俄罗斯的经济机器曾因战争和政府支出而高速运转，如今却已后劲不足。乌克兰战争爆发近三年后，莫斯科表面上的乐观氛围——餐厅里人头攒动，奢侈品商店里熙熙攘攘——却仿佛只是一层薄纱，掩盖着更为脆弱的现实。.
通货膨胀率飙升，利率高达惊人的21%，经济的各个领域几乎都出现了裂痕。“俄罗斯经济此前依靠积累的资源而度过的相对繁荣时期已经结束，”著名经济学家、前央行官员奥列格·维尤金表示
通货膨胀和高利率影响着每一个人。
俄罗斯央行正面临着一项不可能完成的任务。通货膨胀率已超过央行目标的两倍多，而其应对措施——将利率提高到战争初期以来的最高水平——却适得其反。企业正因创纪录的借贷成本而苦苦挣扎。.
汽车经销商首当其冲。研究机构Autostat警告称，破产潮可能会摧毁该行业的大部分业务。农民紧随其后。随着春季播种季节临近，他们需要贷款才能生存下去，但目前的利率使得借贷变成了一场赌博。.
即使是国有巨头也未能幸免。管道运营商俄罗斯石油运输公司（Transneft）和俄罗斯铁路公司（Russian Railways）都大幅削减了投资计划，理由是借贷成本高昂。像钢铁制造商谢韦尔钢铁公司（Severstal）和铝生产商俄罗斯铝业公司（Rusal）这样的私营企业也在缩减规模。作为全球最大的铝生产商之一，俄罗斯铝业公司正在考虑减产10%。.
但痛苦远不止于此。对于普通俄罗斯人来说，高物价正在蚕食他们的钱包。中产阶级得益于劳动力市场紧张推高了工资，勉强还能应付。但对于低收入家庭来说，情况就截然不同了。通货膨胀进一步削弱了他们本就微薄的购买力，让他们举步维艰。.
能源出口和货币问题加剧了压力
能源已不再像过去那样是安全网。油价本就难以预测，如今更成为2025年最大的风险之一。经济学家索菲娅·多涅茨警告说，如果油价进一步下跌，政府将被迫做出艰难的牺牲。分析人士还指出，乌克兰近期决定停止天然气过境运输，这将使该国GDP再减少0.2%至0.3%。.
卢布也面临下行压力。它对美元贬值幅度过大，而美国制裁导致的跨境支付问题更是雪上加霜。依赖进口的行业正承受着巨大的压力。.
制裁使得海外借贷成为一场后勤噩梦。曾经的救命稻草——人民币债券，由于支付延迟和货币短缺，发行速度放缓。这导致企业 cash 紧张，选择余地有限。.
充满风险的经济前景
如今，俄罗斯央行又面临着一个新的挑战：滞胀。滞胀是最糟糕的情况——高通胀与经济增长乏力并存。受2024年上半年战争开支的推动，俄罗斯经济过热，如今正遭遇包括劳动力短缺在内的供给侧制约。.
俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌琳娜表示，避免滞胀至关重要，并强调这是所有央行最不愿看到的局面。但俄罗斯能否躲过这一劫仍是未知数。国内需求已初显放缓迹象，这最终可能有助于缓解通胀。.
但就目前而言，物价依然居高不下，令人难以承受。经济增长预期也十分黯淡。央行预测，2025年GDP增速可能暴跌至0.5%的低点，远低于去年预估的3.5%-4%。央行希望通胀率能在2026年回升至4%的目标水平。.
与此同时，经济部则较为乐观，预计今年的增长率将达到2.5%。dent 弗拉基米尔·普京淡化了这些担忧，将经济放缓视为“稳定”通胀的更广泛计划的一部分。.
消费者信心依然保持着令人惊讶的韧性。列瓦达中心12月的一项民调显示，三分之二的俄罗斯人对未来持乐观态度。尽管今年早些时候信心已从战时高峰回落，但仍高于2022年的水平。.
目前，高工资和紧张的劳动力市场暂时缓解了许多人的困境。但随着借贷成本居高不下，物价持续攀升，这种乐观情绪可能不会持续太久。.
