Российская экономическая машина, некогда работавшая на полную мощность благодаря войне и государственным расходам, сейчас исчерпала себя. Спустя почти три года после вторжения на Украину оптимистичное настроение Москвы — с переполненными ресторанами и шумными магазинами класса люкс — кажется тонкой завесой над гораздо более хрупкой реальностью.
Инфляция резко выросла, процентные ставки достигли шокирующих 21%, и трещины образуются буквально во всех секторах экономики. «Относительно благоприятный период для российской экономики, основанный на ранее накопленных ресурсах, закончился», — заявил Олег Вюгин, уважаемый экономист и бывший сотрудник Центрального банка.
Инфляция и высокие процентные ставки затрагивают всех
Российский центральный банк столкнулся с невыполнимой задачей. Инфляция более чем вдвое превышает целевой показатель банка, и его ответ — повышение процентных ставок до уровней, невиданных со времен начала войны, — имеет обратный эффект. Предприятия изнемогают под тяжестью рекордно высоких процентных ставок по кредитам.
Автосалоны окажутся в числе первых жертв. Исследовательская группа Autostat предупреждает, что волна банкротств может уничтожить значительную часть отрасли. Следующими в очереди окажутся фермеры. С приближением весеннего посевного сезона им понадобятся кредиты, чтобы выжить, но нынешние процентные ставки делают заимствование рискованным делом.
Даже государственные гиганты не застрахованы от этого. Оператор трубопроводов «Транснефть» и Российские железные дороги сократили инвестиционные программы, ссылаясь на высокую стоимость заимствований. Частные игроки, такие как сталелитейная компания «Северсталь» и производитель алюминия «Русал», также сокращают масштабы своей деятельности. «Русал», один из ведущих мировых производителей алюминия, рассматривает возможность сокращения объемов производства на 10%.
Но на этом проблемы не заканчиваются. Для обычных россиян высокие цены буквально бьют по карману. Средний класс, поддерживаемый напряженным рынком труда, который привел к росту заработной платы, как-то справляется. Но для домохозяйств с низким доходом ситуация иная. Им трудно угнаться за темпами жизни, поскольку инфляция подрывает и без того небольшую покупательную способность.
Экспорт энергоносителей и валютные проблемы усиливают давление
Энергетика уже не является той надежной опорой, какой была раньше. Цены на нефть, и без того непредсказуемые, представляют собой один из самых больших рисков на 2025 год. Если они упадут еще больше, правительству придется пойти на серьезные жертвы, предупредила экономист Софья Донец. А недавнее решение Украины прекратить транзит природного газа через свою территорию, по оценкам аналитиков, сократит ВВП еще на 0,2–0,3%.
Рубль также находится под давлением. Он слишком сильно ослаб по отношению к доллару, а проблемы с трансграничными платежами, вызванные санкциями США, усугубляют ситуацию. Секторы экономики, зависящие от импорта, ощущают на себе последствия.
Санкции превратили заимствования за рубежом в логистический кошмар. Выпуск облигаций в юанях, которые когда-то были спасательным кругом, замедлился из-за задержек платежей и нехватки валюты. Это приводит к тому, что предприятия испытывают нехватку cash и ограниченный выбор вариантов.
Рискованное экономическое будущее
Теперь Банку России предстоит бороться с новым монстром: стагфляцией. Это худшее из двух миров — высокая инфляция в сочетании с вялым ростом. Эта перегретая экономика, подпитываемая военными расходами в первой половине 2024 года, теперь сталкивается с ограничениями со стороны предложения, включая дефицит рабочей силы.
Глава центрального банка Эльвира Набиуллина заявила, что предотвращение стагфляции имеет решающее значение, подчеркнув, что это кошмарный сценарий для любого центрального банка. Но сможет ли Россия избежать этого — это уже другой вопрос. Внутренний спрос демонстрирует первые признаки замедления, что в конечном итоге может помочь снизить инфляцию.
Но пока цены остаются мучительно высокими. А прогнозы роста выглядят мрачными. Центральный банк прогнозирует, что рост ВВП может резко упасть до 0,5% в 2025 году, по сравнению с прошлогодними оценками в 3,5-4%. Банк надеется, что инфляция вернется к целевому показателю в 4% к 2026 году.
Между тем, Министерство экономики настроено несколько оптимистичнее, прогнозируя рост на 2,5% в этом году.dent Владимир Путин преуменьшил опасения, представив замедление как часть более широкого плана по «стабилизации» инфляции.
Уровень потребительского доверия остается на удивление устойчивым. Опрос, проведенный Левада-центром в декабре, показал, что две трети россиян оптимистично смотрят в будущее. Хотя уровень доверия снизился по сравнению с пиковыми показателями военного времени в начале этого года, он все еще выше, чем в 2022 году.
На данный момент высокие зарплаты и напряженная ситуация на рынке труда смягчили удар для многих. Но поскольку стоимость заимствований остается высокой, а цены продолжают расти, этот оптимизм может оказаться недолговечным.
