Il Tesoro guidato da Scott Bessent riacquisterà 6 miliardi di dollari di debito dopo aver difeso l'intervento sullo yen

Il Dipartimento del Tesoro guidato da Scott Bessent si sta preparando a riacquistare fino a 6 miliardi di dollari di debito pubblico statunitense, dopo che Bessent ha difeso le misure adottate in relazione allo yen.

Il Tesoro ha annunciato il piano mercoledì, affermando che l'obiettivo è quello di garantire la regolarità delle negoziazioni dei titoli di Stato. L'importo è circa tre volte superiore al normale. Il 19 agosto, Scott aveva già dichiarato che il Tesoro intendeva acquistare almeno il doppio della quantità abituale di titoli di vecchia emissione.

Il Tesoro ha inoltre affermato che le operazioni successive avranno un valore di almeno 4 miliardi di dollari ciascuna. Il riacquisto di questa settimana riguarderà i titoli a 10 e 20 anni, dove gli scambi tendono ad essere meno intensi rispetto ai titoli a breve termine.

Secondo le autorità, i maggiori acquisti contribuiranno a mantenere la liquidità sui mercati, mentre gli operatori stanno valutando come questa mossa influirà sulla crescita dei rendimenti, che si trovano a livelli mai visti dal periodo precedente alla crisi del 2008.

Il Tesoro acquista più titoli di debito, dato che i rendimenti a lungo termine continuano a salire

Il mercato non si stava comportando in modo da favorire gli interessi del Tesoro. I rendimenti hanno continuato a salire dopo l'annuncio, e le obbligazioni a lungo termine sono addirittura aumentate fino a 5 punti base prima di ridiscendere. È importante notare che rendimenti più elevati aumentano il costo del denaro. Un punto base equivale allo 0,01%.

Al momento della stesura di questo articolo, il rendimento dei titoli decennali ha raggiunto il 4,841%, mentre quello dei vent'anni si è attestato al 5,314%. Il rendimento dei trent'anni è salito di circa 5 punti base, superando la soglia del 5,3%, attentamente monitorata, prima di stabilizzarsi intorno al 5,307%. Il programma di riacquisto di titoli del Tesoro si svolgerà giovedì in una finestra temporale di 20 minuti, con chiusura alle 14:00 ET.

Diversi fattori stanno spingendo al rialzo i rendimenti. Il debito federale ha superato i 40 trilioni di dollari. I dazi e la guerra con l'Iran alimentano i timori di inflazione. Anche i prezzi dell'energia sono aumentati, con il petrolio greggio che mercoledì ha superato i 100 dollari al barile. Gli scambi sono generalmente più tranquilli sulla parte a lunga scadenza della curva dei rendimenti rispetto a quella a breve termine, nonostante il mercato obbligazionario governativo statunitense sia il più grande e liquido al mondo.

Anche il Tesoro sta emettendo più titoli di debito. L'offerta quest'anno è superiore dell'11,8% rispetto al 2025, mentre il debito pubblico è salito a 31.800 miliardi di dollari, con un aumento dell'8,2%. Agli investitori viene chiesto di acquistare più titoli di Stato, mentre i timori di inflazione diventano sempre più difficili da ignorare.

La guerra con l'Iran spinge l'inflazione al rialzo, mentre Kevin Warsh subisce pressioni da Trump

La Federal Reserve si trova a dover affrontare un quadro inflazionistico più difficile. I prezzi sono aumentati più rapidamente all'inizio dell'anno, a causa del conflitto con l'Iran che ha fatto lievitare i costi energetici.

Il tasso di inflazione annualizzato ha raggiunto il livello più alto degli ultimi tre anni a maggio, per poi scendere al 3,4% a luglio. Anche dopo tale calo, si è comunque attestato a 0,7 punti percentuali in più rispetto all'anno precedente, con i prezzi dell'energia responsabili di gran parte dell'aumento.

Ildent Donald Trump ha dichiarato mercoledì che i prezzi del petrolio probabilmente non scenderanno prima delle elezioni di metà mandato. Dopo aver affermato che l'Iran "non può più resistere", Donald ha detto che i suoi leader sono "disperati e cercano di influenzare le elezioni". Ha poi previsto: "Subito dopo le elezioni, i prezzi del petrolio crolleranno"

Mercoledì il petrolio Brent ha superato i 100 dollari per la prima volta da luglio, a causa dell'aggravarsi dei combattimenti in Medio Oriente. L'aumento del costo dell'energia potrebbe costringere la Fed a valutare un nuovo rialzo dei tassi, nonostante la Casa Bianca desideri il contrario. La scorsa settimana, Donald Trump ha affermato che la Fed "deve agire con intelligenza" e abbassare i tassi. Ha anche scritto: "UNTRONFORTE SIGNIFICA UN TASSO DI INTERESSE PIÙ BASSO"

Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha assunto l'incarico a maggio. Ad agosto, durante un intervento a Jackson Hole, Warsh ha affermato che "il compito della Fed è quello di garantire la stabilità dei prezzi", ma si è astenuto dal dire se la banca centrale avrebbe presto aumentato i tassi di interesse.

Stanley Druckenmiller, a capo del Duquesne Family Office e in passato mentore di Scott, ha criticato la decisione del Tesoro in un articolo di opinione pubblicato sul Wall Street Journal. Stanley ha scritto:

"Una volta che i mercati si convincono che il Tesoro stia difendendo un determinato prezzo, ogni aumento dei rendimenti diventa una prova della risolutezza ufficiale, e le operazioni devono crescere per superare queste prove."

Ha poi aggiunto: "I governi che difendono i prezzi contro i fondamentali perdono sempre. L'unica variabile è quanto spendono prima di cedere."