Die Wall Street ist nichtdent was Kevin Warshs sogenannten Neustart bei der Federal Reserve angeht.
Der Grund dafür ist, dass Kevin gestern vor dem Senat erklärte, er wolle die Art und Weise ändern, wie die Fed die Inflation misst. Ökonomen sagen jedoch, seine Methode könne ein anderes Problem schaffen, anstatt das aktuelle zu lösen.
Kevin, der von Präsident Donald Trump für den Vorsitz der US-Notenbank (Fed)dent Kandidat, erklärte gegenüber Abgeordneten, er wolle, dass die Zentralbank ihre Inflationsmessung überdenkt. Die Fed stützt sich derzeit auf den Kern-PCE (Personal Consumer Expenditure Index), kurz für den Kernpreisindex der privaten Konsumausgaben.
Warsh will, dass die Fed einmalige Preisschocks unterbindet
sagte Kevin außerdem : „Was mich am meisten interessiert, ist: Wie hoch ist die zugrunde liegende Inflationsrate? Nicht: Wie hoch ist die einmalige Preisänderung aufgrund einer Änderung der geopolitischen Lage oder des Rindfleischpreises?“ Anschließend erklärte er, er bevorzuge „getrimmte Durchschnittswerte“, bei denen die extremsten Preiswerte herausgerechnet werden.
Kevin sagte: „Wir eliminieren alle Extremrisiken, alle einmaligen Faktoren, und fragen uns, ob die allgemeine Preisänderung Auswirkungen zweiter Ordnung auf die Wirtschaft hat.“
Aktuell lässt diese Methode die Inflation schwächer erscheinen. Aditya Bhave, Ökonom bei der Bank of America, erklärte, ein 12-Monats-Indikator, der den bereinigten Wert verwendet, hätte im Februar einen Mittelwert von 2,3 % und einen Median von 2,8 % ergeben. Der Kern-PCE lag bei 3 %. In der Anhörung bezeichnete Kevin den Inflationstrend als „durchaus günstig“
Bhave warnte jedoch am Mittwoch, dass dieser umfassendere Systemwechsel bei der Fed möglicherweise nicht so verlaufen werde, wie Kevin es sich wünsche. Er sagte, die Umstellung könne dazu führen, dass Nahrungsmittel und Energie wieder stärker in den Fokus der politischen Überlegungen gerückt würden, obwohl diese Kategorien derzeit nicht im Kern-PCE enthalten seien.
Bhave sagte: „Selbst wenn diese Schocks herausgerechnet werden, könnten sie den bereinigten Mittelwert immer noch erhöhen, indem sie verhindern, dass andere Schocks herausgerechnet werden.“ Er fügte hinzu: „Das ist ironisch, da Warsh gestern ebenfalls dafür plädierte, einmalige, angebotsbedingte Preiserhöhungen zu ignorieren.“
Laut der Bank of America könnte Kevin mit einer höheren Inflationsrate konfrontiert werden
Das ist das Problem, das dem gesamten Plan zugrunde liegt. Wenn die bereinigte Methode nur die größten Ausreißer entfernt, können kleinere Preissprünge weiterhin im Warenkorb verbleiben. Ein Teil dieser Anstiege könnte auf Lebensmittel und Energie zurückzuführen sein.
Selbst wenn die extremsten Ausreißer herausgerechnet werden, kann der Endwert immer noch über dem derzeit von der Fed bevorzugten Richtwert liegen. Bhave erklärte, die Daten der Bank of America zeigten, dass dies bereits vorgekommen sei.
Die Bank erklärte, ihr bereinigter Median-Inflationsindex habe 2019 und 2020 über dem Kern-PCE gelegen. In diesen Jahren hätte ein bereinigter Warenkorb die Fed zu einer restriktiveren Geldpolitik veranlasst. Bhave sagte, sollte die bereinigte Inflation erneut über den Kern-PCE steigen, müsse Kevin wohl an dem von ihm gewählten Indikator festhalten.
Bhave sagte: „Um die Glaubwürdigkeit der Fed zu wahren und den Eindruck der Rosinenpickerei zu vermeiden, muss Warsh an seinen bevorzugten Kennzahlen festhalten, selbst wenn diese die Kernkennzahlen übertreffen.“
Das hat konkrete Auswirkungen, da sich die Zinsentscheidungen der Fed schnell auf die Menschen auswirken. Kurzfristige Kreditkosten, wie beispielsweise Kreditkartenzinsen, tracin der Regel eng am Leitzins der Fed. Längerfristige Kreditkosten, wie beispielsweise Hypothekenzinsen, hängen stärker von der Inflation und anderen wirtschaftlichen Faktoren ab. Wenn die Fed die Zinsen erhöht, verteuert sich die Kreditaufnahme für Verbraucher und Unternehmen.
Das kann die Wirtschaft abkühlen und die Inflation dämpfen. Wenn die Fed die Zinsen senkt, können die Konsumausgaben zwar anziehen, die Preise aber auch schneller steigen. Hohe Zinsen und hohe Preise schaden den Verbrauchern gleichermaßen, daher muss die Fed ein Gleichgewicht finden.
Während der Anhörung stellten Senatorin Elizabeth Warren und andere Abgeordnete die Frage, ob Kevin dem Druck Trumps, die Zinsen zu senken, widerstehen könne. Kevin erklärte, die Zentralbank müsse weitgehenddent von der Politik bleiben.
In seiner vorbereiteten Rede sagte Kevin: „Die Unabhängigkeit der Geldpolitik ist unerlässlich.“ Er sagte auch: „Die geldpolitischen Entscheidungsträger müssen im nationalen Interesse handeln, ihre Entscheidungen müssen das Ergebnis analytischer Strenge, sinnvoller Beratung und unvoreingenommener Entscheidungsfindung sein.“
