O JPMorgan reitera que é improvável que o mercado de stablecoins atinja US$ 1 trilhão até 2028.

Analistas do JPMorgan voltaram a contestar as projeções de um trilhão de dólares para as stablecoins, argumentando que o crescimento do mercado permanecerá em linha com o do setor cripto em geral.

O banco argumentou que o mercado de stablecoins não pode ser visto de formadent, pois seu crescimento está intimamente ligado ao desempenho geral do setor de criptomoedas, alertando que as expectativas de um mercado de US$ 1 trilhão até 2028 são otimistas demais.

Em seu relatório de quarta-feira, a empresa revelou que o mercado de stablecoins cresceu cerca de US$ 100 bilhões este ano, ultrapassando os US$ 300 bilhões, com a maior parte desse aumento proveniente das duas maiores moedas: USDT, da Tether , e USDC, da Circle. O USDT teve um aumento de aproximadamente US$ 48 bilhões em sua oferta, e o USDC, de cerca de US$ 34 bilhões.

O fato ocorre em um momento em que o JPMorgan retomou a liderança nas ofertas de ações na Índia pela primeira vez em cinco anos, ultrapassando o Kotak Mahindra Capital Co. em um dos mercados de captação de recursos mais movimentados do mundo.

A participação de mercado do banco de Wall Street quase dobrou em relação ao ano passado, chegando a mais de 11%, após ter sido creditado com 537 bilhões de rúpias (US$ 6 bilhões) em ofertas de ações em 2025, segundo dados compilados pela Bloomberg. O banco subiu quatro posições após assessorar a venda de participações em algumas das maiores transações em bloco deste ano, incluindo as da empresa de telecomunicações Bharti Airtel Ltd. e da operadora da IndiGo, InterGlobe Aviation Ltd.

“Investimos com bastante antecedência, em vez de esperar que o mercado se expandisse”, disse Abhinav Bharti, chefe de mercados de capitais de ações do JPMorgan Índia. O banco ampliou o tamanho de sua equipe de banco de investimento, que agora está entre as maiores do país em âmbito global, e a expectativa é de que um crescimento recorde de negócios se estenda pelos próximos anos, afirmou ele.

O JPMorgan afirmou que a demanda por stablecoins depende das necessidades de negociação.

O JPMorgan afirma que o crescimento das stablecoins está intimamente ligado à atividade mais ampla das criptomoedas. Explicou que, no passado, o crescimento do mercado disparou durante as altas do BTC e do ETHe diminuiu quando os ativos digitais desaceleraram. Anteriormente, no relatório de julho do banco, havia indicado que a demanda por stablecoins é impulsionada principalmente por necessidades de negociação — tokens usados ​​como cash ou garantia em mercados de derivativos e DeFi , bem como para empresas nativas de criptomoedas manterem capital ocioso. Naquela época, as corretoras de derivativos haviam contribuído com aproximadamente US$ 20 bilhões em stablecoins, tornando-se as principais responsáveis ​​pelo crescimento da oferta.

Em seu relatório da época, acrescentaram: "O universo das stablecoins provavelmente continuará a crescer nos próximos anos, em grande parte em linha com a capitalização geral do mercado de criptomoedas, talvez atingindo US$ 500 bilhões a US$ 600 bilhões até 2028, bem abaixo das expectativas mais otimistas de US$ 2 trilhões a US$ 4 trilhões."

Por outro lado, o Citi ainda prevê que o mercado de stablecoins se expandirá para US$ 1,9 trilhão até 2030 em condições normais e poderá atingir até US$ 4 trilhões em um cenário otimista, em comparação com a projeção de US$ 2 trilhões do Standard Chartered para 2028.

O JPMorgan acaba de lançar sua JPM Coin para clientes institucionais. 

O JPMorgan também alertou que o uso mais amplo de stablecoins para pagamentos não levarámatica uma maior capitalização de mercado, já que uma circulação mais rápida reduz a necessidade de saldos em aberto mais elevados. Em vez disso, eles preveem que o maior uso de pagamentos aumentará a frequência das transações com stablecoins. Com a velocidade de circulação do USDT em torno de 50, eles estimam que suportar US$ 10 trilhões em pagamentos internacionais exigiria apenas US$ 200 bilhões em stablecoins.

Atualmente, mais bancos estão demonstrando interesse em stablecoins e explorando depósitos tokenizados. Em novembro, o JPMorgan, por meio de sua unidade Kinexys, lançou a JPM Coin (JPMD) para clientes institucionais na Base, Ethereumincubada pela Coinbase. A empresa afirmou que a iniciativa ajudaria tanto empresas nativas do setor de criptomoedas quanto empresas tradicionais a transferir fundos com mais rapidez e eficiência. Além disso, argumentou que iniciativas de blockchain, como os experimentos da SWIFT, poderiam ajudar os bancos a manter sua posição em transferências internacionais, potencialmente limitando o uso de stablecoins para liquidação institucional. 

Seus analistas também observaram que as iniciativas de CBDC, incluindo o euro digital e o yuan digital, poderiam competir com as stablecoins privadas, oferecendo opções de pagamento regulamentadas para uso transfronteiriço e institucional.

Os analistas explicaram: “No geral, continuamos a prever um crescimento das stablecoins em grande parte alinhado com o universo geral do mercado de criptomoedas nos próximos anos. Um maior uso de stablecoins em pagamentos não implica necessariamente um grande aumento no estoque necessário de stablecoins.”

Além disso, afirmou que projetos de blockchain voltados para pagamentos institucionais poderiam fortalecer os bancos usando depósitos tokenizados sem portador, em detrimento de stablecoins emitidas de forma privada.