Le Trésor de Scott Bessent rachète 6 milliards de dollars de dette après avoir défendu l'intervention sur le yen

Le département du Trésor de Scott Bessent se prépare à racheter jusqu'à 6 milliards de dollars de dette du gouvernement américain après que Scott a défendu l'action autour du yen.

Le Trésor a annoncé le plan mercredi et a déclaré que l'objectif est de maintenir un fonctionnement fluide du trading des obligations gouvernementales. Le montant est environ trois fois supérieur à la normale. Scott avait déjà déclaré le 19 août que le Trésor prévoyait d'acheter au moins le double de la quantité normale de titres anciens.

Le Trésor a également indiqué que les opérations ultérieures vaudront au moins 4 milliards de dollars chacune. Le rachat de cette semaine ciblera les bons du Trésor à 10 et 20 ans, où le trading a tendance à être plus léger que dans la dette à court terme.

Selon les autorités, cet achat plus important aidera à maintenir la liquidité sur les marchés, tandis que les traders observent comment cette mesure affectera la croissance des rendements, qui sont à un niveau non atteint depuis la période précédant la crise de 2008.

Le Trésor achète plus de dette alors que les rendements à long terme continuent d'augmenter

Le marché n'agissait pas de la manière qui convenait aux intérêts du Trésor. Les rendements ont continué d'augmenter après l'annonce, et les obligations à long terme ont même augmenté jusqu'à 5 points de base avant de redescendre. Il convient de noter que des rendements plus élevés augmentent le coût de l'emprunt. Un point de base est égal à 0,01 pour cent.

Le rendement à 10 ans a atteint 4,841 % au moment de la rédaction, tandis que le rendement à 20 ans a atteint 5,314 %. Le rendement à 30 ans a augmenté d'environ 5 points de base et a franchi le niveau étroitement surveillé de 5,3 % avant de se stabiliser près de 5,307 %. Le rachat du Trésor aura lieu jeudi dans une fenêtre de 20 minutes se terminant à 14 h HE.

Plusieurs facteurs poussent les rendements à la hausse. La dette fédérale a dépassé 40 billions de dollars. Les tarifs douaniers et la guerre avec l'Iran alimentent les craintes d'inflation. Les prix de l'énergie ont également bondi, le pétrole brut franchissant la barre des 100 dollars le baril mercredi. Le trading est généralement plus calme à l'extrémité longue de la courbe du Trésor que dans les maturités plus courtes, bien que le marché des obligations du gouvernement américain soit le plus grand et le plus liquide du monde.

Le Trésor émet également plus de dette. L'offre cette année est supérieure de 11,8 % à celle de 2025, tandis que la dette détenue par le public a grimpé à 31,8 billions de dollars, en hausse de 8,2 %. On demande aux investisseurs de prendre plus de papier gouvernemental alors que les inquiétudes inflationnistes deviennent de plus en plus difficiles à ignorer.

La guerre en Iran pousse l'inflation à la hausse alors que Kevin Warsh fait face à la pression de Trump

La Réserve fédérale fait face à un tableau inflationniste plus difficile. Les prix ont augmenté plus rapidement plus tôt cette année alors que le conflit en Iran a fait monter les coûts de l'énergie.

Le taux d'inflation annualisé a atteint un sommet de trois ans en mai avant de chuter à 3,4 % en juillet. Même après cette baisse, il restait toujours de 0,7 point de pourcentage supérieur à celui d'il y a un an, les prix de l'énergie étant responsables d'une grande partie de l'augmentation.

Le président Donald Trump a déclaré mercredi que les prix du pétrole ne baisseraient probablement pas avant les élections mi-mandat. Après avoir déclaré que l'Iran « ne peut plus tenir », Donald a affirmé que ses dirigeants sont « désespérés d'essayer d'influencer l'élection ». Il a ensuite prédit : « Juste après l'élection, les prix du pétrole vont chuter. »

Le brut Brent a dépassé les 100 dollars mercredi pour la première fois depuis juillet alors que les combats au Moyen-Orient s'intensifiaient. Une énergie plus coûteuse pourrait obliger la Fed à envisager de nouveau une hausse des taux, même si la Maison Blanche veut le contraire. La semaine dernière, Donald a déclaré que la Fed « devait devenir intelligente » et baisser les taux. Il a également écrit : « UN PAYS FORT SIGNIFIE UN TAUX D'INTÉRÊT PLUS BAS. »

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a pris ses fonctions en mai. Kevin a déclaré à Jackson Hole en août que c'était « le devoir de la Fed de fournir des prix stables », mais il s'est abstenu de dire si la banque centrale hausserait les taux bientôt.

Stanley Druckenmiller, qui dirige le Duquesne Family Office et a autrefois mentoré Scott, a critiqué la mesure du Trésor dans un article d'opinion du Wall Street Journal. Stanley a écrit :

« Une fois que les marchés croient que le Trésor défend un prix, chaque hausse des rendements devient un test de la résolution officielle, et les opérations doivent croître pour survivre aux tests. »

Il a ajouté que : « Les gouvernements qui défendent les prix contre les fondamentaux perdent toujours. La seule variable est la quantité qu'ils dépensent avant de se rendre. »