Das Finanzministerium unter Scott Bessent soll nach der Verteidigung von Yen-Interventionen Schulden im Wert von 6 Milliarden US-Dollar zurückkaufen

Das Finanzministerium unter Scott Bessent bereitet einen Rückkauf von bis zu 6 Milliarden US-Dollar US-Staatsanleihen vor, nachdem Scott Maßnahmen im Zusammenhang mit dem Yen verteidigt hatte.

Das Finanzministerium gab den Plan am Mittwoch bekannt und erklärte, dass das Ziel darin besteht, den reibungslosen Handel mit Staatsanleihen aufrechtzuerhalten. Der Umfang liegt etwa bei dreimal so hoch wie üblich. Scott hatte bereits am 19. August angekündigt, dass das Finanzministerium mindestens doppelt so viel älterer Wertpapiere kaufen wolle wie normalerweise.

Das Finanzministerium sagte zudem, dass spätere Operationen jeweils mindestens 4 Milliarden US-Dollar umfassen werden. Der Rückkauf in dieser Woche zielt auf 10- und 20-jährige Anleihen ab, wo der Handel tendenziell schwächer ist als bei kurzfristigeren Schuldtiteln.

Laut Behörden soll der größere Kauf die Liquidität an den Märkten stabilisieren, während Händler untersuchen, wie sich diese Maßnahme auf das Zinsniveau auswirkt, das seit der Zeit vor der Finanzkrise 2008 nicht mehr erreicht wurde.

Finanzministerium kauft mehr Schuldtitel, da langfristige Renditen weiter steigen

Der Markt verhielt sich nicht in der Weise, die den Interessen des Finanzministeriums entsprach. Die Renditen stiegen nach der Ankündigung weiter an, und langfristige Anleihen legten sogar um bis zu 5 Basispunkte zu, bevor sie wieder fielen. Es sei darauf hingewiesen, dass höhere Renditen die Kreditkosten erhöhen. Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozent.

Die 10-Jahres-Rendite lag zum Zeitpunkt der Druckreife bei 4,841 %, während die 20-Jahres-Rendite 5,314 % erreichte. Die 30-Jahres-Rendite stieg um etwa 5 Basispunkte und durchbrach die eng beobachtete Marke von 5,3 %, bevor sie sich bei rund 5,307 % einpendelte. Der Buyback des Finanzministeriums findet am Donnerstag in einem 20-minütigen Zeitfenster bis 14:00 Uhr ET statt.

Mehrere Faktoren treiben die Renditen nach oben. Die US-Staatsverschuldung hat die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten. Zölle und der Krieg mit dem Iran schüren Inflationsängste. Auch die Energiepreise sind gestiegen, wobei das Rohöl am Mittwoch über 100 US-Dollar pro Barrel gehandelt wurde. Am langen Ende der US-Kurvenstruktur ist das Handelsvolumen in der Regel ruhiger als bei kürzeren Laufzeiten, obwohl der US-Staatsanleihemarkt der größte und liquideste souveräne Schuldenmarkt der Welt ist.

Das Finanzministerium gibt zudem mehr Schuldscheine aus. Das Angebot steigt in diesem Jahr um 11,8 % gegenüber 2025, während die öffentlich gehaltene Staatsverschuldung auf 31,8 Billionen US-Dollar gestiegen ist, ein Plus von 8,2 %. Die Anleger werden aufgefordert, mehr Staatsanleihen zu übernehmen, während die Inflationssorgen immer schwerer zu ignorieren sind.

Iran-Krieg treibt Inflation nach oben – Kevin Warsh steht unter Druck von Trump

Die Federal Reserve hat es mit einem schwierigeren Inflationsbild zu tun. Die Preise stiegen Anfang dieses Jahres schneller an, da der Iran-Konflikt die Energiekosten in die Höhe trieb.

Die annualisierte Inflationsrate erreichte im Mai einen Dreijahreshoch, bevor sie im Juli auf 3,4 % fiel. Selbst nach diesem Rückgang lag sie noch um 0,7 Prozentpunkte über dem Vorjahreswert, wobei die Energiepreise für einen Großteil des Anstiegs verantwortlich waren.

Präsident Donald Trump sagte am Mittwoch, dass die Ölpreise wahrscheinlich nicht vor den Midterm-Wahlen fallen würden. Nach der Aussage, der Iran „halte nicht mehr lange durch“, behauptete Donald, dessen Führung sei „verzweifelt und versuche, die Wahl zu beeinflussen“. Dann prognostizierte er: „Unmittelbar nach der Wahl werden die Ölpreise abstürzen.“

Brent-Rohöl stieg am Mittwoch erstmals seit Juli über 100 US-Dollar, da die Kämpfe im Nahen Osten eskalierten. Höhere Energiepreise könnten die Fed dazu zwingen, abermals Zinserhöhungen in Betracht zu ziehen, obwohl das Weiße Haus genau das Gegenteil anstrebt. Letzte Woche sagte Donald, die Fed müsse „scharf denken“ und die Zinsen senken. Er schrieb zudem: „Ein STARKES LAND BEDINGT NIEDRIGE ZINSEN.“

Federal-Reserve-Vorsitzender Kevin Warsh übernahm im Mai sein Amt. Auf dem Jackson-Hole-Treffen im August erklärte Kevin, es sei „die Aufgabe der Fed, stabile Preise zu gewährleisten“, ging jedoch nicht näher darauf ein, ob die Notenbank bald Zinserhöhungen vornehmen würde.

Stanley Druckenmiller, Leiter des Duquesne Family Office und ehemaliger Mentor von Scott, kritisierte den Schritt des Finanzministeriums in einem Meinungsartikel der Wall Street Journal. Stanley schrieb:

„Sobald die Märkte glauben, dass das Finanzministerium einen Preis verteidigt, wird jeder Anstieg der Renditen zu einer Prüfung der behördlichen Entschlossenheit, und die Operationen müssen wachsen, um diese Prüfungen zu überstehen.“

Er fügte hinzu: „Regierungen, die Preise gegen fundamentale Entwicklungen verteidigen, verlieren immer. Die einzige Variable ist, wie viel sie ausgeben, bevor sie aufgeben.“