La oferta pública inicial de OpenAI viene con 34.000 millones de dólares en gastos y una pérdida de 39.000 millones de dólares

OpenAI está pidiendo a los inversores que pasen por alto una base de costos brutal mientras se prepara para su debut en el mercado de valores. El propietario de ChatGPT gastó 34.000 millones de dólares en 2025, generó alrededor de 13.000 millones de dólares y terminó el año con una pérdida reportada de 39.000 millones de dólares.

Sus facturas provinieron del desarrollo de nuevos sistemas, compra de capacidad de computación, operación de centros de datos, contratación de investigadores y ventas.

La empresa de San Francisco envió documentos confidenciales de IPO a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. a principios de este mes. Una cotización podría ocurrir este otoño, aunque el director ejecutivo Sam Altman ha dicho que el archivo simplemente mantiene esa opción abierta. Sam le dijo al personal que permanecer privado aún podría tener más sentido.

OpenAI gasta mucho mientras ChatGPT genera más dinero cada mes

Los registros auditados de OpenAI supuestamente muestran que los costos de I+D consumieron alrededor de 19.000 millones de dólares por sí solos. Casi 6.000 millones de dólares se destinaron a costos de ventas y marketing. El dinero restante se gastó en costos operativos que involucran el entrenamiento de modelos, desarrollo de infraestructura, operación de centros de datos y atracción de investigadores calificados.

Según datos del periodista independiente Ed Zitron a través del Financial Times, los ingresos de OpenAI aumentaron rápidamente, pero los costos se mantuvieron más altos. Para diciembre de 2025, OpenAI estaba recaudando alrededor de 2.000 millones de dólares cada mes, mientras que un año antes, a finales de 2024, la empresa generaba aproximadamente 1.000 millones de dólares por trimestre, situándola entre las empresas de más rápido crecimiento de la historia.

La pérdida principal fue casi ocho veces los 5.000 millones de dólares reportados para 2024. Sin embargo, la mayor parte del aumento provino de una partida contable conectada al antiguo esquema legal de OpenAI, no de dinero que salía de la empresa.

Antes de transformarse en una corporación de beneficio público a finales de 2025, OpenAI proporcionó a los inversores intereses convertibles en lugar de acciones. Según los principios contables de EE. UU., los intereses convertibles se consideraban pasivos de deuda. Cada aumento en la valoración de la empresa hacía necesario revalorizar el pasivo en su balance hacia arriba.

Tal movimiento implicaba un gasto de aproximadamente 30.000 millones de dólares. El gasto fue basado en no efectivo y no se esperaba que se repitiera en la estructura revisada. Al eliminar este gasto, junto con los bonos de los empleados y los créditos de computación en la nube de Microsoft (NASDAQ: MSFT), el déficit se situó en aproximadamente 8.000 millones de dólares.

La inversión se ha utilizado para cubrir este déficit. OpenAI ha ganado 122.000 millones de dólares en marzo, cuando su valoración alcanzó los 730.000 millones de dólares sin considerar la reciente afluencia de capital. Su IPO le daría una valoración estimada superior a 1 billón de dólares.

OpenAI descarta proyectos secundarios mientras enfrenta a Anthropic en la competencia por listados públicos

Sam instruyó a su personal el año pasado para aumentar su dedicación al desarrollo de la aplicación ChatGPT, así como a las aplicaciones empresariales emergentes para el uso de IA. Tras esta directiva, la gestión canceló varios proyectos costosos, incluidos aquellos en el sintetizador de video Sora. La gestión declaró que la empresa tenía que cortar sus misiones secundarias y no perderse «esta oportunidad».

Este énfasis está impulsado por el éxito de la aplicación ChatGPT, que se lanzó a finales del año pasado y es completamente gratuita. La aplicación ofrece acceso a los modelos desarrollados por la empresa y ha sido descargada cientos de millones de veces.

La compañía también está llevando disputas legales y de seguridad a cualquier proceso de IPO. El mes pasado, OpenAI superó una pelea legal con Elon Musk, quien desafió su intento de dejar atrás su estructura sin fines de lucro. Elon argumentó que la conversión rompió la misión original de la empresa.

Demandas separadas han acusado a ChatGPT de contribuir a daños que involucran a usuarios más jóvenes. OpenAI ha rechazado esas afirmaciones. En un caso reciente, dijo que la empresa no era responsable del resultado alegado.

Anthropic presentó una oferta pública el 1 de junio después de recaudar 65.000 millones de dólares. Una ronda de financiación la valoró en 900.000 millones de dólares, mientras que su financiación más reciente situó a la startup cerca de 952.000 millones de dólares. El precio privado de Anthropic es ahora más alto que la valoración declarada de OpenAI.

Ni OpenAI ni Anthropic tienen un ticker público. Si ambas completan listados en 2026, se convertirían en la segunda y tercera gran IPO tecnológica después de la oferta de SpaceX. SpaceX es privada y no tiene símbolo de intercambio. Microsoft sigue siendo la única empresa cotizada públicamente nombrada en la estructura de costos revelada de OpenAI.