JPMorgan réitère que le marché des stablecoins ne devrait pas atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2028

Les analystes de JPMorgan ont de nouveau contesté les projections de mille milliards de dollars pour les stablecoins, arguant que la croissance du marché restera alignée sur l’espace cryptos plus large.

La banque a fait valoir que le marché des stablecoins ne peut pas être considéré indépendamment, car sa croissance est étroitement liée à la performance globale du secteur cryptos, avertissant que les attentes d’un marché de 1 000 milliards de dollars d’ici 2028 sont trop optimistes.

Dans son rapport de mercredi, il a révélé que le marché des stablecoins a gonflé d’environ 100 milliards de dollars cette année pour dépasser 300 milliards de dollars, la majeure partie de l’augmentation provenant des deux plus grandes pièces, USDT de Tether et USDC de Circle. USDT a augmenté d’environ 48 milliards de dollars en offre, et USDC d’environ 34 milliards de dollars.

Ce développement intervient alors que JPMorgan a repris sa place de leader dans les offres d’actions en Inde pour la première fois en cinq ans, prenant l’avantage sur Kotak Mahindra Capital Co. dans l’un des marchés de levée de fonds les plus actifs au monde.

La part de marché de la banque de Wall Street a presque doublé par rapport à l’année dernière pour dépasser 11 %, après qu’elle a été créditée de 537 milliards de roupies (6 milliards de dollars) d’offres d’actions en 2025, selon les données compilées par Bloomberg. Elle a grimpé de quatre places après avoir conseillé sur des ventes de participations dans certaines des plus grandes transactions de blocs cette année, y compris celles de l’opérateur de télécommunications Bharti Airtel Ltd. et d’InterGlobe Aviation Ltd., opérateur d’IndiGo.

« Nous avons investi bien à l’avance plutôt que d’attendre que le marché s’expande », a déclaré Abhinav Bharti, responsable des marchés des capitaux actions chez JPMorgan Inde. La banque a élargi la taille de son équipe de banque d’investissement pour figurer parmi les plus importantes parmi les acteurs mondiaux dans le pays, avec un boom record des transactions qui devrait se prolonger dans les années à venir, a-t-il dit.

JPMorgan dit que la demande de stablecoins dépend des besoins de trading

JPMorgan maintient que la croissance des stablecoins est étroitement liée à l’activité cryptos plus large. Il a expliqué que par le passé, la croissance du marché a augmenté pendant les rallyes BTC et ETH adiminué lorsque les actifs numériques ont ralenti. Plus tôt dans le rapport de juillet de la banque, il avait indiqué que la demande de stablecoins est largement alimentée par les besoins de trading — les jetons utilisés comme argent ou collateral dans les marchés de dérivés et DeFi, ainsi que pour les entreprises natives cryptos pour détenir du capital inutilisé. À cette époque, les échanges de dérivés avaient contribué à environ 20 milliards de dollars de stablecoins, les plaçant comme le principal contributeur à la croissance de l’offre.

Dans leur rapport de l’époque, il a ajouté : « L’univers des stablecoins devrait continuer à croître au cours des prochaines années globalement en ligne avec la capitalisation boursière globale du marché cryptos, atteignant peut-être 500 milliards à 600 milliards de dollars d’ici 2028, bien en dessous des attentes les plus optimistes de 2 000 milliards à 4 000 milliards de dollars. »

D’un autre côté, Citigroup s’attend toujours à ce que le marché des stablecoins s’étende à 1 900 milliards de dollars d’ici 2030 dans des conditions normales et potentiellement jusqu’à 4 000 milliards de dollars dans un scénario haussier, par rapport à la projection de 2 000 milliards de dollars de Standard Chartered pour 2028.

JPMorgan vient de lancer son JPM Coin pour les clients institutionnels 

JPMorgan a également mis en garde contre le fait qu'une utilisation plus large des stablecoins pour les paiements ne conduirait pas automatiquement à une capitalisation boursière plus élevée, car une circulation plus rapide réduit le besoin de soldes en circulation plus élevés. Au lieu de cela, ils anticipent qu'une utilisation accrue des paiements augmenterait la fréquence des transactions en stablecoins. Avec une vélocité de l'USDT d'environ 50, ils estiment que le soutien de 10 billions de dollars de paiements transfrontaliers ne nécessiterait que 200 milliards de dollars en stablecoins.

Actuellement, de plus en plus de banques s'intéressent aux stablecoins et explorent les dépôts tokenisés. En novembre, JPMorgan, par l'intermédiaire de sa filiale Kinexys, a même introduit le JPM Coin (JPMD) pour les clients institutionnels sur Base, le réseau de deuxième couche d'Ethereum incubé par Coinbase. L'entreprise a affirmé que cette mesure aiderait les entreprises traditionnelles et natives du crypto à transférer des fonds plus rapidement et plus efficacement. De plus, elle a soutenu que des initiatives blockchain telles que les expériences de SWIFT pourraient aider les banques à conserver leur position dans les transferts internationaux, limitant potentiellement l'utilisation des stablecoins pour le règlement institutionnel. 

Ses analystes ont également noté que les initiatives de monnaies numériques de banque centrale (MNBC), y compris l'euro numérique et le yuan numérique, pourraient concurrencer les stablecoins privés en offrant des options de paiement réglementées pour les utilisations transfrontalières et institutionnelles.

Les analystes ont expliqué : « Dans l'ensemble, nous continuons à anticiper une croissance des stablecoins globalement alignée sur l'univers global du marché crypto au cours des années à venir. Une utilisation accrue des stablecoins dans les paiements n'implique pas nécessairement une augmentation importante du stock requis de stablecoins. »

De plus, il a affirmé que les projets blockchain ciblant les paiements institutionnels pourraient renforcer les banques en utilisant des dépôts tokenisés non au porteur, au détriment des stablecoins émis par des acteurs privés.