Уолл-стрит не уверена вdent так называемой «перезагрузки» Федеральной резервной системы, предложенной Кевином Уоршем.
Причина в том, что вчера Кевин заявил Сенату о своем желании изменить подход ФРС к оценке инфляции, но экономисты говорят, что его метод может создать другую проблему вместо решения существующей.
Кевин, кандидатdent Дональда Трампа на пост председателя ФРС, заявил законодателям, что хочет, чтобы центральный банк пересмотрел свой подход к измерению инфляции. В настоящее время ФРС опирается на базовый индекс потребительских расходов (PCE).
Уорш хочет, чтобы ФРС прекратила разовые ценовые шоки
На слушаниях в Сенате во вторник Кевин также заявил : «Меня больше всего интересует: каков базовый уровень инфляции? А не: каково разовое изменение цен из-за изменения геополитической ситуации или ситуации с говядиной?» Затем он сказал, что предпочитает «усеченные средние», которые исключают наиболее экстремальные значения цен.
Кевин сказал: «Мы исключаем все риски, связанные с экстремальными последствиями, все разовые факторы, и задаемся вопросом, оказывает ли общее изменение цен вторичное воздействие на экономику»
На данный момент этот метод создает впечатление более низкой инфляции. Адитья Бхаве, экономист Bank of America, заявил, что 12-месячный показатель, рассчитанный с использованием сокращенного подхода, показал бы среднее значение в 2,3% и медианное значение в 2,8% по состоянию на февраль. Базовый показатель PCE составил 3%. На слушаниях Кевин назвал инфляционную тенденцию «довольно благоприятной»
Однако в среду Бхаве предупредил, что эта более масштабная смена режима в ФРС может пойти не так, как хочет Кевин. Он сказал, что этот переход может в большей степени вернуть вопросы продовольствия и энергетики в сферу политического анализа, даже несмотря на то, что эти категории теперь исключены из основного индекса потребительских цен (PCE).
Бхаве сказал: «Даже если эти шоки будут исключены, они все равно могут повысить скорректированное среднее значение, предотвращая исключение других шоков». Он добавил: «Это иронично, потому что Уорш вчера также выступал за игнорирование разовых, обусловленных предложением, повышений цен»
В Bank of America заявляют, что Кевин может столкнуться с более высокими показателями инфляции
В этом и заключается проблема всего плана. Если метод сокращения исключает только самые значительные колебания цен, то даже небольшие скачки цен могут остаться в потребительской корзине. Часть этих скачков может быть связана с продуктами питания и энергоносителями.
Таким образом, даже если самые резкие скачки будут исключены, итоговое значение все равно может оказаться выше текущего предпочтительного показателя ФРС. Бхаве сказал, что данные Bank of America показывают, что такое уже случалось.
Банк заявил, что его скорректированный медианный показатель инфляции превышал базовый показатель PCE в 2019 и 2020 годах. В те годы скорректированная потребительская корзина подтолкнула бы ФРС к более жесткой позиции. Бхаве сказал, что если скорректированная инфляция снова превысит базовый показатель PCE, Кевину, вероятно, придется придерживаться выбранного им показателя.
Бхаве сказал: «Чтобы сохранить доверие к ФРС и избежать впечатления, что она выбирает наиболее выгодные для себя показатели, Уоршу нужно будет придерживаться предпочитаемых им метрик, даже если они будут опережать основные показатели»
Это имеет реальные последствия, поскольку решения ФРС по процентным ставкам быстро влияют на людей. Стоимость краткосрочных заимствований, таких как ставки по кредитным картам, обычно тесно tracс базовой ставкой ФРС. Стоимость долгосрочных заимствований, таких как ставки по ипотечным кредитам, в большей степени зависит от инфляции и других экономических факторов. Когда ФРС повышает ставки, заимствования становятся дороже для потребителей и предприятий.
Это может охладить экономику и смягчить инфляцию. Когда ФРС снижает ставки, потребительские расходы могут увеличиться, но цены также могут расти быстрее. И высокие ставки, и высокие цены вредят потребителям, поэтому ФРС приходится искать баланс между ними.
В ходе слушаний сенатор Элизабет Уоррен и другие законодатели задали вопрос, сможет ли Кевин противостоять давлению со стороны Трампа с целью снижения процентных ставок. Кевин заявил, что центральный банк должен оставаться в значительной степениdent от политики.
В своем подготовленном выступлении Кевин сказал: «Независимость в денежно-кредитной политике имеет важное значение». Он также отметил: «Лица, принимающие решения в области денежно-кредитной политики, должны действовать в интересах страны, а их решения должны быть результатом аналитической строгости, содержательного обсуждения и беспристрастного принятия решений»
