Поражение Kalshi в Нью-Йорке расширяет раскол судов, который может дойти до Верховного суда

Федеральный судья в Манхэттене во вторник отказался защитить Kalshi от законов штата Нью-Йорк об азартных играх, углубив раскол среди судов США относительно того, кто регулирует рынки прогнозов, и приблизив борьбу к Верховному суду.

Это решение имеет значение, потому что федеральные апелляционные суды теперь расходятся во мнениях по ключевому юридическому вопросу, и именно такой раскол обычно привлекает внимание судей. Kalshi уже попросила Второй апелляционный округ пересмотреть это решение. Ожидалось, что спор в конечном итоге может дойти до Верховного суда, и каждое противоречивое решение делает этот исход труднее избежать.

Что решил судья

Судья окружного суда США Анализа Торрес, которая также рассматривала дело Комиссии по ценным бумагам и биржам США против Ripple, отклонила просьбу Kalshi о предварительном запрете против Комиссии по азартным играм штата Нью-Йорк. Решение было опубликовано в деле KalshiEX LLC против Уильямса, поданном 7 июля в Южный окружной суд Нью-Йорка.

Спор касается того, подчиняются ли контракты Kalshi на спортивные события федеральному регулятору или законодательству штата об азартных играх. Торрес встала на сторону штата, по крайней мере, на данный момент. «Законы штата Нью-Йорк об азартных играх, применяемые к контрактам Kalshi на спортивные события, не отменяются Законом о товарных биржах (CEA)», — написала она, сославшись на Закон о товарных биржах, и пришла к выводу, что компания не продемонстрировала «ясных или существенных доказательств того, что она, вероятно, добьется успеха по существу дела».

Торрес в 22-страничном заключении применила презумпцию против отмены действия законов штата, назвав правила об азартных играх и лотереях «явно вопросом, относящимся преимущественно к компетенции штата». Она также указала на практический выход, который компания проигнорировала: «нет ничего, что мешало бы Kalshi получить лицензию в соответствии с законодательством Нью-Йорка». Судья отдельно отклонила Комиссию по азартным играм от дела на основании одиннадцатой поправки, хотя иск продолжается против его отдельных членов, включая председателя Брайана О’Дуайера и исполнительного директора Роберта Уильямса.

Вопрос под спудом: федеральное агентство или штатный полицейский?

Вся борьба сводится к тому, чья власть выше. Kalshi зарегистрирована в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и утверждает, что ее контракты на события являются «свопами», торгуемыми на федерально лицензированной бирже, что помещает их под исключительную юрисдикцию CFTC и выводит из-под действия законов штатов об азартных играх.

Штаты смотрят на это иначе. Регулирование азартных игр давно входит в полицейские полномочия штатов, и чиновники от Нью-Йорка до Невады рассматривают эти спортивные контракты как незарегистрированные ставки, замаскированные под финансовые инструменты. Когда в апреле CFTC подала в суд на Нью-Йорк с целью блокировки правоприменения, она заявила суду, что «попытка Нью-Йорка закрыть федерально регулируемые рынки вторгается в исключительную федеральную схему, созданную Конгрессом для надзора за национальными рынками свопов», согласно Courthouse News Service. Агентство продвигает эту аргументацию, подавая аналогичные иски против Иллинойса, Коннектикута, Аризоны и Висконсина.

Торрес не была убеждена, что Конгресс намеревался полностью отменить полномочия штатов. Закон о товарных биржах, отметила она, все еще позволяет штатам регулировать определенные вопросы, связанные с торговлей на назначенных контрактных рынках, и она отказалась толковать предоставление исключительной федеральной юрисдикции в законе как оставляющее «никакого места для дополнительных законодательных актов штата».

Карта без явного победителя

Решения теперь указывают в противоположных направлениях. В апреле Третий апелляционный округ подтвердил запрет, защищающий Kalshi от законов Нью-Джерси об азартных играх, при этом разделенная коллегия судей со счетом 2:1 постановила, что контракты компании квалифицируются как свопы, защищенные федеральным законодательством, согласно Courthouse News Service. Kalshi также выиграла в Теннесси.

Поражения накопились и в других местах. В мае Девятый апелляционный округ отправил дела Невады и Вашингтона обратно в суды штатов, а Kalshi проиграла в Мэриленде, Аризоне и перед Шестым апелляционным округом. Торрес прямо признала разногласия и отметила, что ее суд не связан противоположным выводом Третьего апелляционного округа.

Дэниел Уоллах, адвокат по спортивному праву, назвал нью-йоркское решение «огромным, огромным поражением для Kalshi в финансовом капитале США, с вероятными последствиями в других делах», в посте в X.

Своевременность удручает. Сообщается, что Kalshi стремится к оценке в 40 млрд долларов и недавно достигла объема торгов в 10 млрд долларов в месяц, при этом спортивные контракты обеспечивают большую часть активности. Она остается крупнейшим рынком прогнозов по объему, достигнув 33 млрд долларов в июне по сравнению с совокупными 13,95 млрд долларов у Polymarket.

Что дальше: Второй апелляционный округ, где сейчас находится апелляция Kalshi. Если этот суд отойдет от позиции Третьего апелляционного округа, раскол расширится, и аргументы в пользу пересмотра дела Верховным судом усилятся.