Wall Street no confía en el llamado cambio de régimen de Kevin Warsh en la Reserva Federal

Wall Street no confía en el llamado reinicio de Kevin Warsh en la Reserva Federal.

La razón es que Kevin dijo al Senado ayer que quiere cambiar la forma en que la Reserva Federal interpreta la inflación, pero los economistas dicen que su método podría crear un problema diferente en lugar de resolver el actual.

Kevin, el candidato de Donald Trump para presidente de la Reserva Federal, dijo a los legisladores que quiere que el banco central repense cómo mide la inflación. La Reserva Federal ahora se basa en el PCE subyacente, abreviatura del índice de precios de gastos de consumo personal subyacente.

Warsh quiere que la Reserva Federal elimine los choques de precios únicos

En su audiencia en el Senado el martes, Kevin también dijo: "Lo que más me interesa es: ¿Cuál es la tasa de inflación subyacente? No: ¿Cuál es el cambio único en los precios debido a un cambio en la geopolítica o en el precio de la carne?" Luego dijo que prefiere los "promedios recortados", que eliminan las lecturas de precios más extremas.

Kevin dijo: "Eliminamos todos los riesgos de cola, todos los elementos únicos, y nos preguntamos si el cambio generalizado en los precios está teniendo efectos de segundo orden en la economía".

Por ahora, ese método hace que la inflación parezca más suave. Aditya Bhave, economista en Bank of America, dijo que un indicador de 12 meses utilizando el enfoque recortado habría mostrado una media del 2,3% y una mediana del 2,8% en febrero. El PCE subyacente fue del 3%. En la audiencia, Kevin calificó la tendencia de la inflación como "bastante favorable".

Pero Bhave advirtió el miércoles que este cambio de régimen más amplio en la Reserva Federal podría no ir por el camino que Kevin desea. Dijo que el cambio podría traer de nuevo los alimentos y la energía al pensamiento de política de una manera más significativa, aunque estas categorías están actualmente excluidas del PCE subyacente.

Bhave dijo: "Incluso si estos choques se recortan, aún podrían aumentar la media recortada al evitar que otros choques se recorten". Añadió: "Esto es irónico porque Warsh también argumentó ayer a favor de ignorar los aumentos de precios impulsados por la oferta que son únicos".

Bank of America dice que Kevin podría quedarse con una lectura de inflación más alta

Ese es el problema que subyace a todo el plan. Si el método recortado elimina solo las lecturas más grandes, los saltos de precios más pequeños aún pueden permanecer dentro de la cesta. Algunos de esos aumentos podrían provenir de alimentos y energía.

Así que, incluso si los picos más salvajes se eliminan, la lectura final aún puede salir por encima de la métrica preferida actual de la Reserva Federal. Bhave dijo que los datos de Bank of America muestran que esto ha ocurrido antes.

El banco dijo que su indicador de inflación mediana recortada estuvo por encima del PCE subyacente en 2019 y 2020. En esos años, una cesta recortada habría empujado a la Reserva Federal hacia una postura más hawkiana. Bhave dijo que si la inflación recortada vuelve a superar al PCE subyacente, Kevin probablemente tendría que adherirse a la métrica que eligió.

Bhave dijo: "Para preservar la credibilidad de la Reserva Federal y evitar la apariencia de selección de datos, Warsh necesitará adherirse a sus métricas preferidas incluso cuando superen al PCE subyacente".

Eso tiene efectos reales porque las decisiones de tipos de interés de la Reserva Federal impactan rápidamente a las personas. Los costos de préstamo a corto plazo, como las tasas de tarjetas de crédito, suelen seguir de cerca el punto de referencia de la Reserva Federal. Los costos de préstamo a largo plazo, como las tasas hipotecarias, dependen más de la inflación y otros factores económicos. Cuando la Reserva Federal sube los tipos, el préstamo se vuelve más caro para los consumidores y las empresas.

Eso puede enfriar la economía y aliviar la inflación. Cuando la Reserva Federal baja los tipos, el gasto puede aumentar, pero los precios también pueden subir más rápido. Tanto las tasas altas como los precios altos perjudican a los consumidores, por lo que la Reserva Federal debe equilibrar ambos.

Durante la audiencia, la senadora Elizabeth Warren y otros legisladores cuestionaron si Kevin podría resistir la presión de Trump para bajar los tipos. Kevin dijo que el banco central debe permanecer en gran medida independiente de la política.

En sus comentarios preparados, Kevin dijo: "La independencia de la política monetaria es esencial". También dijo: "Los responsables de la política monetaria deben actuar en el interés de la nación, siendo sus decisiones producto de un rigor analítico, una deliberación significativa y una toma de decisiones despejada".