日本经济步履蹒跚，工厂产出下降，日本银行削减债券购买

日本经济在 8 月急剧走弱，工业生产和消费支出均下降，为政策制定者带来了新的风险。

经济产业省周二公布的政府数据显示，工厂产出较 7 月下降 1.2%，低于经济学家预期的 0.8% 降幅。零售销售额较上年同期下滑 1.1%，这是 42 个月以来的首次年度下降。

即使在东京与华盛顿达成关税协议、降低日本商品关税之后，这一消息仍然出现。分析师警告称，新的贸易条款仍可能对生产和全球经济造成压力，使 日本银行 在加息问题上更加谨慎。

制造商对未来几个月的信号不一。该省报告称，公司预计 9 月将反弹 4.1%，10 月将上升 1.2%。官员们保持其评估，即工业产出正在“摇摆”。经济产业省发言人表示，“对生产计划的谨慎立场仍然根深蒂固。”

电气机械和信息和通信设备（包括笔记本电脑）在经历上月的需求激增后，较 7 月下降 5.7%。金属制品下降 7.8%，显示出工厂的普遍疲软。

工厂疲软和车辆反弹重塑日本前景

虽然大多数部门失去优势，但机动车生产较 7 月增长了 2.5%，因为海外需求改善且零部件短缺得到缓解。

汽车是日本的关键出口行业，反弹为整体产出提供了一些支持，尽管不足以抵消其他部门的下降。7 月底宣布的新贸易协议将几乎所有日本进口到美国的关税降低至 基准 15%，低于汽车 27.5% 的税率和大多数其他商品面临的 25% 威胁税率。

这旨在保护出口商，但尚未扭转工厂活动减弱的趋势。混合的工业 数据 在货币政策的关键时期到来。日本银行在同一天宣布，将从 10 月开始减少超级长期债券的购买。

日本银行下季度每月将购买 3450 亿日元（约 23 亿美元）的 10 至 25 年期票据，低于 7 月至 9 月期间的 4050 亿日元。25 年以上到期债券的购买量将保持在 1500 亿日元。

今年，10 年以上到期的日本债券损失加深，下跌 9%，跌幅超过所有期限跌幅的两倍。超级长期债务受到粘性通胀、寿险公司需求减弱以及可能导致额外财政支出的政治动荡的严重打击。尽管政策转向，市场反应平淡，10 年期政府债券期货在周二晚间交易几乎持平。

日本银行表示，其所有期限的月度购买量将从当前季度的 3.705 万亿日元降至 10 月至 12 月的 3.3 万亿日元。该银行计划每个季度削减 4000 亿日元，直到 2026 年 3 月达到 2.9 万亿日元。

行长植田和男本月早些时候表示，如果经济和价格按照其预测发展，央行将继续提高利率，但他补充说，他希望看到更多数据，以了解美国关税如何影响日本依赖贸易的经济。

单独的数据显示，零售额下降，因为消费者削减了汽车支出，凸显了家庭支出的脆弱性。8 月的中值预测为增长 1.0%，但数字反而转为负值。这使得经济消费端更加疲软，而工厂也在放缓。