L'economia giapponese vacilla mentre la produzione industriale cala e la BOJ riduce gli acquisti di obbligazioni

L'economia giapponese si è indebolita drasticamente ad agosto, con un calo sia della produzione industriale sia della spesa dei consumatori, creando nuovi rischi per i responsabili politici.

I dati governativi pubblicati martedì dal Ministero dell'Economia, del Commercio e dell'Industria hanno mostrato un calo della produzione industriale dell'1,2% rispetto a luglio, peggiore del calo dello 0,8% previsto dagli economisti. Le vendite al dettaglio sono scese dell'1,1% rispetto all'anno precedente, il primo calo annuale in 42 mesi.

Questa notizia è arrivata nonostante Tokyo abbia raggiunto un accordo tariffario con Washington che ha ridotto i dazi sui prodotti giapponesi. Gli analisti hanno avvertito che i nuovi termini commerciali potrebbero comunque pesare sulla produzione e sull'economia globale, rendendo la Banca del Giappone più cauta nell'aumentare i tassi di interesse.

I produttori hanno dato segnali contrastanti sui mesi a venire. Il ministero ha riferito che le aziende prevedevano una ripresa del 4,1% a settembre e un aumento dell'1,2% a ottobre. I funzionari hanno confermato la loro valutazione secondo cui la produzione industriale è "altalenante". Un portavoce del METI ha dichiarato: "L'atteggiamento cauto nei confronti della pianificazione della produzione rimane profondamente radicato"

I macchinari elettrici e le apparecchiature informatiche e di comunicazione, compresi i computer portatili, sono scesi del 5,7% rispetto a luglio, dopo l'impennata della domanda registrata il mese precedente. I prodotti in metallo lavorato sono scesi del 7,8%, evidenziando una debolezza diffusa in tutti gli stabilimenti.

La debolezza delle fabbriche e la ripresa dei veicoli rimodellano le prospettive del Giappone

Mentre la maggior parte dei settori ha perso terreno, la produzione di veicoli a motore ha registrato un aumento del 2,5% rispetto a luglio, grazie al miglioramento della domanda estera e all'attenuazione della carenza di componenti.

Le automobili sono un settore chiave per l'export giapponese e la ripresa ha offerto un certo sostegno alla produzione complessiva, sebbene non sia stata sufficiente a compensare i cali in altri settori. Il nuovo accordo commerciale annunciato a fine luglio ha ridotto i dazi al 15% su quasi tutte le importazioni giapponesi negli Stati Uniti, rispetto al 27,5% sulle auto e al 25% minacciato sulla maggior parte degli altri beni.

Questa misura era volta a proteggere gli esportatori, ma non è ancora riuscita a invertire la tendenza al ribasso dell'attività manifatturiera. I dati sono giunti in un momento delicato per la politica monetaria. La Banca del Giappone ha annunciato lo stesso giorno che ridurrà gli acquisti di obbligazioni a lunghissima scadenza a partire da ottobre.

La banca centrale acquisterà 345 miliardi di yen (circa 2,3 miliardi di dollari) di obbligazioni con scadenza tra 10 e 25 anni ogni mese nel prossimo trimestre, in calo rispetto ai 405 miliardi di yen di luglio e settembre. Gli acquisti di obbligazioni con scadenza superiore a 25 anni rimarranno pari a 150 miliardi di yen.

Le perdite sui titoli di Stato giapponesi con scadenza superiore ai 10 anni si sono accentuate quest'anno, con un calo del 9%, più del doppio rispetto a tutte le scadenze. Il debito a lunghissimo termine è stato duramente colpito dall'inflazione stagnante, dal calo della domanda da parte delle compagnie di assicurazione sulla vita e dalle turbolenze politiche che potrebbero portare a una spesa fiscale aggiuntiva. Nonostante il cambio di politica monetaria, la reazione del mercato è stata contenuta, con i future sui titoli di Stato decennali scambiati pressoché stabili martedì sera.

La BOJ ha dichiarato che i suoi acquisti mensili su tutte le scadenze scenderanno a 3,3 trilioni di yen da ottobre a dicembre, dai 3,705 trilioni di yen del trimestre in corso. La banca prevede di continuare a tagliare di 400 miliardi di yen ogni trimestre, fino a raggiungere i 2,9 trilioni di yen a marzo 2026.

Il governatore Kazuo Ueda ha dichiarato all'inizio di questo mese che la banca centrale continuerà ad aumentare i tassi di interesse "se l'economia e i prezzi si muoveranno in linea con le sue previsioni", ma ha aggiunto di voler raccogliere più dati per valutare in che modo i dazi statunitensi potrebbero influenzare l'economia giapponese, dipendente dal commercio.

Dati separati hanno mostrato un calo delle vendite al dettaglio a causa della riduzione degli acquisti di automobili da parte dei consumatori, sottolineando la fragilità della spesa delle famiglie. La previsione mediana era di un aumento dell'1,0% ad agosto, ma il dato è invece risultato negativo. Ciò ha indebolito il lato consumi dell'economia, proprio mentre anche le fabbriche stanno rallentando.