JPMorgan вновь заявляет, что рынок стейблкоинов вряд ли достигнет $1 трлн к 2028 году

Аналитики JPMorgan вновь отвергли прогнозы о триллионной оценке стейблкоинов, утверждая, что рост рынка будет соответствовать общему развитию криптопространства.

Банк аргументировал, что рынок стейблкоинов нельзя рассматривать изолированно, поскольку его рост тесно связан с общей динамикой криптоиндустрии, предупредив, что ожидания рынка объемом $1 трлн к 2028 году слишком оптимистичны.

В своем отчете, опубликованном в среду, банк сообщил, что объем рынка стейблкоинов вырос примерно на $100 млрд в этом году, превысив отметку в $300 млрд, причем большая часть прироста пришлась на две крупнейшие монеты, USDT от Tether и USDC от Circle. Предложение USDT увеличилось примерно на $48 млрд, а USDC — примерно на $34 млрд.

Это развитие событий происходит на фоне того, как JPMorgan впервые за пять лет вернул себе лидирующую позицию в Индии по размещению акций, отобрав лидерство у Kotak Mahindra Capital Co. на одном из самых активных рынков привлечения капитала в мире.

Доля рынка этого нью-йоркского банка почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и превысила 11% после того, как, согласно данным Bloomberg, в 2025 году он обеспечил размещение акций на сумму 537 млрд рупий ($6 млрд). Банк поднялся на четыре позиции после консультаций по продажам долей в некоторых крупнейших блочных сделках года, включая сделки с участием телекоммуникационной компании Bharti Airtel Ltd. и оператора IndiGo InterGlobe Aviation Ltd.

«Мы инвестировали заранее, а не ждали расширения рынка», — сказал Абинав Бхартти, глава отдела рынков капитала акций JPMorgan India. По его словам, банк расширил состав своей инвестиционно-банковской команды, чтобы войти в число крупнейших среди глобальных игроков в стране, при этом рекордный бум сделок, вероятно, продлится и в ближайшие годы.

JPMorgan заявил, что спрос на стейблкоины зависит от торговых потребностей

JPMorgan утверждает, что рост стейблкоинов тесно связан с общей активностью в сфере криптовалют. В отчете объяснялось, что в прошлом рост рынка резко ускорялся во время ралли BTC и ETH и замедлялся, когда активность цифровых активов снижалась.Ранее в июльском отчете банка указывалось, что спрос на стейблкоины в основном обусловлен торговыми потребностями — токены используются как наличные или залог на рынках деривативов и DeFi, а также криптокомпаниями для хранения неиспользуемого капитала. К тому моменту биржи деривативов обеспечили около $20 млрд стейблкоинов, став главным источником роста предложения.

В том отчете также отмечалось: «Вероятно, вселенная стейблкоинов будет продолжать расти в ближайшие годы в целом в соответствии с общей капитализацией крипторынка, возможно, достигнув $500–600 млрд к 2028 году, что значительно ниже самых оптимистичных ожиданий в $2–4 трлн».

С другой стороны, Citigroup по-прежнему ожидает, что при нормальных условиях рынок стейблкоинов расширится до $1,9 трлн к 2030 году и потенциально достигнет $4 трлн в сценарии с upside, по сравнению с прогнозом Standard Chartered в $2 трлн к 2028 году.

JPMorgan только что представил свой JPM Coin для институциональных клиентов 

JPMorgan также предупредил, что более широкое использование стейблкоинов для платежей не приведет автоматически к увеличению капитализации, поскольку более высокая скорость обращения снижает потребность в высоких остатках. Вместо этого они прогнозируют, что большее использование платежей увеличит частоту транзакций со стейблкоинами. Учитывая, что скорость обращения USDT составляет около 50, они оценивают, что для обеспечения $10 трлн трансграничных платежей потребуется всего $200 млрд стейблкоинов.

В настоящее время все больше банков проявляют интерес к стейблкоинам и изучают токенизированные депозиты. В ноябре JPMorgan через свое подразделение Kinexys даже запустил JPM Coin (JPMD) для институциональных клиентов в сети Base, втором уровне Ethereum, разработанном Coinbase. Компания заявила, что этот шаг поможет как крипто-ориентированным, так и традиционным компаниям быстрее и эффективнее переводить средства. Кроме того, она отметила, что такие блокчейн-инициативы, как эксперименты SWIFT, могут помочь банкам сохранить свои позиции в международных переводах, потенциально ограничив использование стейблкоинов для институциональных расчетов. 

Ее аналитики также отметили, что инициативы по созданию CBDC, включая цифровой евро и цифровой юань, могут конкурировать с частными стейблкоинами, предлагая регулируемые варианты платежей для трансграничных и институциональных операций.

Аналитики пояснили: «В целом мы по-прежнему ожидаем, что рост стейблкоинов будет в целом соответствовать динамике всего криптопространства в ближайшие годы. Более широкое использование стейблкоинов в платежах не обязательно означает значительное увеличение необходимого запаса стейблкоинов».

Более того, в отчете утверждается, что блокчейн-проекты, нацеленные на институциональные платежи, могут усилить позиции банков за счет использования токенизированных депозитов, не являющихся на предъявителя, что произойдет за счет частно выпущенных стейблкоинов.