигации, где торговля, как правило, менее активна, чем по краткосрочным долгам.

По данным властей, более крупная покупка поможет поддержать ликвидность на рынках, тогда как трейдеры оценивают, как этот шаг повлияет на рост доходности, которая находится на уровне, не наблюдавшемся с периода до кризиса 2008 года.

Минфин выкупает больше долга, поскольку долгосрочные доходности продолжают расти

Рынок действовал не так, как это интересовало Минфин. Доходности продолжали расти после объявления, а долгосрочные облигации даже выросли на 5 базисных пунктов, прежде чем вернуться вниз. Следует отметить, что более высокие доходности увеличивают стоимость заимствований. Один базисный пункт равен 0,01 процента.

Доходность 10-летних облигаций достигла 4,841% на момент подготовки материала, а доходность 20-летних облигаций составила 5,314%. Доходность 30-летних облигаций выросла примерно на 5 базисных пунктов и прошла через внимательно отслеживаемый уровень 5,3%, прежде чем стабилизировалась около 5,307%. Выкуп Минфина состоится в четверг в 20-минутном окне, заканчивающемся в 14:00 по восточному времени.

Несколько факторов толкают доходности вверх. Федеральный долг превысил $40 трлн. Тарифы и война с Ираном усиливают опасения по поводу инфляции. Цены на энергию также подскочили, при этом сырая нефть в среду пробилась выше $100 за баррель. Торговля, как правило, более спокойна на длинном конце кривой доходности казначейских облигаций, чем по краткосрочным инструментам, хотя рынок государственных облигаций США является крупнейшим и наиболее ликвидным суверенным рынком долга в мире.

Минфин также выпускает больше долга. Предложение в этом году на 11,8% выше, чем в 2025 году, а долг в руках общественности вырос до $31,8 трлн, увеличившись на 8,2%. Инвесторам предлагается взять на себя больше государственных бумаг, пока опасения по поводу инфляции становятся все труднее игнорировать.

Война с Ираном подталкивает инфляцию вверх, а Кевину Уоршу приходится противостоять давлению со стороны Трампа

Федеральная резервная система сталкивается с более сложной картиной инфляции. Цены росли быстрее в начале года, поскольку конфликт в Иране подтолкнул энергетические издержки вверх.

Годовая ставка инфляции достигла трехлетнего максимума в мае, прежде чем упасть до 3,4% в июле. Даже после этого снижения она все еще была на 0,7 процентного пункта выше, чем годом ранее, при этом энергетические цены ответственны за большую часть увеличения.

Президент Дональд Трамп заявил в среду, что цены на нефть, вероятно, не упадут до промежуточных выборов. После заявления о том, что Иран «не может держаться дольше», Дональд сказал, что его лидеры «отчаянно пытаются повлиять на выборы». Затем он предсказал: «Сразу после выборов цены на нефть начнут падать».

Бrent crude превысил $100 в среду впервые с июля, поскольку боевые действия на Ближнем Востоке ухудшились. Более дорогая энергия может заставить ФРС рассмотреть возможность повышения ставок, даже несмотря на то, что Белый дом хочет обратного. На прошлой неделе Дональд сказал, что ФРС «должна стать умнее» и снизить ставки. Он также написал: «СИЛЬНАЯ СТРАНА ОЗНАЧАЕТ НИЗКИЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ».

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш вступил в должность в мае. Кевин заявил на Джексон-Хоул в августе, что «задача ФРС — обеспечивать стабильность цен», но он не стал говорить, повысит ли центральный банк ставки в ближайшее время.

Стэнли Друкенмиллер, возглавляющий Duquesne Family Office и бывший наставник Скотта, раскритиковал шаг Минфина в статье мнения в Wall Street Journal. Стэнли написал:

«Как только рынки поверят, что Минфин защищает цену, каждый рост доходностей становится испытанием официальной решимости, и операции должны расти, чтобы выжить в этих испытаниях».

Он добавил, что: «Правительства, защищающие цены против фундаментальных показателей, всегда проигрывают. Единственная переменная — это то, сколько они тратят, прежде чем сдаться».