스콧 베센트의 재무부가 엔 개입을 방어한 후 60억 달러의 부채를 매입합니다

스콧 베센트의 재무부는 스콧이 엔 관련 조치를 방어한 후 미국 정부 부채 최대 60억 달러를 매입할 준비를 하고 있습니다.

재무부는 수요일 이 계획을 발표하며 정부 채권 거래가 원활하게 유지되기를 목표로 한다고 말했습니다. 이 금액은 평소의 약 세 배입니다. 스콧은 이미 8월 19일 재무부가 평소보다 최소 두 배의 기존 증권 매입을 계획했다고 말했습니다.

재무부는 또한 향후 작업이 각각 최소 40억 달러의 가치가 있을 것이라고 말했습니다. 이번 주 매입은 단기 부채보다 거래가 가벼운 경향이 있는 10년물 및 20년물 국채를 대상으로 합니다.

당국에 따르면 더 큰 매입은 시장의 유동성을 유지하는 데 도움이 될 반면, 트레이더들은 이 조치가 2008년 위기 이전 기간 이후 보지 못한 수준에 있는 수익률의 성장에 어떤 영향을 미칠지 주시하고 있습니다.

장기 수익률이 계속 상승함에 따라 재무부가 더 많은 부채를 매입합니다

시장은 재무부의 이익에 부합하는 방식으로 행동하지 않았습니다. 발표 후 수익률은 계속 상승했으며 장기 국채는 심지어 5bp까지 상승했다가 다시 하락했습니다. 높은 수익률은 차입 비용을 증가시킨다는 점에 유의해야 합니다. 1bp는 0.01%와 같습니다.

보도 시점 기준 10년물 수익률은 4.841%, 20년물 수익률은 5.314%를 기록했습니다. 30년물 수익률은 약 5bp 상승하여 밀접하게 주시되는 5.3% 수준을 통과한 후 5.307% 근처에서 안정되었습니다. 재무부의 매입은 목요일 오후 2시 ET에 끝나는 20분 동안 진행됩니다.

수익률을 상승시키는 몇 가지 요인이 있습니다. 연방 부채는 40조 달러를 넘어섰습니다. 관세와 이란과의 전쟁은 인플레이션 우려를 가중시키고 있습니다. 에너지 가격도 급등했으며, 원유 가격은 수요일 배럴당 100달러를 돌파했습니다. 미국 국채 시장은 세계 최대이자 가장 유동성이 높은 주권 부채 시장임에도 불구하고 장기물 끝의 거래는 일반적으로 단기물보다 조용합니다.

재무부는 또한 더 많은 부채를 발행하고 있습니다. 올해 공급량은 2025년보다 11.8% 높으며, 공개 보유 부채는 8.2% 증가한 31.8조 달러로 상승했습니다. 인플레이션 우려가 무시하기 어려워지는 가운데 투자자들은 더 많은 정부 자금을 인수하도록 요청받고 있습니다.

이란 전쟁이 인플레이션을 상승시키며 케빈 워시는 트럼프로부터 압박을 받습니다

연방준비제도는 더 어려운 인플레이션 상황을 다루고 있습니다. 이란 분쟁이 에너지 비용을 상승시키면서 올해 초 물가가 더 빠르게 상승했습니다.

연간화된 인플레이션율은 5월에 3년 만에 최고치를 기록한 후 7월에 3.4%로 하락했습니다. 그 하락 이후에도 여전히 전년 대비 0.7%p 높았으며, 에너지 가격이 증가의 대부분을 차지했습니다.

도널드 트럼프 대통령은 수요일 유가가 중간선거 전에 하락하지 않을 것이라고 말했습니다. 이란이 “더 이상 버틸 수 없다”고 말한 후 도널드는 그 지도자들이 “선거에 영향을 미치기 위해 절박하게 시도하고 있다”고 말했습니다. 그는 이어 “선거 직후 유가는 추락할 것”이라고 예측했습니다.

중동의 전투가 악화되면서 브렌트 원유는 7월 이후 처음으로 수요일 100달러를 돌파했습니다. 더 비싼 에너지는 백악관이 원하는 것과 반대임에도 불구하고 연방준비제도가 금리를 다시 인상해야 할지 고려하게 할 수 있습니다. 지난주 도널드는 연방준비제도가 “똑똑해져야 한다”고 말하며 금리를 인하해야 한다고 말했습니다. 그는 또한 “강한 국가는 낮은 금리를 의미합니다”라고 썼습니다.

케빈 워시 연방준비제도 의장은 5월에 취임했습니다. 케빈은 8월 잭슨홀에서 “연방준비제도의 임무는 안정적인 물가를 제공하는 것”이라고 말했지만 중앙은행이 곧 금리를 인상할지 여부는 밝히지 않았습니다.

스콧을 멘토링했던 듀케인 패밀리 오피스를 이끄는 스탠리 드루켄밀러는 월스트리트 저널의 논평 기사에서 재무부의 조치를 비판했습니다. 스탠리는 다음과 같이 썼습니다.

“시장들이 재무부가 가격을 방어한다고 믿게 되면, 수익률의 모든 상승은 공식적 의지의 시험이 되며, 운영은 시험을 견디기 위해 성장해야 합니다.”

그는 다음과 같이 추가했습니다. “근본적인 요인에 맞서 가격을 방어하는 정부는 항상 패배합니다. 유일한 변수는 양보하기 전에 얼마나 지출하느냐입니다.”