JPMorgan تؤكد مرة أخرى أن سوق العملات المستقرة غير مرجح أن يصل إلى 1 تريليون دولار بحلول عام 2028

دفع محللو JPMorgan مرة أخرى ضد التوقعات التريليونية للعملات المستقرة، جادلوا بأن نمو السوق سيظل متماشياً مع مساحة العملات المشفرة الأوسع.

جادلت البنك بأن سوق العملات المستقرة لا يمكن النظر إليه بشكل مستقل، حيث أن نموه متشابك بشكل وثيق مع الأداء العام لقطاع العملات المشفرة، محذراً من أن توقعات سوق بقيمة 1 تريليون دولار بحلول عام 2028 متفائلة جداً.

في تقريرها الصادر يوم الأربعاء، كشفت أن سوق العملات المستقرة قد تضخم بنحو 100 مليار دولار هذا العام ليصل إلى أكثر من 300 مليار دولار، مع معظم الزيادة القادمة من أكبر عملتين، USDT الخاص بـ Tether وUSDC الخاص بـ Circle. زاد USDT بنحو 48 مليار دولار في المعروض، وUSDC بنحو 34 مليار دولار.

يأتي التطور بينما استعادت JPMorgan موقعها الأول في عروض الأسهم في الهند لأول مرة منذ خمس سنوات، متقدمة على Kotak Mahindra Capital Co. في واحدة من أكثر أسواق جمع الأموال ازدحاماً في العالم.

تضاعف حصة البنك في السوق تقريباً من العام الماضي لتصل إلى أكثر من 11٪، بعد أن نُسبت إليه 537 مليار روبية (6 مليارات دولار) في عروض الأسهم في عام 2025، وفقاً للبيانات التي جمعتها Bloomberg. صعد أربع مرات بعد أن نصح ببيع الحصص في بعض أكبر صفقات الكتلة هذا العام، بما في ذلك تلك في شركة الاتصالات Bharti Airtel Ltd. ومشغل IndiGo InterGlobe Aviation Ltd.

"لقد استثمرنا جيداً مسبقاً بدلاً من انتظار توسع السوق،" قال Abhinav Bharti، رئيس أسواق رأس المال للأسهم في JPMorgan الهند. قال البنك إن حجم فريقه في الخدمات المصرفية الاستثمارية قد توسع ليكون من بين الأكبر بين اللاعبين العالميين في الدولة، مع توقع استمرار الارتفاع القياسي في الصفقات في السنوات القادمة.

JPMorgan تقول إن طلب العملات المستقرة يعتمد على احتياجات التداول

تحافظ JPMorgan على أن نمو العملات المستقرة مرتبط ارتباطاً وثيقاً بنشاط العملات الرقمية الأوسع.وضحت أنه في الماضي، ارتفع نمو السوق خلال ارتفاعات BTC و ETHوانخفض عندما تباطأت الأصول الرقمية. في وقت سابق من تقرير البنك في يوليو، أشارت إلى أن طلب العملات المستقرة مدفوع بشكل كبير باحتياجات التداول — الرموز التي تستخدم كعملة أو ضمان في أسواق المشتقات وDeFi، وكذلك للشركات الأصلية للعملات المشفرة للاحتفاظ برأس المال غير المستخدم. بحلول ذلك الوقت، ساهمت منصات المشتقات بنحو 20 مليار دولار من العملات المستقرة، مما يجعلها المساهم الرئيسي في نمو المعروض.

في تقريرها آنذاك، أضافت، "من المرجح أن يستمر عالم العملات المستقرة في النمو على مدى السنوات القادمة بشكل عام بما يتماشى مع القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة، ربما يصل إلى 500 مليار دولار - 600 مليار دولار بحلول عام 2028، وهو أقل بكثير من التوقعات الأكثر تفاؤلاً البالغة 2 تريليون دولار - 4 تريليونات دولار."

من ناحية أخرى، لا تزال Citi تتوقع أن يتوسع سوق العملات المستقرة إلى 1.9 تريليون دولار بحلول عام 2030 في ظل الظروف العادية، وربما يصل إلى ما يصل إلى 4 تريليونات دولار في سيناريو إيجابي، مقارنة بتوقعات Standard Chartered البالغة 2 تريليون دولار لعام 2028.

JPMorgan تقدمت للتو بـ JPM Coin لعملائها المؤسسيين 

حذرت JPMorgan أيضاً من أن الاستخدام الأوسع للعملات المستقرة في المدفوعات لن يؤدي تلقائياً إلى زيادة القيمة السوقية، حيث أن الدوران السريع يقلل من الحاجة إلى أرصدة متداولة أعلى. بدلاً من ذلك، يتوقعون أن الاستخدام المتزايد للمدفوعات سيزيد من وتيرة معاملات العملات المستقرة. مع سرعة USDT حوالي 50، يقدرون أن دعم 10 تريليونات دولار في المدفوعات عبر الحدود يتطلب فقط 200 مليار دولار من العملات المستقرة.

حالياً، تهتم المزيد من البنوك بالعملات المستقرة وتستكشف الودائع الرمزية. في نوفمبر، قدمت JPMorgan، من خلال وحدتها Kinexys، JPM Coin (JPMD) للعملاء المؤسسيين على Base، شبكة الطبقة الثانية من Ethereum التي تم تطويرها بواسطة Coinbase. زعمت أن الخطوة ستساعد كل من الشركات الأصلية للعملات المشفرة والتقليدية على نقل الأموال بشكل أسرع وأكثر كفاءة. علاوة على ذلك، جادلت بأن مبادرات البلوكشين مثل تجارب SWIFT يمكن أن تساعد البنوك على الحفاظ على مكانتها في التحويلات الدولية، مما قد يحد من استخدام العملات المستقرة للتسوية المؤسسية. 

لاحظ محللوها أيضاً أن مبادرات العملات الرقمية للبنوك المركزية، بما في ذلك اليورو الرقمي واليوان الرقمي، يمكن أن تتنافس مع العملات المستقرة الخاصة من خلال تقديم خيارات دفع منظمة للاستخدام عبر الحدود والمؤسسي.

شرح المحللون، "باختصار، نستمر في توقع نمو العملات المستقرة بشكل عام بما يتماشى مع عالم سوق العملات المشفرة الأوسع على مدى السنوات القادمة. الاستخدام المتزايد للعملات المستقرة في المدفوعات لا يعني بالضرورة زيادة كبيرة في المخزون المطلوب من العملات المستقرة."

علاوة على ذلك، أكدت أن مشاريع البلوكشين المستهدفة للمدفوعات المؤسسية يمكن أن تعزز البنوك باستخدام ودائع رمزية غير حاملة، على حساب العملات المستقرة الصادرة خصوصياً.