Analysten von JPMorgan wiesen erneut die Billionen-Dollar-Prognosen für Stablecoins zurück und argumentierten, dass das Wachstum des Marktes im Einklang mit dem breiteren Kryptomarkt bleiben werde.
Die Bank argumentierte, dass der Stablecoin-Markt nichtdentbetrachtet werden könne, da sein Wachstum eng mit der Gesamtperformance des Kryptosektors verknüpft sei, und warnte davor, dass die Erwartungen eines Marktes mit einem Volumen von 1 Billion US-Dollar bis 2028 zu optimistisch seien.
In ihrem Bericht vom Mittwoch gab die Publikation bekannt, dass der Markt für Stablecoins in diesem Jahr um rund 100 Milliarden US-Dollar auf über 300 Milliarden US-Dollar angewachsen ist. Der größte Zuwachs ist auf die beiden größten Coins zurückzuführen: USDT von Tether und USDC von Circle. Das Angebot an USDT stieg um rund 48 Milliarden US-Dollar, das an USDC um etwa 34 Milliarden US-Dollar.
Diese Entwicklung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem JPMorgan zum ersten Mal seit fünf Jahren wieder die Spitzenposition bei indischen Aktienemissionen erobert und Kotak Mahindra Capital Co. in einem der weltweit aktivsten Märkte für Kapitalbeschaffung die Führung abgenommen hat.
Der Marktanteil der Wall-Street-Bank hat sich im Vergleich zum Vorjahr nahezu verdoppelt und liegt nun bei über 11 Prozent. Grund dafür sind Aktienemissionen im Wert von 537 Milliarden Rupien (6 Milliarden US-Dollar) im Jahr 2025, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht. Die Bank verbesserte sich um vier Plätze, nachdem sie bei einigen der größten Blocktransaktionen des Jahres beratend tätig war, darunter die des Telekommunikationsunternehmens Bharti Airtel Ltd. und des IndiGo-Betreibers InterGlobe Aviation Ltd.
„Wir haben frühzeitig investiert, anstatt auf eine Marktexpansion zu warten“, sagte Abhinav Bharti, Leiter des Bereichs Aktienkapitalmärkte bei JPMorgan India. Die Bank habe ihr Investmentbanking-Team deutlich vergrößert und gehöre nun zu den größten globalen Anbietern in Indien. Der Rekordboom bei Transaktionen werde sich voraussichtlich auch in den kommenden Jahren fortsetzen, so Bharti.
JPMorgan erklärte, die Nachfrage nach Stablecoins hänge von den Handelsbedürfnissen ab.
JPMorgan argumentiert, dass das Wachstum von Stablecoins eng mit der allgemeinen Entwicklung des Kryptowährungsmarktes verknüpft ist. In der Vergangenheit habe das Marktwachstum bei Kursanstiegen von Bitcoin und Ethereumund sich bei einer Abschwächung des digitalen Marktes wieder abgeschwächt. Bereits im Juli-Bericht hatte die Bank darauf hingewiesen, dass die Nachfrage nach Stablecoins maßgeblich durch Handelsbedürfnisse getrieben wird – Token, die als cash oder Sicherheiten in Derivate- und DeFi Märkten sowie von Krypto-Unternehmen zur Kapitalbindung genutzt werden. Zu diesem Zeitpunkt hatten Derivatebörsen bereits Stablecoins im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar in Umlauf gebracht und waren damit der Haupttreiber des Angebotswachstums.
In ihrem damaligen Bericht hieß es weiter: „Das Universum der Stablecoins dürfte in den kommenden Jahren weiterhin im Einklang mit der gesamten Marktkapitalisierung von Kryptowährungen wachsen und bis 2028 möglicherweise 500 bis 600 Milliarden US-Dollar erreichen, was weit unter den optimistischsten Erwartungen von 2 bis 4 Billionen US-Dollar liegt.“
Andererseits geht Citi weiterhin davon aus, dass der Stablecoin-Markt unter normalen Bedingungen bis 2030 auf 1,9 Billionen US-Dollar anwachsen und in einem optimistischen Szenario sogar bis zu 4 Billionen US-Dollar erreichen wird, verglichen mit der Prognose von Standard Chartered von 2 Billionen US-Dollar für das Jahr 2028.
JPMorgan hat soeben seinen JPM Coin für institutionelle Kunden eingeführt.
JPMorgan wies zudem darauf hin, dass eine breitere Nutzung von Stablecoins für Zahlungen nichtmaticzu einer höheren Marktkapitalisierung führen wird, da eine schnellere Zirkulation den Bedarf an höheren ausstehenden Guthaben verringert. Stattdessen erwarten sie, dass die verstärkte Nutzung von Stablecoins die Häufigkeit von Transaktionen mit Stablecoins erhöhen wird. Bei einer Umlaufgeschwindigkeit von USDT von rund 50 schätzen sie, dass zur Unterstützung von grenzüberschreitenden Zahlungen im Wert von 10 Billionen US-Dollar lediglich Stablecoins im Wert von 200 Milliarden US-Dollar benötigt würden.
Aktuell interessieren sich immer mehr Banken für Stablecoins und prüfen tokenisierte Einlagen. Im November führte JPMorgan über seine Tochtergesellschaft Kinexys sogar den JPM Coin (JPMD) für institutionelle Kunden auf Base ein, dem Ethereumentwickelten Layer-2-Netzwerk von Coinbase. Das Unternehmen argumentierte, dieser Schritt würde sowohl Krypto-Unternehmen als auch traditionellen Firmen helfen, Gelder schneller und effizienter zu transferieren. Darüber hinaus befürchtete JPMorgan, dass Blockchain-Initiativen wie die Experimente von SWIFT Banken helfen könnten, ihre Position im internationalen Zahlungsverkehr zu behaupten und dadurch die Nutzung von Stablecoins für institutionelle Zahlungen einzuschränken.
Die Analysten wiesen außerdem darauf hin, dass CBDC-Initiativen, einschließlich des digitalen Euro und des digitalen Yuan, mit privaten Stablecoins konkurrieren könnten, indem sie regulierte Zahlungsmöglichkeiten für grenzüberschreitende und institutionelle Zwecke anbieten.
Die Analysten erklärten: „Insgesamt gehen wir weiterhin davon aus, dass das Wachstum von Stablecoins in den kommenden Jahren weitgehend dem Wachstum des gesamten Kryptomarktes entsprechen wird. Eine verstärkte Nutzung von Stablecoins im Zahlungsverkehr bedeutet nicht zwangsläufig einen starken Anstieg des benötigten Stablecoin-Bestands.“
Darüber hinaus wurde behauptet, dass Blockchain-Projekte, die auf institutionelle Zahlungen abzielen, Banken durch die Verwendung von nicht-inhabergebundenen tokenisierten Einlagen stärken könnten, und zwar auf Kosten von privat emittierten Stablecoins.
