إنّ الآلة الاقتصادية الروسية، التي كانت تعجّ بالنشاط بفضل الحرب والإنفاق الحكومي، بدأت الآن تفقد زخمها. بعد مرور ما يقارب ثلاث سنوات على غزو أوكرانيا، تبدو أجواء موسكو المتفائلة - بمطاعمها المزدحمة ومتاجرها الفاخرة النابضة بالحياة - وكأنها ستار رقيق يخفي واقعاً أكثر هشاشة.
ارتفع التضخم بشكل حاد، وبلغت أسعار الفائدة مستوىً صادماً قدره 21%، وبدأت تظهر بوادر أزمة في كل قطاع من قطاعات الاقتصاد تقريباً. وقال أوليغ فيوجين، الخبير الاقتصادي المرموق والمسؤول السابق في البنك المركزي:
التضخم وأسعار الفائدة المرتفعة تؤثر على الجميع
يواجه البنك المركزي الروسي مهمة مستحيلة. فالتضخم يتجاوز ضعف هدف البنك، وردّه - رفع أسعار الفائدة إلى مستويات لم يشهدها منذ بدايات الحرب - يأتي بنتائج عكسية. وتعاني الشركات من وطأة تكاليف الاقتراض القياسية.
تُعدّ وكالات بيع السيارات من أوائل المتضررين. وتحذر مجموعة أبحاث "أوتوستات" من أن موجات الإفلاس قد تقضي على قطاعات واسعة من هذه الصناعة. ويأتي المزارعون في المرتبة التالية. فمع اقتراب موسم زراعة الربيع، سيحتاجون إلى قروض للبقاء، لكن هذه المعدلات تجعل الاقتراض مجازفة.
حتى الشركات العملاقة المملوكة للدولة ليست بمنأى عن ذلك. فقد خفضت شركة ترانسنفت، المشغلة لخطوط الأنابيب، وشركة السكك الحديدية الروسية، برامجها الاستثمارية بشكل كبير، مُعللة ذلك بارتفاع تكلفة الاقتراض. كما تُقلص شركات القطاع الخاص، مثل شركة سيفيرستال لصناعة الصلب وشركة روسال لإنتاج الألومنيوم، عملياتها أيضاً. وتدرس روسال، إحدى أكبر شركات إنتاج الألومنيوم في العالم، خفض إنتاجها بنسبة 10%.
لكن المعاناة لا تتوقف عند هذا الحد. فبالنسبة للمواطنين الروس العاديين، تُنهك الأسعار المرتفعة جيوبهم. أما الطبقة المتوسطة، المدعومة بسوق عمل نشط ساهم في رفع الأجور، فتتدبر أمورها. لكن الوضع مختلف تمامًا بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض، فهي تكافح لمواكبة التضخم الذي يُقوّض ما تبقى لديها من قوة شرائية ضئيلة.
تزيد صادرات الطاقة ومشاكل العملة من الضغوط
لم يعد قطاع الطاقة بمثابة شبكة الأمان التي كان عليها في السابق. فأسعار النفط، التي لا يمكن التنبؤ بها أصلاً، تُشكل أحد أكبر المخاطر لعام 2025. وحذرت الخبيرة الاقتصادية صوفيا دونيتس من أنه في حال انخفاضها أكثر، ستضطر الحكومة إلى تقديم تضحيات جسيمة. كما أن قرار أوكرانيا الأخير بوقف عبور الغاز الطبيعي عبر أراضيها سيؤدي إلى انخفاض إضافي في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين 0.2% و0.3%، وفقاً للمحللين.
يتعرض الروبل أيضاً لضغوط كبيرة، فقد انخفضت قيمته بشكل مفرط مقابل الدولار، وتزيد مشاكل المدفوعات عبر الحدود الناجمة عن العقوبات الأمريكية من حدة الوضع. وتشعر القطاعات التي تعتمد على الاستيراد بآثار هذه الضغوط.
أدت العقوبات إلى تحويل الاقتراض من الخارج إلى كابوس لوجستي. وتباطأ إصدار السندات المقومة باليوان، التي كانت في السابق شريان حياة، بسبب تأخر السداد ونقص العملة. وهذا يترك الشركات تعاني من cash وخيارات محدودة.
مستقبل اقتصادي محفوف بالمخاطر
والآن، يواجه بنك روسيا تحدياً جديداً: الركود التضخمي. إنه أسوأ ما في الحالتين - تضخم مرتفع مصحوب بنمو بطيء. هذا الاقتصاد المتضخم، الذي غذته نفقات الحرب في النصف الأول من عام 2024، يصطدم الآن مباشرةً بقيود جانب العرض، بما في ذلك نقص العمالة.
أكدت محافظ البنك المركزي الروسي، إلفيرا نابيولينا، على أهمية تجنب الركود التضخمي، مشيرةً إلى أنه السيناريو الأسوأ لأي بنك مركزي. لكن يبقى السؤال مطروحاً حول قدرة روسيا على تجنب هذه الأزمة. وتشير بوادر تباطؤ الطلب المحلي إلى إمكانية تخفيف حدة التضخم في نهاية المطاف.
لكن في الوقت الراهن، لا تزال الأسعار مرتفعة بشكل مؤلم. وتوقعات النمو قاتمة. يتوقع البنك المركزي أن ينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 0.5% فقط في عام 2025، بانخفاض عن التقديرات التي تراوحت بين 3.5% و4% في العام الماضي. ويأمل البنك أن يعود التضخم إلى هدفه البالغ 4% بحلول عام 2026.
في غضون ذلك، تبدو وزارة الاقتصاد أكثر تفاؤلاً بعض الشيء، إذ تتوقع نمواً بنسبة 2.5% لهذا العام. وقد قللdent فلاديمير بوتين من شأن المخاوف، واصفاً التباطؤ بأنه جزء من خطة أوسع لـ"تثبيت" التضخم.
لا تزال ثقة المستهلكين قوية بشكلٍ لافت. فقد أظهر استطلاع رأي أجراه مركز ليفادا في ديسمبر أن ثلثي الروس متفائلون بشأن المستقبل. ورغم انخفاض الثقة عن ذروتها التي بلغتها في زمن الحرب مطلع هذا العام، إلا أنها لا تزال أعلى مما كانت عليه في عام 2022.
في الوقت الراهن، ساهمت الأجور المرتفعة وسوق العمل المزدحم في تخفيف وطأة الأزمة على الكثيرين. ولكن مع استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض وتزايد الأسعار، قد لا يدوم هذا التفاؤل.
