JPMorgan bestätigt erneut, dass der Stablecoin-Markt bis 2028 wahrscheinlich nicht 1 Billion US-Dollar erreichen wird

Analysten von JPMorgan haben die Prognosen für Stablecoins in Höhe von einer Billion US-Dollar erneut zurückgewiesen und argumentiert, dass das Wachstum des Marktes im Einklang mit dem breiteren Kryptomarkt bleiben wird.

Die Bank argumentierte, dass der Stablecoin-Markt nicht isoliert betrachtet werden könne, da sein Wachstum eng mit der allgemeinen Leistung des Kryptosektors verflochten sei, und warnte davor, dass die Erwartungen an einen Markt von 1 Billion US-Dollar bis 2028 zu optimistisch seien.

In ihrem Bericht vom Mittwoch wurde bekannt, dass der Stablecoin-Markt in diesem Jahr um rund 100 Milliarden US-Dollar auf über 300 Milliarden US-Dollar angewachsen ist, wobei der Großteil des Anstiegs auf die beiden größten Coins, Tethers USDT und Circle’s USDC zurückzuführen ist. Die Umlaufmenge von USDT stieg um rund 48 Milliarden US-Dollar, die von USDC um etwa 34 Milliarden US-Dollar.

Diese Entwicklung fällt in eine Zeit, in der JPMorgan zum ersten Mal seit fünf Jahren wieder die Spitzenposition bei den Aktienemissionen in Indien innehat und den Führungsvorsprung von Kotak Mahindra Capital Co. in einem der umsatzstärksten Finanzierungsmärkte der Welt übernommen hat.

Der Marktanteil der Wall-Street-Bank hat sich im Vergleich zum Vorjahr fast verdoppelt und liegt nun bei mehr als 11 %, nachdem sie im Jahr 2025 für Aktienemissionen im Wert von 537 Milliarden Rupien (6 Milliarden US-Dollar) gelobt wurde, laut von Bloomberg zusammengestellten Daten. Sie kletterte vier Plätze nach oben, nachdem sie an den Verkäufen von Beteiligungen an einigen der größten Block-Trades des Jahres mitgewirkt hatte, darunter an der Telekommunikationsfirma Bharti Airtel Ltd. und dem IndiGo-Betreiber InterGlobe Aviation Ltd.

„Wir haben frühzeitig investiert, anstatt auf die Markterweiterung zu warten“, sagte Abhinav Bharti, Leiter der Equity Capital Markets bei JPMorgan Indien. Die Bank habe die Größe ihres Investmentbanking-Teams ausgebaut, um zu den größten unter den globalen Akteuren im Land zu gehören, sagte er, wobei ein rekordhoher Boom bei Deals wahrscheinlich noch in die kommenden Jahre anhalten werde.

JPMorgan sagt, die Nachfrage nach Stablecoins hänge von den Handelsbedürfnissen ab

JPMorgan behauptet weiterhin, dass das Wachstum von Stablecoins eng mit der breiteren Krypto-Aktivität verknüpft ist. Es erklärte, dass das Marktwachstum in der Vergangenheit während BTC- und ETH-Rallyes stark angestiegen sei,und abgeflaut sei, als die digitalen Assets langsamer liefen. Bereits in ihrem Juli-Bericht hatte die Bank angedeutet, dass die Nachfrage nach Stablecoins größtenteils durch Handelsbedürfnisse getrieben wird – Token, die als Bargeld oder als Sicherheiten in Derivaten- und DeFi-Märkten verwendet werden, sowie von krypto-nativen Unternehmen, um ungenutztes Kapital zu halten. Bis dahin hatten Derivatebörsen etwa 20 Milliarden US-Dollar an Stablecoins beigetragen und stellten somit den Hauptbeitragenden zum Angebotswachstum dar.

In ihrem damaligen Bericht hieß es weiter: „Der Stablecoin-Universum wird wahrscheinlich in den kommenden Jahren allgemein im Einklang mit der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung wachsen, vielleicht bis 2028 500–600 Milliarden US-Dollar erreichen, weit unter den optimistischsten Erwartungen von 2–4 Billionen US-Dollar.“

Auf der anderen Seite erwartet Citi weiterhin, dass der Stablecoin-Markt unter normalen Bedingungen bis 2030 auf 1,9 Billionen US-Dollar expandiert und in einem Aufwärtsszenario potenziell bis zu 4 Billionen US-Dollar erreichen könnte, im Vergleich zur Projektion von Standard Chartered von 2 Billionen US-Dollar für 2028.

JPMorgan hat gerade seinen JPM Coin für institutionelle Kunden eingeführt 

JPMorgan warnte auch davor, dass die breitere Nutzung von Stablecoins für Zahlungen nicht automatisch zu einer größeren Marktkapitalisierung führen wird, da schnellere Umlaufgeschwindigkeiten den Bedarf an höheren offenen Salden reduzieren. Stattdessen erwarten sie, dass die stärkere Nutzung von Zahlungen die Häufigkeit von Stablecoin-Transaktionen erhöhen wird. Bei einer Umlaufgeschwindigkeit von USDT von rund 50 schätzen sie, dass die Unterstützung von 10 Billionen US-Dollar an grenzüberschreitenden Zahlungen nur 200 Milliarden US-Dollar an Stablecoins erfordern würde.

Derzeit zeigen sich mehr Banken an Stablecoins interessiert und erforschen tokenisierte Einlagen. Im November führte JPMorgan über seine Einheit Kinexys sogar den JPM Coin (JPMD) für institutionelle Kunden auf Base, dem von Coinbaseinkubierten Layer-2-Netzwerk von Ethereum ein. Es behauptete, dieser Schritt würde sowohl krypto-nativen als auch traditionellen Unternehmen helfen, Gelder schneller und effizienter zu übertragen. Darüber hinaus argumentierte es, dass Blockchain-Initiativen wie die Experimente von SWIFT den Banken helfen könnten, ihre Position bei internationalen Überweisungen zu behaupten, was die Nutzung von Stablecoins für institutionelle Abrechnungen potenziell begrenzen könnte. 

Seine Analysten stellten auch fest, dass CBDC-Initiativen, einschließlich des digitalen Euro und des digitalen Yuan, mit privaten Stablecoins konkurrieren könnten, indem sie regulierte Zahlungsoptionen für grenzüberschreitende und institutionelle Nutzung anbieten.

Die Analysten erklärten: „Insgesamt erwarten wir weiterhin, dass das Wachstum von Stablecoins in den kommenden Jahren allgemein im Einklang mit dem gesamten Krypto-Markt-Universum verläuft. Eine stärkere Nutzung von Stablecoins im Zahlungsverkehr impliziert nicht zwangsläufig eine große Zunahme des erforderlichen Bestands an Stablecoins.“

Darüber hinaus behauptete es, dass Blockchain-Projekte, die auf institutionelle Zahlungen abzielen, Banken stärken könnten, indem sie nicht-inhabergebundene tokenisierte Einlagen verwenden, was auf Kosten privat ausgegebener Stablecoins ginge.