Le Trésor de Scott Bessent va racheter 6 milliards de dollars de dette après avoir défendu son intervention sur le yen

Le département du Trésor de Scott Bessent se prépare à racheter jusqu'à 6 milliards de dollars de dette publique américaine après que Scott a défendu les mesures prises concernant le yen.

Le Trésor a annoncé ce plan mercredi, précisant que son objectif est d'assurer la fluidité des échanges d'obligations d'État. Le montant concerné est environ trois fois supérieur à la normale. Scott avait déjà indiqué le 19 août que le Trésor prévoyait d'acquérir au moins deux fois plus de titres anciens que d'habitude.

Le Trésor a également indiqué que les opérations ultérieures représenteront chacune au moins 4 milliards de dollars. Le rachat de cette semaine ciblera les obligations à 10 et 20 ans, dont le volume d'échanges est généralement inférieur à celui des obligations à plus court terme.

Selon les autorités, cet achat plus important contribuera à maintenir la liquidité sur les marchés, tandis que les opérateurs examinent l'impact de cette mesure sur la croissance des rendements, qui se situent à un niveau jamais atteint depuis la période précédant la crise de 2008.

Le Trésor achète davantage de titres de dette alors que les rendements à long terme continuent d'augmenter

Le marché n'a pas réagi dans l'intérêt du Trésor. Les rendements ont continué d'augmenter après l'annonce, et les obligations à long terme ont même progressé de 5 points de base avant de se replier. Il convient de noter que des rendements plus élevés augmentent le coût du crédit. Un point de base équivaut à 0,01 %.

Au moment de la publication, le rendement des obligations à 10 ans s'établissait à 4,841 %, tandis que celui à 20 ans atteignait 5,314 %. Le rendement à 30 ans a progressé d'environ 5 points de base et a franchi le seuil psychologique de 5,3 % avant de se stabiliser aux alentours de 5,307 %. Le rachat d'obligations par le Trésor américain aura lieu jeudi, sur une période de 20 minutes se terminant à 14 h (heure de l'Est).

Plusieurs facteurs contribuent à la hausse des rendements. La dette fédérale américaine a dépassé les 40 000 milliards de dollars. Les droits de douane et la guerre avec l'Iran alimentent les craintes d'inflation. Les prix de l'énergie ont également fortement augmenté, le prix du pétrole brut ayant franchi la barre des 100 dollars le baril mercredi. Les échanges sont généralement plus calmes sur le segment long de la courbe des taux du Trésor que sur les échéances plus courtes, même si le marché des obligations d'État américaines est le plus important et le plus liquide au monde.

Le Trésor américain émet également davantage de titres de dette. L'offre cette année est supérieure de 11,8 % à celle de 2025, tandis que la dette publique a atteint 31 800 milliards de dollars, soit une hausse de 8,2 %. Les investisseurs sont incités à souscrire davantage de titres d'État, alors que les inquiétudes liées à l'inflation deviennent de plus en plus difficiles à ignorer.

La guerre en Iran fait grimper l'inflation tandis que Kevin Warsh subit la pression de Trump

La Réserve fédérale est confrontée à une inflation plus marquée. Les prix ont augmenté plus rapidement en début d'année, le conflit iranien ayant fait grimper les coûts de l'énergie.

Le taux d'inflation annualisé a atteint son plus haut niveau en trois ans en mai avant de retomber à 3,4 % en juillet. Même après cette baisse, il restait supérieur de 0,7 point de pourcentage à celui de l'année précédente, la hausse des prix de l'énergie étant en grande partie responsable de cette augmentation.

Ledent Donald Trump a déclaré mercredi que les prix du pétrole ne baisseraient probablement pas avant les élections de mi-mandat. Après avoir affirmé que l'Iran « ne peut plus tenir le coup », il a ajouté que ses dirigeants « cherchent désespérément à influencer le scrutin ». Il a ensuite prédit : « Juste après les élections, les prix du pétrole vont s'effondrer. »

Le prix du pétrole Brent a dépassé les 100 dollars mercredi pour la première fois depuis juillet, sur fond d'escalade des tensions au Moyen-Orient. Cette hausse des prix de l'énergie pourrait contraindre la Réserve fédérale à envisager une nouvelle hausse des taux, malgré la volonté contraire de la Maison Blanche. La semaine dernière, Donald Trump a déclaré que la Fed « devait faire preuve d'intelligence » et baisser ses taux. Il a également écrit : « Être un pays enTRONexpansion signifie un taux d'intérêt plus bas. »

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a pris ses fonctions en mai. Lors du congrès de Jackson Hole en août, il a déclaré que « le rôle de la Fed est d'assurer la stabilité des prix », sans toutefois préciser si la banque centrale relèverait prochainement ses taux.

Stanley Druckenmiller, directeur de Duquesne Family Office et ancien mentor de Scott, a critiqué la décision du Trésor dans une tribune publiée par le Wall Street Journal. Il a écrit :

« Dès lors que les marchés croient que le Trésor défend un prix, chaque hausse des rendements devient un test de la détermination officielle, et les opérations doivent se développer pour survivre à ces tests. »

Il a ajouté : « Les gouvernements qui défendent les prix contre les fondamentaux perdent toujours. La seule variable est le montant qu'ils dépensent avant de céder. »