Экономика Японии спотыкается: падение заводского производства и сокращение покупок облигаций Банком Японии

Экономика Японии резко ослабла в августе, так как снизились как промышленное производство, так и потребительские расходы, создавая новые риски для политиков.

Правительственные данные, опубликованные во вторник Министерством экономики, торговли и промышленности, показали, что заводское производство снизилось на 1,2% по сравнению с июлем, что хуже ожидаемого экономистами падения на 0,8%. Розничные продажи снизились на 1,1% по сравнению с годом ранее, став первым годовым снижением за 42 месяца.

Эта новость прозвучала даже после того, как Токио заключил тарифное соглашение с Вашингтоном, снизившее пошлины на японские товары. Аналитики предупредили, что новые торговые условия все еще могут оказывать давление на производство и мировую экономику, что делает Банк Японии более осторожным в вопросах повышения процентных ставок.

Производители дали неоднозначные сигналы относительно предстоящих месяцев. Министерство сообщило, что компании прогнозируют восстановление на 4,1% в сентябре и рост на 1,2% в октябре. Чиновники сохранили свою оценку, что промышленное производство «колеблется». Представитель METI сказал: «Осторожный подход к планированию производства остается глубоко укоренившимся».

Производство электротехнического оборудования и информационно-коммуникационного оборудования, включая ноутбуки, снизилось на 5,7% по сравнению с июлем после всплеска спроса в предыдущем месяце. Производство металлических изделий упало на 7,8%, что свидетельствует о широкой слабости на заводах.

Слабость заводов и восстановление производства автомобилей меняют перспективы Японии

Хотя большинство секторов потеряли позиции, производство автомобилей показало рост на 2,5% по сравнению с июлем благодаря улучшению зарубежного спроса и устранению нехватки деталей.

Автомобильная промышленность является ключевой экспортной отраслью Японии, и восстановление предложило некоторую поддержку общему объему производства, хотя этого оказалось недостаточно для компенсации спада в других секторах. Новое торговое соглашение, объявленное в конце июля, снизило тарифы до базового уровня 15% на почти все японские импорты в США, по сравнению с 27,5% на автомобили и угрозой в 25% на большинство других товаров.

Это должно было защитить экспортеров, но пока не привело к обратному тренду в ослаблении заводской активности. Смешанные промышленные данные поступили в деликатное время для монетарной политики. Банк Японии объявил в тот же день, что начнет сокращать покупки сверхдолгосрочных облигаций, начиная с октября.

Центральный банк будет покупать ¥345 млрд (около $2,3 млрд) нот со сроком погашения от 10 до 25 лет каждый месяц в следующем квартале, что меньше, чем ¥405 млрд в период с июля по сентябрь. Покупки облигаций со сроком погашения более 25 лет останутся на уровне ¥150 млрд.

Потери по японским облигациям со сроком погашения более 10 лет углубились в этом году, упав на 9%, что более чем вдвое превышает снижение по всем срокам погашения. Сверхдолгосрочный долг сильно пострадал от устойчивой инфляции, снижения спроса со стороны страховых компаний жизни и политических потрясений, которые могут привести к дополнительным государственным расходам. Несмотря на сдвиг в политике, реакция рынка была сдержанной, фьючерсы на 10-летние государственные облигации торговались почти стабильно во вторник вечером.

BOJ заявил, что его ежемесячные покупки по всем срокам погашения снизятся до ¥3,3 трлн на октябрь–декабрь с ¥3,705 трлн в текущем квартале. Банк планирует продолжать сокращать объемы на ¥400 млрд каждый квартал, пока не достигнет ¥2,9 трлн в марте 2026 года.

Губернатор Казуо Уэда сказал в начале этого месяца, что центральный банк продолжит повышать процентные ставки «если экономика и цены будут двигаться в соответствии с его прогнозом», но добавил, что он хочет больше данных, чтобы увидеть, как тарифы США могут повлиять на экономику Японии, зависящую от торговли.

Отдельные данные показали, что розничные продажи снизились, поскольку потребители сократили расходы на автомобили, что подчеркивает хрупкость домашних расходов. Медианный прогноз был на рост на 1,0% в августе, но показатель оказался отрицательным. Это оставило потребительскую часть экономики более слабой, в то время как заводы также замедляются.