По данным Bank of America, в этом году рубль подскочил почти на 40% по отношению к доллару США, став, таким образом, самой эффективной валютой в мире на данный момент в 2025 году.
Во вторник Центральный банк России сообщил , что доллар упал с 83,00 до 81,93 рубля, снижение составило 1,3%. Евро снизился с 96,83 до 95,67 рубля, а китайский юань — с 11,56 до 11,37 рубля, что свидетельствует о росте российской валюты на 1,6%.
Киргизский сом также торговался на уровне 1,06 за рубль, после неболького роста на 0,01% накануне. Это ралли является серьезным разворотом по сравнению с последними двумя годами, когда рубль быстро терял позиции.
Это обусловлено жесткой внутренней политикой, снижением спроса на импорт и правилами, обязывающими экспортеров конвертировать свою прибыль в местную валюту. Хотя этот рост удивил мировые рынки, аналитики предупреждают, что он может быть недолгим, учитывая падение доходов от нефти и риски, связанные с мирными переговорами.
Центральный банк продолжает оказывать давление на заимствования и импорт
Аналитики рынка заявили CNBC, что укрепление рубля объясняется не столько притоком иностранных инвесторов, сколько жестким контролем внутри России. Брендан МакКенна, международный экономист и стратег Wells Fargo, сказал:
«Центральный банк решил сохранить процентные ставки на относительно высоком уровне, контроль за движением капитала и другие валютные ограничения несколько ужесточились, и [был достигнут] некоторый прогресс или попытка прогресса в установлении мира между Россией и Украиной»
Центральный банк России сохранил высокие процентные ставки на уровне 20%. Эти высокие процентные ставки сдерживают инфляцию, но также препятствуют импорту товаров предприятиями. Сокращение импорта привело к снижению спроса на доллары и другие валюты.
Андрей Мелащенко, экономист из компании Renaissance Capital, заявил, что наблюдается снижение спроса на иностранную валюту со стороны импортеров, и это падение привело к укреплению рубля.
Мелащенко указал на волну импорта в конце 2024 года, когда компании ввозили бытовуюtron, автомобили и грузовики в преддверии повышения импортных пошлин. К началу 2025 года предприятия накопили эти запасы, что замедлило спрос на новые поставки. Это замедление снизило потребность в долларах или юанях для оплаты товаров.
Экспортеры, с другой стороны, обязаны продавать часть своей валютной выручки внутри страны. В частности, нефтяная промышленность конвертирует долларовые платежи в рубли. По данным Центрального банка России, в период с января по апрель крупные экспортеры продали товаров на сумму 42,5 миллиарда долларов в иностранной валюте, что почти на 6% больше, чем за четыре месяца до этого.
Стив Ханке, профессор прикладной экономики в Университете Джонса Хопкинса, отметил, что сокращение денежной массы также способствует укреплению денежной массы. Он сказал:
«В августе 2023 года темпы роста денежной массы, созданной Центральным банком Бразилии, составляли 23,9% в год. С января этот показатель стал отрицательным и в настоящее времяtracна -1,19% в год»
Свою роль сыграл и оптимизм в отношении мирных переговоров. После возвращения Дональда Трампа в Белый дом возросли надежды на то, что соглашение между Россией и Украиной может открыть двери для возвращения России в мировую экономику. МакКенна отметила, что эти ожидания побудили часть капитала вернуться в рублевые активы, даже несмотря на сохраняющиеся ограничения.
Экспортные доходы снижаются, и возрастает риск обратного развития событий
Несмотря на нынешний рост, аналитики предупреждают, что ралли, возможно, уже достигло своего пика. Цены на нефть , которые приносят России значительную часть доходов, в этом году упали.
Мелащенко заявил: «Мы считаем, что рубль близок к своему максимуму и может начать ослабевать в ближайшем будущем. Цены на нефть значительно упали, что должно отразиться на снижении экспортной выручки и продажи ее валютной составляющей»
МакКенна добавил, что рубль может быстро упасть, если мирные переговоры продвинутся вперед. «В будущем рубль может довольно быстро обесцениться, особенно если будет достигнуто соглашение о мире или прекращении огня», — сказал он. Он отметил, что в таком случае, вероятно, будут сняты ограничения на движение капитала, и центральный банк может снизить процентные ставки.
Экспортеры уже ощущают давление, поскольку снижение цен на нефть в сочетании с падением курсаtronрубля сокращает их прибыль. Российское правительство также находится под давлением из-за снижения доходов от нефти и газа. Хели Симола, старший экономист Банка Финляндии, заявил, что в 2024 году на нефть и газ приходилось около 30% федеральных доходов, что делает правительство уязвимым.
Мелащенко пояснил, что Министерство финансов вынуждено в большей степени полагаться на Фонд национального благосостояния для покрытия расходов, и предупредил, что в случае дальнейшего сокращения доходов могут последовать сокращения в программах, не относящихся к приоритетным.
МакКенна добавил, что изоляция России от мировых рынков ограничивает возможности ослабления рубля для улучшения торговли. Он сказал: «Это означает, что ослабление рубля не сильно повышает конкурентоспособность России в торговле»
