JPMorgan reitera que es poco probable que el mercado de stablecoins alcance 1 billón de dólares para 2028

Los analistas de JPMorgan volvieron a rechazar las proyecciones de billones de dólares para las stablecoins, argumentando que el crecimiento del mercado permanecerá en línea con el espacio cripto en general.

El banco argumentó que el mercado de stablecoins no puede verse de forma independiente, ya que su crecimiento está estrechamente entrelazado con el rendimiento general del sector cripto, advirtiendo que las expectativas de un mercado de 1 billón de dólares para 2028 son demasiado optimistas.

En su informe del miércoles, reveló que el mercado de stablecoins ha aumentado aproximadamente 100.000 millones de dólares este año hasta superar los 300.000 millones de dólares, con la mayor parte del aumento proveniente de las dos monedas más grandes, El USDT de Tether y USDC de Circle. USDT aumentó en aproximadamente 48.000 millones de dólares en oferta, y USDC en unos 34.000 millones de dólares.

El desarrollo llega cuando JPMorgan recuperó su primer lugar en las ofertas de acciones en India por primera vez en cinco años, arrebatando la delantera a Kotak Mahindra Capital Co. en uno de los mercados de recaudación de fondos más ocupados del mundo.

La participación de mercado del banco de Wall Street se ha casi duplicado en comparación con hace un año, superando el 11%, después de que se le atribuyeran 537.000 millones de rupias (6.000 millones de dólares) en ofertas de acciones en 2025, según datos compilados por Bloomberg. Subió cuatro puestos después de asesorar sobre ventas de participaciones en algunos de los bloques de operaciones más grandes de este año, incluidas las de la empresa de telecomunicaciones Bharti Airtel Ltd. y el operador de IndiGo InterGlobe Aviation Ltd.

"Invertimos bien con antelación en lugar de esperar a que el mercado se expanda", dijo Abhinav Bharti, jefe de mercados de capitales de acciones en JPMorgan India. El banco ha ampliado el tamaño de su equipo de banca de inversión para estar entre los más grandes entre los actores globales en la nación, con un auge récord en los negocios que probablemente se extienda a los próximos años, dijo.

JPMorgan dice que la demanda de stablecoins depende de las necesidades de trading

JPMorgan mantiene que el crecimiento de las stablecoins está estrechamente ligado a la actividad cripto más amplia. Explicó que en el pasado, el crecimiento del mercado se disparó durante los rallys de BTC y ETH y se desaceleró cuando los activos digitales se ralentizaron. A principios del informe de julio del banco, había indicado que la demanda de stablecoins está impulsada en gran medida por las necesidades de trading: tokens que se utilizan como efectivo o colateral en mercados de derivados y DeFi, así como para que las empresas nativas de criptomonedas mantengan capital no utilizado. Para entonces, los intercambios de derivados habían contribuido con aproximadamente 20.000 millones de dólares en stablecoins, colocándolos como el principal contribuyente al crecimiento de la oferta.se alivió cuando los activos digitales se desaceleraron. Anteriormente, en el informe de julio del banco, se indicó que la demanda de stablecoins está impulsada principalmente por las necesidades de trading: tokens que se utilizan como efectivo o garantía en mercados de derivados y DeFi, así como para que las empresas nativas de criptomonedas mantengan capital no utilizado. Para entonces, los intercambios de derivados habían aportado aproximadamente 20.000 millones de dólares en stablecoins, lo que los convierte en el principal contribuyente al crecimiento de la oferta.

En su informe de entonces, añadió, "El universo de stablecoins probablemente continuará creciendo en los próximos años en línea general con la capitalización de mercado cripto general, quizás alcanzando 500.000-600.000 millones de dólares para 2028, muy por debajo de las expectativas más optimistas de 2-4 billones de dólares."

Por otro lado, Citi aún espera que el mercado de stablecoins se expanda a 1,9 billones de dólares para 2030 en condiciones normales y potencialmente alcance hasta 4 billones de dólares en un escenario alcista, en comparación con la proyección de Standard Chartered de 2 billones de dólares para 2028.

JPMorgan acaba de presentar su JPM Coin para clientes institucionales 

JPMorgan también advirtió que el uso más amplio de stablecoins para pagos no llevará automáticamente a una capitalización de mercado más grande, ya que una circulación más rápida reduce la necesidad de saldos pendientes más altos. En cambio, anticipan que un mayor uso de los pagos aumentaría la frecuencia de las transacciones de stablecoins. Con la velocidad de USDT alrededor de 50, estiman que apoyar 10 billones de dólares en pagos transfronterizos requeriría solo 200.000 millones de dólares en stablecoins.

Actualmente, más bancos están mostrando interés en las stablecoins y explorando depósitos tokenizados. En noviembre, JPMorgan, a través de su unidad Kinexys, incluso presentó JPM Coin (JPMD) para clientes institucionales en Base, la red de capa 2 de Ethereum incubada por Coinbase. Afirmó que el movimiento ayudaría tanto a las empresas nativas de cripto como a las tradicionales a transferir fondos más rápida y eficientemente. Además, argumentó que iniciativas blockchain como los experimentos de SWIFT podrían ayudar a los bancos a retener su posición en transferencias internacionales, limitando potencialmente el uso de stablecoins para liquidación institucional. 

Sus analistas también notaron que las iniciativas de CBDC, incluido el euro digital y el yuan digital, podrían competir con las stablecoins privadas al ofrecer opciones de pago reguladas para uso transfronterizo e institucional.

Los analistas explicaron: "En general, continuamos anticipando el crecimiento de las stablecoins en línea general con el universo de mercado cripto general en los próximos años. Un mayor uso de las stablecoins en pagos no implica necesariamente un gran aumento en la cantidad requerida de stablecoins."

Además, afirmó que los proyectos blockchain dirigidos a pagos institucionales podrían reforzar a los bancos utilizando depósitos tokenizados no portadores, a expensas de las stablecoins emitidas privadamente.