JPMorgan reitera que o mercado de stablecoins dificilmente atingirá US$ 1 trilhão até 2028

Analistas do JPMorgan voltaram a rejeitar projeções de trilhões de dólares para stablecoins, argumentando que o crescimento do mercado permanecerá em linha com o espaço cripto mais amplo.

O banco argumentou que o mercado de stablecoins não pode ser visto de forma independente, pois seu crescimento está intimamente entrelaçado com o desempenho geral do setor de criptomoedas, alertando que as expectativas de um mercado de US$ 1 trilhão até 2028 são otimistas demais.

Em seu relatório de quarta-feira, revelou que o mercado de stablecoins cresceu cerca de US$ 100 bilhões este ano, ultrapassando US$ 300 bilhões, com a maior parte do aumento vindo das duas maiores moedas, O USDT da Tether e o USDC da Circle. O USDT aumentou em cerca de US$ 48 bilhões em oferta, e o USDC em cerca de US$ 34 bilhões.

O desenvolvimento ocorre enquanto o JPMorgan recupera seu topo nas ofertas de ações na Índia pela primeira vez em cinco anos, assumindo a liderança da Kotak Mahindra Capital Co. em um dos mercados de captação de recursos mais movimentados do mundo.

A participação de mercado do banco de Wall Street quase dobrou em relação ao ano passado, ultrapassando 11%, após ser creditado com ofertas de ações de 537 bilhões de rúpias (US$ 6 bilhões) em 2025, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Ele subiu quatro posições após aconselhar sobre vendas de participações em alguns dos maiores blocos de negociações deste ano, incluindo aqueles na empresa de telecomunicações Bharti Airtel Ltd. e na operadora IndiGo InterGlobe Aviation Ltd.

“Investimos bem antes do tempo, em vez de esperar que o mercado se expanda”, disse Abhinav Bharti, chefe de mercados de capitais de ações do JPMorgan na Índia. O banco expandiu o tamanho de sua equipe de banca de investimento para estar entre as maiores entre os jogadores globais na nação, com um boom recorde em negócios provavelmente se estendendo nos próximos anos, disse ele.

JPMorgan diz que a demanda por stablecoins depende das necessidades de negociação

O JPMorgan mantém que o crescimento das stablecoins está intimamente ligado à atividade cripto mais ampla. Explicou que, no passado, o crescimento do mercado disparou durante os rallies de BTC e ETH e diminuiu quando os ativos digitais desaceleraram. No início do relatório de julho do banco, havia indicado que a demanda por stablecoins é impulsionada principalmente pelas necessidades de negociação — tokens usados como dinheiro ou colateral em mercados de derivativos e DeFi, bem como para empresas nativas de criptomoedas manterem capital não utilizado. Até então, as exchanges de derivativos haviam contribuído com aproximadamente US$ 20 bilhões em stablecoins, colocando-as como o principal contribuinte para o crescimento da oferta.e diminuiu quando os ativos digitais desaceleraram. No início do relatório do banco de julho, ele indicou que a demanda por stablecoins é impulsionada principalmente pelas necessidades de negociação — tokens usados como dinheiro ou garantia em mercados de derivativos e DeFi, bem como para empresas nativas de criptomoedas manterem capital não utilizado. Até então, as bolsas de derivativos haviam contribuído com aproximadamente US$ 20 bilhões em stablecoins, tornando-as o principal contribuidor para o crescimento da oferta.

Em seu relatório anterior, acrescentou: “O universo de stablecoins provavelmente continuará a crescer nos próximos anos, em linha geral com a capitalização de mercado geral do cripto, talvez atingindo US$ 500 bilhões–US$ 600 bilhões até 2028, muito abaixo das expectativas mais otimistas de US$ 2 trilhões–US$ 4 trilhões.”

Por outro lado, o Citi ainda espera que o mercado de stablecoins se expanda para US$ 1,9 trilhão até 2030 em condições normais e potencialmente alcance até US$ 4 trilhões em um cenário otimista, em comparação com a projeção do Standard Chartered de US$ 2 trilhões para 2028.

JPMorgan acaba de lançar seu JPM Coin para clientes institucionais 

O JPMorgan também alertou que o uso mais amplo de stablecoins para pagamentos não levará automaticamente a uma maior capitalização de mercado, pois a circulação mais rápida reduz a necessidade de saldos pendentes mais altos. Em vez disso, eles antecipam que o maior uso de pagamentos aumentaria a frequência das transações de stablecoins. Com a velocidade do USTD em torno de 50, eles estimam que apoiar US$ 10 trilhões em pagamentos transfronteiriços exigiria apenas US$ 200 bilhões em stablecoins.

Atualmente, mais bancos estão demonstrando interesse em stablecoins e explorando depósitos tokenizados. Em novembro, o JPMorgan, por meio de sua unidade Kinexys, lançou o JPM Coin (JPMD) para clientes institucionais na Base, a rede de camada 2 do Ethereum incubada por a Coinbase. A empresa afirmou que o movimento ajudaria tanto empresas nativas de criptomoedas quanto tradicionais a transferir fundos de forma mais rápida e eficiente. Além disso, argumentou que iniciativas blockchain, como os experimentos do SWIFT, poderiam ajudar os bancos a manter sua posição nas transferências internacionais, potencialmente limitando o uso de stablecoins para liquidação institucional. 

Seus analistas também observaram que as iniciativas de CBDC, incluindo o euro digital e o yuan digital, poderiam competir com stablecoins privadas, oferecendo opções de pagamento reguladas para uso transfronteiriço e institucional.

Os analistas explicaram: “Em resumo, continuamos a antecipar o crescimento das stablecoins em linha geral com o universo geral do mercado cripto nos próximos anos. O maior uso de stablecoins em pagamentos não implica necessariamente um grande aumento no estoque necessário de stablecoins.”

Além disso, afirmou que projetos blockchain direcionados a pagamentos institucionais poderiam fortalecer os bancos usando depósitos tokenizados não portadores, às custas de stablecoins emitidas privadamente.