JPMorgan ribadisce che il mercato delle stablecoin difficilmente raggiungerà 1 trilione di dollari entro il 2028

Gli analisti di JPMorgan hanno nuovamente respinto le proiezioni di un trilione di dollari per le stablecoin, sostenendo che la crescita del mercato rimarrà in linea con lo spazio cripto più ampio.

La banca ha sostenuto che il mercato delle stablecoin non può essere visto in modo indipendente, poiché la sua crescita è strettamente intrecciata con le prestazioni complessive del settore cripto, avvertendo che le aspettative di un mercato da 1 trilione di dollari entro il 2028 sono troppo ottimistiche.

Nel suo rapporto di mercoledì, ha rivelato che il mercato delle stablecoin è aumentato di circa 100 miliardi di dollari quest'anno, superando i 300 miliardi, con la maggior parte dell'aumento proveniente dalle due monete più grandi, L'USDT di Tether e l'USDC di Circle. USDT è aumentato di circa 48 miliardi di dollari in offerta, e USDC di circa 34 miliardi.

Lo sviluppo arriva mentre JPMorgan ha riconquistato la sua posizione di primo posto nelle offerte di azioni in India per la prima volta in cinque anni, prendendo il sopravvento su Kotak Mahindra Capital Co. in uno dei mercati di raccolta fondi più attivi al mondo.

La quota di mercato della banca di Wall Street è quasi raddoppiata rispetto all'anno scorso, superando l'11%, dopo che le sono stati attribuiti 537 miliardi di rupie (6 miliardi di dollari) in offerte di azioni nel 2025, secondo i dati compilati da Bloomberg. È salita di quattro posizioni dopo aver consigliato sulla vendita di quote in alcune delle più grandi operazioni di blocco di quest'anno, incluse quelle nella società di telecomunicazioni Bharti Airtel Ltd. e nell'operatore di voli InterGlobe Aviation Ltd. IndiGo.

"Abbiamo investito in anticipo piuttosto che aspettare che il mercato si espanda", ha detto Abhinav Bharti, capo dei mercati dei capitali azionari di JPMorgan India. La banca ha ampliato le dimensioni del suo team di investment banking per essere tra i più grandi tra i giocatori globali nella nazione, con un boom record nei negozi che probabilmente si estenderà negli anni a venire, ha detto.

JPMorgan dice che la domanda di stablecoin dipende dalle esigenze di trading

JPMorgan sostiene che la crescita delle stablecoin sia strettamente legata all'attività cripto più ampia. Ha spiegato che in passato la crescita del mercato è aumentata durante i rally di BTC e ETH and è diminuita quando gli asset digitali hanno rallentato. All'inizio del rapporto di luglio della banca, aveva indicato che la domanda di stablecoin è in gran parte guidata dalle esigenze di trading: token utilizzati come contante o collateral nei mercati dei derivati e DeFi, nonché per le aziende native cripto per detenere capitale inutilizzato. A quel punto, gli scambi di derivati avevano contribuito con circa 20 miliardi di dollari in stablecoin, posizionandosi come il principale contributore alla crescita dell'offerta.

Nel loro rapporto di allora, ha aggiunto, "L'universo delle stablecoin probabilmente continuerà a crescere negli anni a venire in linea con la capitalizzazione di mercato complessiva del cripto, forse raggiungendo i 500-600 miliardi di dollari entro il 2028, molto al di sotto delle aspettative più ottimistiche di 2-4 trilioni di dollari."

D'altra parte, Citi si aspetta ancora che il mercato delle stablecoin si espanda a 1,9 trilioni di dollari entro il 2030 in condizioni normali e potenzialmente raggiunga fino a 4 trilioni in uno scenario rialzista, rispetto alla proiezione di Standard Chartered di 2 trilioni di dollari per il 2028.

JPMorgan ha appena introdotto il suo JPM Coin per i clienti istituzionali 

JPMorgan ha anche avvertito che un uso più ampio delle stablecoin per i pagamenti non porterà automaticamente a una capitalizzazione di mercato più grande, poiché una circolazione più rapida riduce la necessità di saldi outstanding più elevati. Invece, prevedono che un maggiore uso dei pagamenti aumenterebbe la frequenza delle transazioni con stablecoin. Con una velocità di USDT intorno a 50, stimano che supportare 10 trilioni di dollari in pagamenti transfrontalieri richiederebbe solo 200 miliardi di dollari in stablecoin.

Attualmente, più banche stanno mostrando interesse per le stablecoin ed esplorano i depositi tokenizzati. A novembre, JPMorgan, attraverso la sua unità Kinexys, ha persino introdotto JPM Coin (JPMD) per i clienti istituzionali su Base, la rete layer 2 di Ethereum incubata da Coinbase. Ha affermato che questa mossa avrebbe aiutato sia le aziende native cripto che quelle tradizionali a trasferire fondi in modo più rapido ed efficiente. Inoltre, ha sostenuto che iniziative blockchain come gli esperimenti di SWIFT potrebbero aiutare le banche a mantenere la loro posizione nei trasferimenti internazionali, potenzialmente limitando l'uso delle stablecoin per il regolamento istituzionale. 

I suoi analisti hanno anche notato che le iniziative CBDC, tra cui l'euro digitale e lo yuan digitale, potrebbero competere con le stablecoin private offrendo opzioni di pagamento regolamentate per l'uso transfrontaliero e istituzionale.

Gli analisti hanno spiegato: "In sintesi, continuiamo a prevedere la crescita delle stablecoin in linea con l'universo di mercato cripto complessivo negli anni a venire. Un maggiore utilizzo delle stablecoin nei pagamenti non implica necessariamente un grande aumento dello stock richiesto di stablecoin."

Inoltre, ha affermato che i progetti blockchain mirati ai pagamenti istituzionali potrebbero sostenere le banche utilizzando depositi tokenizzati non bearer, a scapito delle stablecoin emesse privatamente.