Scott Bessentの財務省、円介入の擁護後、60億ドルの債務買い戻しへ

Scott Bessentの財務省は、Scottが円に関する行動を擁護した後、最大60億ドルの米国政府債務の買い戻しを準備しています。

財務省は水曜日にこの計画を発表し、政府債券の取引が円滑に運営されることを目的としていると述べました。この金額は通常よりも約3倍大きいです。Scottはすでに8月19日、財務省が通常の量の少なくとも2倍の古い証券を買い取る計画であると述べていました。

財務省はまた、今後の操作はそれぞれ少なくとも40億ドルの価値があると述べました。今週の買い戻しは、短期債務よりも取引が軽くなりがちな10年物および20年物の国債を対象とします。

当局者によると、今回の大口買い入れは市場の流動性を維持するのに役立ちますが、トレーダーたちはこの動きが利回りの成長に与える影響、特に2008年危機前の期間以来見られないレベルにある利回りに注目しています。

長期利回りの上昇が続く中、財務省がより多くの債務を購入

市場は財務省の利益に適合する方法で行動していませんでした。発表後、利回りは上昇し続け、長期債券は5ベーシスポイントまで上昇してから戻りました。高い利回りは借入コストを増加させることに注意してください。1ベーシスポイントは0.01パーセントに相当します。

10年物の利回りは報道時点で4.841%に達し、20年物の利回りは5.314%に達しました。30年物の利回りは約5ベーシスポイント上昇し、注目の5.3%レベルを通過した後、5.307%付近で落ち着きました。財務省の買い戻しは、東部標準時午後2時に終了する20分間のウィンドウで木曜日に実施されます。

いくつかの要因が利回りを押し上げています。連邦債務は40兆ドルを超えました。関税とイランとの戦争はインフレ懸念を増大させています。エネルギー価格も急騰し、原油価格は水曜日に1バレル100ドルを超えました。取引は、米国政府債券市場が世界で最大かつ最も流動性の高い主権債務市場であるにもかかわらず、通常、長期物では短期物よりも静かです。

財務省はより多くの債務を発行しています。今年の供給量は2025年よりも11.8%高く、公衆保有債務は8.2%増加して31.8兆ドルに達しました。インフレの懸念が無視できなくなる中、投資家はより多くの政府証券を引き受けるよう求められています。

イラン戦争がインフレを押し上げ、Kevin WarshがTrumpからの圧力に直面

連邦準備制度理事会（FRB）は、より厳しいインフレの状況に対処しています。今年初め、イランの紛争がエネルギーコストを上昇させたため、物価はより速く上昇しました。

年率換算のインフレ率は5月に3年ぶりの高水準に達しましたが、7月には3.4%に下落しました。その下落後も、エネルギー価格が上昇の大部分を占めており、前年比で0.7ポイント高かったです。

Donald Trump大統領は水曜日、原油価格は中間選挙の前に下落しないだろうと述べました。イランは「もはや持ちこたえられない」と述べた後、Donaldはその指導部が「選挙に影響を与えようとして必死だ」と言いました。その後、「選挙の直後、原油価格は下落し始めるでしょう」と予測しました。

Brent原油は、中東での戦闘が悪化したため、7月以来初めて水曜日に100ドルを超えました。エネルギー価格の高騰は、ホワイトハウスが反対を望む中でも、FRBが利上げを再検討することを余儀なくさせる可能性があります。先週、DonaldはFRBが「賢明になるべきだ」と述べ、利下げを主張しました。また、「強い国とは低い金利を意味する」とも書き込みました。

FRB議長Kevin Warshは5月に就任しました。Kevinは8月のジャクソンホールで、「FRBの役割は安定した物価を提供することだ」と述べましたが、中央銀行が間もなく利上げを行うかどうかについては言及を避けていました。

Duquesne Family Officeを率い、Scottの元メンターであるStanley Druckenmillerは、ウォール・ストリート・ジャーナルの論説記事で財務省の動きを批判しました。Stanleyは次のように書き込みました：

「市場が財務省が価格を擁護していると信じると、利回りの上昇は公式の決意のテストとなり、運営はそのテストを生き延びるために拡大しなければなりません。」

彼はさらに次のように付け加えました：「基本経済要因に対して価格を擁護する政府は常に負けます。唯一の変数は、降伏する前にどれだけの支出をするかです。」