L'introduction en bourse d'OpenAI s'accompagne de 34 milliards de dollars de dépenses et d'une perte de 39 milliards de dollars

OpenAI demande aux investisseurs de faire abstraction de ses coûts exorbitants alors qu'elle se prépare à son entrée en bourse. Le propriétaire de ChatGPT a dépensé 34 milliards de dollars en 2025, en a tiré environ 13 milliards et a clôturé l'année avec une perte déclarée de 39 milliards de dollars.

Ses dépenses provenaient du développement de nouveaux systèmes, de l'achat de puissance de calcul, de l'exploitation de centres de données, de l'embauche de chercheurs et des ventes.

L'entreprise de San Francisco a transmis des documentsdentà son introduction en bourse à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine au début du mois. Une cotation pourrait avoir lieu cet automne, bien que le PDG, Sam Altman, ait indiqué que ce dépôt ne faisait que maintenir cette possibilité ouverte. Il a également précisé à ses employés que le maintien du statut de société privée pourrait s'avérer plus judicieux.

OpenAI dépense des sommes considérables tandis que ChatGPT engrange chaque mois davantage de revenus

Les comptes audités d'OpenAI montreraient que les dépenses de R&D ont absorbé à elles seules près de 19 milliards de dollars. Près de 6 milliards ont été consacrés aux ventes et au marketing. Le reste a servi à couvrir les frais de fonctionnement, notamment l'entraînement des modèles, le développement de l'infrastructure, la gestion des centres de données et letracde chercheurs qualifiés.

D'après les données du journaliste indépendantdent Zitrontron relayées par le Financial Times, le chiffre d'affaires d'OpenAI a connu une croissance rapide, tandis que ses coûts sont restés plus élevés. En décembre 2025, OpenAI encaissait environ 2 milliards de dollars par mois, contre environ 1 milliard de dollars par trimestre un an plus tôt, fin 2024, ce qui la place parmi les entreprises ayant connu la croissance la plus rapide de l'histoire.

La perte annoncée était près de huit fois supérieure aux 5 milliards de dollars enregistrés pour 2024. Cependant, la majeure partie de cette augmentation provenait d'une écriture comptable liée à l'ancienne structure juridique d'OpenAI, et non d'une sortie cash de l'entreprise.

Avant sa transformation en société d'intérêt public fin 2025, OpenAI proposait aux investisseurs des titres convertibles plutôt que des actions. Conformément aux normes comptables américaines, ces titres convertibles étaient considérés comme des dettes. Chaque hausse de la valorisation de l'entreprise impliquait une réévaluation à la hausse de ce passif dans son bilan.

Cette opération a engendré des dépenses d'environ 30 milliards de dollars. Ces dépenses, noncash, ne devraient pas se reproduire dans la nouvelle structure. Après déduction de ces dépenses, des primes des employés et des crédits liés au cloud computing de Microsoft (NASDAQ : MSFT), le defis'élevait à environ 8 milliards de dollars.

Cet investissement a servi à masquer ce defi. OpenAI a engrangé 122 milliards de dollars en mars, portant sa valorisation à 730 milliards de dollars avant même de prendre en compte l'afflux récent de capitaux. Son introduction en bourse lui conférerait une valorisation estimée à plus de 1 000 milliards de dollars.

OpenAI abandonne ses projets annexes face à son rival Anthropic dans la course à l'introduction en bourse

L'an dernier, Sam a demandé à ses équipes de se concentrer davantage sur le développement de l'application ChatGPT, ainsi que sur les nouvelles applications commerciales exploitant l'IA. Suite à cette directive, la direction a annulé plusieurs projets coûteux, dont ceux concernant le synthétiseur vidéo Sora. Elle a déclaré que l'entreprise devait se recentrer sur l'essentiel et ne pas laisser passer cette opportunité

Cette priorité est motivée par le succès de l'application ChatGPT, lancée fin 2018 et entièrement gratuite. L'application donne accès aux modèles développés par l'entreprise et a été téléchargée des centaines de millions de fois.

L'entreprise doit également composer avec des litiges juridiques et de sécurité dans le cadre de son introduction en bourse. Le mois dernier, OpenAI a remporté une bataille juridique contre Elon Musk, qui contestait sa tentative de transformer son statut d'organisation à but non lucratif. Elon Musk soutenait que cette transformation contrevenait à la mission initiale de l'entreprise.

Des poursuites distinctes ont accusé ChatGPT d'avoir contribué à des préjudices impliquant de jeunes utilisateurs. OpenAI a rejeté ces accusations. Dans une affaire récente, l'entreprise a déclaré ne pas être responsable des conséquences alléguées.

Anthropic a déposé une demande d'introduction en bourse le 1er juin après avoir levé 65 milliards de dollars. Une première levée de fonds l'avait valorisée à 900 milliards de dollars, tandis que son dernier financement porte la valorisation de la startup à près de 952 milliards de dollars. La valeur d'Anthropic en bourse est désormais supérieure à la valorisation publique d'OpenAI.

Ni OpenAI ni Anthropic ne sont cotées en bourse. Si les deux entreprises sont introduites en bourse en 2026, elles deviendront les deuxième et troisième introductions en bourse majeures du secteur technologique après celle de SpaceX. SpaceX est une société privée et n'a pas de symbole boursier. Microsoft demeure la seule entreprise cotée en bourse mentionnée dans la structure des coûts divulguée d'OpenAI.