Презентация OpenAI для IPO предполагает инвестиции в размере 34 миллиардов долларов и убытки в размере 39 миллиардов долларов

Компания OpenAI просит инвесторов не обращать внимания на непомерные издержки, готовясь к выходу на фондовый рынок. Владелец ChatGPT потратил 34 миллиарда долларов в 2025 году, получил около 13 миллиардов долларов прибыли и завершил год с заявленным убытком в 39 миллиардов долларов.

Ее расходы были связаны с разработкой новых систем, приобретением вычислительных мощностей, эксплуатацией центров обработки данных, наймом исследователей и продажами.

Компания из Сан-Франциско в начале этого месяца направила в Комиссию по ценным бумагам и биржам СШАdentдокументы для IPO. Листинг может состояться этой осенью, хотя генеральный директор Сэм Альтман заявил, что подача документов просто оставляет эту возможность открытой. Сэм сказал сотрудникам, что сохранение статуса частной компании может быть более целесообразным.

Компания OpenAI вкладывает значительные средства, в то время как ChatGPT ежемесячно зарабатывает всё больше денег

Согласно проверенным отчетам OpenAI, только на НИОКР было потрачено около 19 миллиардов долларов. Почти 6 миллиардов долларов ушло на продажи и маркетинг. Остальные деньги были потрачены на операционные расходы, связанные с обучением моделей, созданием инфраструктуры, работой центров обработки данных иtracквалифицированных исследователей.

Согласно данным независимогоdent Эда Зитронаtron опубликованным в Financial Times, выручка OpenAI быстро росла, но затраты оставались высокими. К декабрю 2025 года OpenAI получала около 2 миллиардов долларов ежемесячно, в то время как годом ранее, к концу 2024 года, компания зарабатывала около 1 миллиарда долларов в квартал, что позволило ей войти в число самых быстрорастущих компаний в истории.

Убыток по итогам отчетного периода почти в восемь раз превысил заявленные на 2024 год 5 миллиардов долларов. Однако большая часть увеличения произошла за счет бухгалтерской записи, связанной со старой юридической структурой OpenAI, а не за счет вывода cash из компании.

До преобразования в некоммерческую корпорацию в конце 2025 года OpenAI предоставляла инвесторам конвертируемые доли вместо акций. Согласно американским принципам бухгалтерского учета, конвертируемые доли рассматривались как долговые обязательства. Каждое повышение рыночной капитализации компании требовало переоценки обязательств в ее балансе в сторону увеличения.

Такой шаг повлек за собой расходы в размере около 30 миллиардов долларов. Эти расходы не былиcashи не предполагалось их повторения в пересмотренной структуре. Без учета этих расходов, а также бонусов сотрудникам и кредитов Microsoft на облачные вычисления (NASDAQ: MSFT), defiсоставил приблизительно 8 миллиардов долларов.

Инвестиции были использованы для покрытия этого defi. OpenAI привлекла 122 миллиарда долларов, и ее рыночная капитализация достигла 730 миллиардов долларов без учета недавнего притока капитала. Предполагаемая рыночная капитализация компании при IPO превысит 1 триллион долларов.

Компания OpenAI отказывается от побочных проектов, поскольку сталкивается с конкуренцией со стороны Anthropic в борьбе за выход на биржу

В прошлом году Сэм поручил своим сотрудникам усилить работу над разработкой приложения ChatGPT, а также над новыми бизнес-приложениями с использованием ИИ. Следуя этому указанию, руководство отменило несколько дорогостоящих проектов, включая проект видеосинтезатора Sora. Руководство заявило, что компании пришлось отказаться от второстепенных проектов и не упустить «эту возможность»

Такой акцент обусловлен успехом приложения ChatGPT, запущенного в конце прошлого года и являющегося полностью бесплатным. Приложение предоставляет доступ к моделям, разработанным компанией, и было загружено сотни миллионов раз.

Компания также переносит юридические споры и вопросы безопасности в любой процесс IPO. В прошлом месяце OpenAI выдержала судебную тяжбу с Илоном Маском, который оспаривал попытку компании отказаться от своей некоммерческой структуры. Илон утверждал, что такое преобразование противоречит первоначальной миссии компании.

В отдельных судебных исках ChatGPT обвиняется в причинении вреда несовершеннолетним пользователям. OpenAI отвергает эти обвинения. В одном из недавних дел компания заявила, что не несет ответственности за предполагаемые последствия.

Компания Anthropic подала заявку на первичное публичное размещение акций 1 июня после привлечения 65 миллиардов долларов. В одном из раундов финансирования ее стоимость оценивалась в 900 миллиардов долларов, а в последнем раунде финансирования — около 952 миллиардов долларов. Цена акций Anthropic на бирже сейчас выше, чем заявленная оценка OpenAI.

Ни у OpenAI, ни у Anthropic нет публичного тикера. Если обе компании проведут IPO в 2026 году, они станут вторым и третьим гигантами технологической отрасли после размещения акций SpaceX. SpaceX является частной компанией и не имеет биржевого символа. Microsoft остается единственной публично торгуемой компанией, упомянутой в раскрытой структуре затрат OpenAI.