공장 생산량 감소와 일본은행의 채권 매입 축소에 따라 일본 경제가 부진

일본 경제는 8월 산업 생산과 소비자 지출이 모두 하락하면서 급격히 약화되었으며, 이는 정책 입안자들에게 새로운 위험을 초래했습니다.

경제산업성(METI)이 화요일 공개한 정부 자료에 따르면 공장 생산량은 7월 대비 1.2% 감소했으며, 이는 경제학자들이 예상한 0.8% 감소보다 나쁜 수치입니다. 소매 판매는 전년 대비 1.1% 감소했으며, 이는 42개월 만에 첫 연간 감소입니다.

이 소식은 도쿄가 워싱턴과 관세 협상을 체결하여 일본 제품에 대한 관세를 인하한 이후에도 나왔습니다. 분석가들은 새로운 무역 조건이 여전히 생산과 세계 경제에 부담을 줄 수 있다고 경고하며, 일본은행이 금리 인상에 대해 더 신중한 태도를 취하게 될 것이라고 지적했습니다.

제조업체들은 향후 몇 달에 대해 혼합된 신호를 보냈습니다. 성은 9월에 4.1% 반등과 10월에 1.2% 상승을 예측했습니다. 관리들은 산업 생산량이 “요동치고 있다”는 평가를 유지했습니다. METI 대변인은 “생산 계획에 대한 신중한 태도가 깊게 뿌리박혀 있다”고 말했습니다.

노트북 컴퓨터를 포함한 전기 기계 및 정보 통신 장비는 전월의 수요 급증 이후 7월 대비 5.7% 감소했습니다. 조립 금속 제품은 7.8% 감소했으며, 이는 공장 전반의 광범위한 부진을 보여줍니다.

공장 부진과 차량 반등이 일본 전망을 재편

대부분의 부문이 후퇴하는 가운데, 자동차 생산은 해외 수요 개선과 부품 부족 완화로 인해 7월 대비 2.5% 증가했습니다.

자동차는 일본의 주요 수출 산업이며, 이 반등은 전반적인 생산량에 일부 지원을 제공했지만 다른 부문의 감소를 상쇄하기에는 충분하지 않았습니다. 7월 말 발표된 새로운 무역 협정은 자동차에 대한 27.5%의 세율과 대부분의 기타 상품에 대한 위협적인 25%의 세율에서 내려, 미국으로의 거의 모든 일본 수입품에 대해 기준 15%의 관세를 낮췄습니다.

이는 수출업체를 보호하기 위한 것이었지만, 약화된 공장 활동을 아직 역전시키지 못했습니다. 혼합된 산업 데이터는 통화 정책의 민감한 시기에 도착했습니다. 일본은행은 같은 날 10월부터 초장기 국채 매입을 축소하겠다고 발표했습니다.

중앙은행은 다음 분기 매월 10년 만기에서 25년 만기까지의 채권을 3,450억 엔(약 23억 달러) 구매할 예정이며, 이는 7월부터 9월까지의 4,050억 엔보다 감소한 것이다. 25년 이상 만기 채권 구매는 1,500억 엔으로 유지된다.

10년 만기 초과 일본 국채의 손실이 올해 심화되어 9% 하락했으며, 이는 모든 만기 평균 하락폭의 두 배 이상이다. 초장기 부채는 끈적한 인플레이션, 생명보험사들의 fading 수요, 추가 재정 지출로 이어질 수 있는 정치적 혼란으로 큰 타격을 입었다. 정책 전환에도 불구하고 시장 반응은 둔했으며, 10년물 국채 선물은 화요일 저녁 거의 변동 없이 거래되었다.

일본은행(BOJ)은 모든 만기별 월간 구매량이 현재 분기의 3조 7,050억 엔에서 10월부터 12월까지 3조 3,000억 엔으로 감소할 것이라고 밝혔다. 은행은 2026년 3월까지 2조 9,000억 엔에 도달할 때까지 매 분기 4,000억 엔씩 감축할 계획이다.

우에다 가즈오 총재는 이달 초 중앙은행이 경제와 물가가 전망과 일치하는 경우 금리를 계속 인상할 것이라고 말했지만, 미국 관세가 무역 의존형 일본 경제에 미치는 영향을 보기 위해 더 많은 데이터를 원한다고 덧붙였다.

별도 데이터에 따르면 소비자가 자동차 지출을 줄이면서 소매 판매가 감소했으며, 이는 가계 지출의 취약성을 강조합니다. 8월의 중앙 예측치는 1.0% 상승이었지만, 실제 수치는 오히려 마이너스를 기록했습니다. 이로써 경제의 소비 부문은 공장이 둔화되는 시점에 더 약화되었습니다.