لا يشعر وول ستريتdent حيال ما يسمى بإعادة ضبط السياسة النقدية التي يقودها كيفن وارش في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
والسبب هو أن كيفن أخبر مجلس الشيوخ أمس أنه يريد تغيير طريقة قراءة الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، لكن الاقتصاديين يقولون إن طريقته قد تخلق مشكلة مختلفة بدلاً من حل المشكلة الحالية.
قال كيفن، مرشحdent دونالد ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، للمشرعين إنه يريد من البنك المركزي إعادة النظر في كيفية قياس التضخم. ويعتمد مجلس الاحتياطي الفيدرالي حاليًا على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي.
يريد وارش من الاحتياطي الفيدرالي التوقف عن إحداث صدمات سعرية لمرة واحدة
وفي جلسة استماع مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء، قال : "ما يهمني أكثر هو: ما هو معدل التضخم الأساسي؟ وليس: ما هو التغير لمرة واحدة في الأسعار بسبب تغير في الجغرافيا السياسية أو تغير في أسعار اللحوم؟" ثم قال إنه يفضل "المتوسطات المعدلة"، التي تستبعد قراءات الأسعار الأكثر تطرفاً.
قال كيفن: "نستبعد جميع المخاطر النادرة، وجميع البنود الفردية، ونسأل أنفسنا ما إذا كان التغيير العام في الأسعار له آثار ثانوية على الاقتصاد"
في الوقت الراهن، تُظهر هذه الطريقة التضخم أقل حدة. قال أديتيا بهافي، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، إن مؤشرًا لمدة 12 شهرًا باستخدام النهج المُعدَّل كان سيُظهر متوسطًا قدره 2.3% ووسيطًا قدره 2.8% اعتبارًا من فبراير. وبلغ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 3%. وفي جلسة الاستماع، وصف كيفن اتجاه التضخم بأنه "إيجابي للغاية"
لكن بهافي حذر يوم الأربعاء من أن هذا التغيير الأوسع في نظام الاحتياطي الفيدرالي قد لا يسير بالطريقة التي يريدها كيفن. وقال إن هذا التحول قد يعيد الغذاء والطاقة إلى صلب التفكير السياسي بشكل أكبر، على الرغم من استبعاد هاتين الفئتين حاليًا من مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي.
قال بهافي: "حتى لو تم استبعاد هذه الصدمات، فقد ترفع المتوسط المعدل بمنعها استبعاد صدمات أخرى". وأضاف: "هذا أمر مثير للسخرية لأن وارش دافع أمس أيضاً عن تجاهل الزيادات السعرية الفردية الناتجة عن العرض"
يقول بنك أوف أمريكا إن كيفن قد يواجه معدل تضخم أعلى
تكمن المشكلة الأساسية في الخطة برمتها في هذه النقطة. فإذا اقتصرت طريقة التخفيض على إزالة أكبر القراءات فقط، فقد تبقى الزيادات الطفيفة في الأسعار ضمن سلة السلع. وقد تأتي بعض هذه الزيادات من قطاعي الغذاء والطاقة.
حتى لو تم استبعاد الارتفاعات الحادة، فقد يظل المؤشر النهائي أعلى من المؤشر المفضل الحالي لدى الاحتياطي الفيدرالي. وأشار بهافي إلى أن بيانات بنك أوف أمريكا تُظهر أن هذا قد حدث من قبل.
أعلن البنك أن مؤشر التضخم المتوسط المعدل كان أعلى من مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في عامي 2019 و2020. في تلك السنوات، كان من شأن استخدام مؤشر معدل مخفض أن يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو تبني موقف أكثر تشدداً. وقال بهافي إنه إذا ارتفع التضخم المعدل فوق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي مرة أخرى، فمن المرجح أن يضطر كيفن إلى التمسك بالمؤشر الذي اختاره.
قال بهافي: "للحفاظ على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي وتجنب الظهور بمظهر الانتقاء المتحيز، سيحتاج وارش إلى التمسك بمقاييسه المفضلة حتى عندما تتجاوز المقاييس الأساسية"
لذلك آثار حقيقية لأن قرارات أسعار الفائدة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي تؤثر على الناس بسرعة. عادةً ما tracتكاليف الاقتراض قصيرة الأجل، مثل أسعار بطاقات الائتمان، مؤشر الاحتياطي الفيدرالي بدقة. أما تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، مثل أسعار الرهن العقاري، فتعتمد بشكل أكبر على التضخم وعوامل اقتصادية أخرى. عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلكين والشركات.
قد يُساهم ذلك في تهدئة الاقتصاد وتخفيف التضخم. فعندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، قد ينتعش الإنفاق، لكن الأسعار قد ترتفع بوتيرة أسرع. ويضر كل من ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع الأسعار بالمستهلكين، لذا يتعين على الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن بينهما.
خلال جلسة الاستماع، تساءلت السيناتور إليزابيث وارين وعدد من المشرعين عما إذا كان كيفن قادراً على مقاومة ضغوط ترامب لخفض أسعار الفائدة. وأكد كيفن على ضرورة بقاء البنك المركزيdent إلى حد كبير عن السياسة.
قال كيفن في كلمته المعدة مسبقاً: "إن استقلالية السياسة النقدية أمر ضروري". وأضاف أيضاً: "يجب على صانعي السياسة النقدية أن يتصرفوا بما يخدم مصلحة الأمة، وأن تكون قراراتهم نتاجاً للتحليل الدقيق، والمداولات الجادة، واتخاذ القرارات الواضحة"
