OpenAIs Börsengangsangebot beinhaltet Ausgaben in Höhe von 34 Milliarden Dollar und einen Verlust in Höhe von 39 Milliarden Dollar

OpenAI bittet Investoren, die enormen Kosten zu ignorieren, während sich das Unternehmen auf seinen Börsengang vorbereitet. Der Betreiber von ChatGPT investierte im Jahr 2025 34 Milliarden US-Dollar, nahm rund 13 Milliarden US-Dollar ein und schloss das Jahr mit einem Verlust von 39 Milliarden US-Dollar ab.

Die Kosten entstanden durch die Entwicklung neuer Systeme, den Kauf von Rechenleistung, den Betrieb von Rechenzentren, die Einstellung von Forschern und den Vertrieb.

Das in San Francisco ansässige Unternehmen hat Anfang des MonatsdentUnterlagen für seinen Börsengang (IPO) an die US-Börsenaufsicht SEC übermittelt. Ein Börsengang könnte noch im Herbst erfolgen, obwohl CEO Sam Altman erklärte, die Einreichung der Unterlagen halte diese Option lediglich offen. Altman teilte den Mitarbeitern mit, dass ein Verbleib in privater Hand möglicherweise weiterhin sinnvoller sei.

OpenAI gibt hohe Summen aus, während ChatGPT monatlich mehr Geld einbringt

Geprüfte Unterlagen von OpenAI zeigen angeblich, dass allein die Forschungs- und Entwicklungskosten rund 19 Milliarden US-Dollar betrugen. Knapp 6 Milliarden US-Dollar flossen in Vertrieb und Marketing. Der Rest wurde für Betriebskosten wie das Training von Modellen, den Infrastrukturausbau, den Betrieb von Rechenzentren und dietracqualifizierter Forscher ausgegeben.

Laut Daten des unabhängigendent Ed Zitrontron die von der Financial Times veröffentlicht wurden, stiegen die Einnahmen von OpenAI rasant, die Kosten blieben jedoch hoch. Bis Dezember 2025 erwirtschaftete OpenAI monatlich rund 2 Milliarden US-Dollar, während das Unternehmen Ende 2024 noch etwa 1 Milliarde US-Dollar pro Quartal einnahm und damit zu den am schnellsten wachsenden Unternehmen der Geschichte zählte.

Der ausgewiesene Verlust war fast achtmal so hoch wie die für 2024 prognostizierten 5 Milliarden US-Dollar. Der größte Teil des Anstiegs resultierte jedoch aus einem Buchungsposten im Zusammenhang mit der alten Rechtsstruktur von OpenAI und nicht aus einem Abfluss cash aus dem Unternehmen.

Vor der Umwandlung in eine gemeinnützige Gesellschaft Ende 2025 bot OpenAI seinen Investoren Wandelschuldverschreibungen anstelle von Aktien an. Gemäß US-amerikanischer Rechnungslegungsgrundsätze wurden Wandelschuldverschreibungen als Verbindlichkeiten behandelt. Jede Wertsteigerung des Unternehmens erforderte eine Aufwertung der entsprechenden Verbindlichkeit in der Bilanz.

Diese Maßnahme verursachte Kosten in Höhe von rund 30 Milliarden US-Dollar. Die Kosten waren nichtcashund sollten in der überarbeiteten Struktur nicht wiederkehren. Bereinigt um diese Kosten sowie die Bonuszahlungen an die Mitarbeiter und die Gutschriften für Microsofts Cloud-Computing-Geschäft (NASDAQ: MSFT) belief sich das defiauf etwa 8 Milliarden US-Dollar.

zu verschleiern defi. OpenAI erzielte im März einen Kapitalzuwachs von 122 Milliarden US-Dollar, als die Unternehmensbewertung – ohne Berücksichtigung des jüngsten Kapitalzuflusses – 730 Milliarden US-Dollar erreichte. Der Börsengang würde dem Unternehmen eine geschätzte Bewertung von über einer Billion US-Dollar bescheren.

OpenAI gibt Nebenprojekte auf, da es im Wettbewerb um Börsengänge mit dem Konkurrenten Anthropic steht

Sam wies seine Mitarbeiter letztes Jahr an, sich verstärkt der Entwicklung der ChatGPT-Anwendung sowie neuer Geschäftsanwendungen für den Einsatz von KI zu widmen. Daraufhin stellte die Geschäftsleitung mehrere kostspielige Projekte ein, darunter auch jene zum Sora-Videosynthesizer. Die Geschäftsleitung erklärte, das Unternehmen müsse Nebenprojekte reduzieren, um sich diese Chance nicht entgehen zu lassen

Dieser Schwerpunkt ist auf den Erfolg der ChatGPT-App zurückzuführen, die Ende letzten Jahres veröffentlicht wurde und komplett kostenlos ist. Die App bietet Zugriff auf die vom Unternehmen entwickelten Modelle und wurde bereits Hunderte Millionen Mal heruntergeladen.

Das Unternehmen trägt auch Rechtsstreitigkeiten und Sicherheitsbedenken in den Börsengangsprozess mit sich. Letzten Monat gewann OpenAI einen Rechtsstreit mit Elon Musk, der den Versuch des Unternehmens, seine gemeinnützige Struktur aufzugeben, anfocht. Musk argumentierte, die Umwandlung verletze die ursprüngliche Mission des Unternehmens.

In separaten Klagen wurde ChatGPT , zu Schäden bei jüngeren Nutzern beigetragen zu haben. OpenAI hat diese Vorwürfe zurückgewiesen. In einem kürzlich verhandelten Fall erklärte das Unternehmen, es sei für die mutmaßlichen Folgen nicht verantwortlich.

Anthropic beantragte am 1. Juni nach einer Finanzierungsrunde über 65 Milliarden US-Dollar die Zulassung zum Börsengang. Eine erste Finanzierungsrunde bewertete das Unternehmen mit 900 Milliarden US-Dollar, die jüngste mit fast 952 Milliarden US-Dollar. Der private Marktwert von Anthropic liegt nun über der offiziellen Bewertung von OpenAI.

Weder OpenAI noch Anthropic sind börsennotiert. Sollten beide Unternehmen 2026 an die Börse gehen, wären sie nach SpaceX die zweiten und dritten großen Technologie-IPOs. SpaceX ist ein privates Unternehmen und hat kein Börsenkürzel. Microsoft ist weiterhin das einzige börsennotierte Unternehmen, das in der offengelegten Kostenstruktur von OpenAI aufgeführt ist.