Wall Street nodent en el llamado reinicio de Kevin Warsh en la Reserva Federal.
La razón es que Kevin declaró ayer ante el Senado que quiere cambiar la forma en que la Reserva Federal interpreta la inflación, pero los economistas afirman que su método podría crear un problema diferente en lugar de resolver el actual.
Kevin, eldent del presidente Donald Trump para presidir la Reserva Federal, declaró ante los legisladores que desea que el banco central reconsidere su método de medición de la inflación. Actualmente, la Reserva Federal se basa en el índice PCE subyacente, acrónimo del índice de precios de los gastos de consumo personal subyacente.
Warsh quiere que la Reserva Federal elimine las fluctuaciones de precios puntuales
En su comparecencia ante el Senado el martes, Kevin también dijo : “Lo que más me interesa es: ¿Cuál es la tasa de inflación subyacente? No: ¿Cuál es el cambio puntual en los precios debido a un cambio en la geopolítica o un cambio en la carne de res?”. Luego dijo que prefiere los “promedios recortados”, que eliminan las lecturas de precios más extremas.
Kevin dijo: “Eliminamos todos los riesgos extremos, todos los elementos puntuales, y nos preguntamos si el cambio generalizado en los precios está teniendo efectos de segundo orden en la economía”
Por ahora, ese método hace que la inflación parezca más moderada. Aditya Bhave, economista de Bank of America, afirmó que un indicador a 12 meses utilizando el método ajustado habría mostrado una media del 2,3 % y una mediana del 2,8 % en febrero. El PCE subyacente era del 3 %. En la audiencia, Kevin calificó la tendencia inflacionaria de «bastante favorable»
Pero Bhave advirtió el miércoles que este cambio de régimen más amplio en la Reserva Federal podría no resultar como Kevin espera. Dijo que el cambio podría reincorporar a los sectores de alimentos y energía a la planificación de políticas de manera más significativa, a pesar de que estas categorías ahora están excluidas del índice PCE subyacente.
Bhave afirmó: «Aunque se eliminen estos impactos, podrían aumentar la media ajustada al impedir que se eliminen otros impactos». Añadió: «Esto resulta irónico, ya que Warsh también defendió ayer la necesidad de ignorar los aumentos de precios puntuales impulsados por la oferta»
Bank of America afirma que Kevin podría verse afectado por una inflación más elevada
Ese es el problema subyacente a todo el plan. Si el método de recorte elimina solo las lecturas más altas, los aumentos de precios menores aún pueden permanecer dentro de la cesta. Algunos de esos aumentos podrían provenir de alimentos y energía.
Así pues, incluso si se eliminan los picos más extremos, la lectura final aún podría superar el indicador preferido actual de la Reserva Federal. Bhave afirmó que los datos de Bank of America demuestran que esto ya ha ocurrido antes.
El banco afirmó que su indicador de inflación de mediana ajustada superó el PCE subyacente en 2019 y 2020. En esos años, una cesta de bienes y servicios ajustada habría llevado a la Reserva Federal a adoptar una postura más restrictiva. Bhave indicó que si la inflación ajustada vuelve a superar el PCE subyacente, Kevin probablemente tendrá que mantener el indicador que eligió.
Bhave afirmó: "Para preservar la credibilidad de la Reserva Federal y evitar la impresión de que está seleccionando los datos a su conveniencia, Warsh tendrá que ceñirse a sus indicadores preferidos incluso cuando estos superen al rendimiento del mercado"
Esto tiene consecuencias reales, ya que las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés afectan rápidamente a la población. Los costos de los préstamos a corto plazo, como las tasas de las tarjetas de crédito, suelen tracde cerca la tasa de referencia de la Reserva Federal. Los costos de los préstamos a largo plazo, como las tasas hipotecarias, dependen más de la inflación y otros factores económicos. Cuando la Reserva Federal sube las tasas, los préstamos se encarecen para consumidores y empresas.
Eso puede enfriar la economía y reducir la inflación. Cuando la Reserva Federal baja las tasas de interés, el gasto puede repuntar, pero los precios también pueden subir más rápido. Tanto las tasas altas como los precios altos perjudican a los consumidores, por lo que la Reserva Federal debe encontrar un equilibrio entre ambos.
Durante la audiencia, la senadora Elizabeth Warren y otros legisladores cuestionaron si Kevin podría resistir la presión de Trump para bajar las tasas de interés. Kevin afirmó que el banco central debe mantenerse en gran medidadent de la política.
En su discurso preparado, Kevin afirmó: «La independencia de la política monetaria es esencial». Añadió: «Quienes elaboran la política monetaria deben actuar en interés de la nación, y sus decisiones deben ser fruto de un análisis riguroso, una deliberación profunda y una toma de decisiones transparente»
