Презентация OpenAI для IPO сопровождается расходами в 34 миллиарда долларов и убытком в 39 миллиардов долларов

OpenAI просит инвесторов не обращать внимания на суровую структуру затрат, поскольку она готовится к выходу на фондовый рынок. Владелец ChatGPT потратил 34 миллиарда долларов в 2025 году, заработал около 13 миллиардов долларов и завершил год с сообщаемым убытком в 39 миллиардов долларов.

Ее счета поступали от разработки новых систем, покупки вычислительных мощностей, управления центрами обработки данных, найма исследователей и продаж.

Компания из Сан-Франциско отправила конфиденциальные документы для IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в начале этого месяца. Листинг может состояться этой осенью, хотя генеральный директор Сэм Альтман заявил, что подача документов просто оставляет этот вариант открытым. Сэм сообщил сотрудникам, что оставаться частной компании может быть более целесообразным.

OpenAI тратит много денег, в то время как ChatGPT приносит все больше денег каждый месяц

Проверенные записи OpenAI, по утверждениям, показывают, что расходы на НИОКР составили около 19 миллиардов долларов. Почти 6 миллиардов долларов было потрачено на расходы по продажам и маркетингу. Оставшиеся средства были потрачены на операционные расходы, связанные с обучением моделей, созданием инфраструктуры, управлением центрами обработки данных и привлечением квалифицированных исследователей.

Согласно данным независимого журналиста Эда Цитрона, опубликованным в Financial Times, доходы OpenAI быстро росли, но расходы оставались высокими. К декабрю 2025 года OpenAI собирал около 2 миллиардов долларов каждый месяц, тогда как годом ранее, в конце 2024 года, компания зарабатывала около 1 миллиарда долларов за квартал, что помещает ее в число компаний с самым быстрым ростом в истории.

Основной убыток был почти в восемь раз больше, чем 5 миллиардов долларов, сообщенных за 2024 год. Однако большая часть увеличения произошла из-за бухгалтерской записи, связанной со старой юридической структурой OpenAI, а не из-за вывода денежных средств из компании.

До того, как в конце 2025 года OpenAI преобразовалась в корпорацию общественной пользы, она предоставляла инвесторам конвертируемые проценты вместо акций. Согласно принципам бухгалтерского учета США, конвертируемые проценты рассматривались как долговые обязательства. Каждое повышение оценки компании требовало пересчета обязательства на ее балансе в сторону увеличения.

Такой шаг повлек за собой расходы, составляющие около 30 миллиардов долларов. Эти расходы не были связаны с денежными потоками и не должны были повторяться в пересмотренной структуре. Исключив эти расходы, а также бонусы сотрудникам и кредиты на облачные вычисления Microsoft (NASDAQ: MSFT), дефицит составил примерно 8 миллиардов долларов.

Инвестиции были использованы для покрытия этого дефицита. OpenAI получила 122 миллиарда долларов в марте, когда ее оценка достигла 730 миллиардов долларов без учета недавнего притока капитала. Ее IPO даст ей оценочную стоимость, превышающую 1 триллион долларов.

OpenAI отказывается от побочных проектов, сталкиваясь с конкурентом Anthropic в борьбе за публичные листинги

В прошлом году Сэм поручил своим сотрудникам увеличить приверженность разработке приложения ChatGPT, а также emerging бизнес-приложений для использования ИИ. После этого указания руководство отменило несколько дорогостоящих проектов, включая те, что касались видео-синтезатора Sora. Руководство заявило, что компании необходимо сократить свои побочные задачи и не упустить «эту возможность».

Этот акцент обусловлен успехом приложения ChatGPT, которое было запущено в конце прошлого года и является полностью бесплатным. Приложение предоставляет доступ к моделям, разработанным компанией, и было загружено сотни миллионов раз.

Компания также переносит юридические и безопасностные споры в любой процесс IPO. В прошлом месяце OpenAI участвовала в судебной тяжбе с Илоном Маском, который оспорил ее попытку отказаться от некоммерческой структуры. Илон утверждал, что конвертация нарушила первоначальную миссию компании.

Отдельные судебные иски обвиняют ChatGPT в причинении вреда, связанного с участием несовершеннолетних. OpenAI отвергла эти утверждения. В одном из недавних дел компания заявила, что не несет ответственности за предполагаемые последствия.

Anthropic подала заявку на публичное размещение 1 июня после привлечения 65 миллиардов долларов. Один раунд финансирования оценил ее в 900 миллиардов долларов, а ее последнее финансирование поставило стартап на уровень около 952 миллиардов долларов. Частная цена Anthropic теперь выше заявленной оценки OpenAI.

Ни у OpenAI, ни у Anthropic нет публичного тикера. Если обе завершат листинги в 2026 году, они станут вторым и третьим гигантским технологическим IPO после предложения SpaceX. SpaceX является частной компанией и не имеет биржевого символа. Microsoft остается единственной публично торгуемой компанией, упомянутой в раскрытой структуре затрат OpenAI.