Gli analisti di JPMorgan hanno nuovamente ridimensionato le proiezioni da mille miliardi di dollari per le stablecoin, sostenendo che la crescita del mercato rimarrà in linea con quella del più ampio settore delle criptovalute.
La banca ha sostenuto che il mercato delle stablecoin non può essere considerato in mododent, poiché la sua crescita è strettamente legata alla performance complessiva del settore delle criptovalute, avvertendo che le aspettative di un mercato da 1 trilione di dollari entro il 2028 sono troppo ottimistiche.
Nel suo rapporto di mercoledì, ha rivelato che il mercato delle stablecoin è cresciuto di circa 100 miliardi di dollari quest'anno, superando i 300 miliardi, con la maggior parte dell'aumento proveniente dalle due criptovalute più grandi, USDT di Tether e USDC di Circle. L'offerta di USDT è aumentata di circa 48 miliardi di dollari, mentre quella di USDC di circa 34 miliardi.
Questo sviluppo avviene mentre JPMorgan ha riconquistato il suo primo posto nell'offerta azionaria indiana per la prima volta in cinque anni, strappando il primato a Kotak Mahindra Capital Co. in uno dei mercati di raccolta fondi più attivi al mondo.
La quota di mercato della banca di Wall Street è quasi raddoppiata rispetto all'anno precedente, superando l'11%, dopo aver ricevuto 537 miliardi di rupie (6 miliardi di dollari) di emissione azionaria nel 2025, secondo i dati raccolti da Bloomberg. Ha scalato quattro posizioni dopo aver fornito consulenza sulla vendita di quote in alcune delle più grandi transazioni a blocchi di quest'anno, tra cui quelle nella società di telecomunicazioni Bharti Airtel Ltd. e nell'operatore IndiGo InterGlobe Aviation Ltd.
"Abbiamo investito con largo anticipo, anziché aspettare che il mercato si espandesse", ha affermato Abhinav Bharti, responsabile dei mercati azionari di JPMorgan India. La banca ha ampliato le dimensioni del suo team di investment banking, diventando tra i più grandi tra i player globali del Paese, con un boom record di operazioni che probabilmente si estenderà anche nei prossimi anni, ha aggiunto.
JPMorgan ha affermato che la domanda di stablecoin dipende dalle esigenze di trading
JPMorgan sostiene che la crescita delle stablecoin sia strettamente legata all'attività più ampia del mercato delle criptovalute. Ha spiegato che in passato la crescita del mercato è aumentata vertiginosamente durante i rally di BTC ed ETH, perpoi rallentare quando gli asset digitali hanno subito una flessione. In precedenza, nel suo rapporto di luglio, la banca aveva indicato che la domanda di stablecoin è trainata principalmente dalle esigenze di trading: token utilizzati come cash o garanzia nei mercati dei derivati e DeFi , nonché dalle aziende crypto-native per detenere capitale inutilizzato. A quel punto, le piattaforme di scambio di derivati avevano contribuito con circa 20 miliardi di dollari in stablecoin, posizionandosi come il principale motore della crescita dell'offerta.
Nel loro rapporto dell'epoca, si aggiungeva: "È probabile che l'universo delle stablecoin continui a crescere nei prossimi anni, in linea con la capitalizzazione complessiva del mercato delle criptovalute, raggiungendo forse i 500-600 miliardi di dollari entro il 2028, una cifra ben al di sotto delle aspettative più ottimistiche di 2-4 trilioni di dollari".
D'altro canto, Citi prevede ancora che il mercato delle stablecoin si espanderà fino a 1,9 trilioni di dollari entro il 2030 in condizioni normali e che potenzialmente raggiungerà i 4 trilioni di dollari in uno scenario positivo, rispetto alla proiezione di 2 trilioni di dollari di Standard Chartered per il 2028.
JPMorgan ha appena introdotto la sua JPM Coin per i clienti istituzionali
JPMorgan ha anche avvertito che un utilizzo più ampio delle stablecoin per i pagamenti non porteràmatica una maggiore capitalizzazione di mercato, poiché una circolazione più rapida riduce la necessità di saldi in sospeso più elevati. Al contrario, prevedono che un maggiore utilizzo dei pagamenti aumenterà la frequenza delle transazioni in stablecoin. Con una velocità di USDT intorno a 50, stimano che per supportare 10.000 miliardi di dollari in pagamenti transfrontalieri sarebbero necessari solo 200 miliardi di dollari in stablecoin.
Attualmente, sempre più banche si stanno interessando alle stablecoin ed esplorando i depositi tokenizzati. A novembre, JPMorgan, tramite la sua unità Kinexys, ha persino introdotto JPM Coin (JPMD) per i clienti istituzionali su Base, Ethereumla rete layer 2 di Coinbase. L'azienda ha affermato che questa mossa avrebbe aiutato sia le aziende native del settore crypto che quelle tradizionali a trasferire fondi in modo più rapido ed efficiente. Inoltre, ha sostenuto che iniziative blockchain come gli esperimenti di SWIFT potrebbero aiutare le banche a mantenere la propria posizione nei trasferimenti internazionali, limitando potenzialmente l'utilizzo delle stablecoin per i regolamenti istituzionali.
Gli analisti hanno inoltre osservato che le iniziative CBDC, tra cui l'euro digitale e lo yuan digitale, potrebbero competere con le stablecoin private offrendo opzioni di pagamento regolamentate per l'uso transfrontaliero e istituzionale.
Gli analisti hanno spiegato: "Nel complesso, continuiamo a prevedere una crescita delle stablecoin sostanzialmente in linea con l'intero universo del mercato delle criptovalute nei prossimi anni. Un maggiore utilizzo delle stablecoin nei pagamenti non implica necessariamente un aumento significativo dello stock richiesto di stablecoin".
Inoltre, ha affermato che i progetti blockchain rivolti ai pagamenti istituzionali potrebbero rafforzare le banche utilizzando depositi tokenizzati non al portatore, a scapito delle stablecoin emesse privatamente.
