Hyperliquid сожгла $1,3 миллиарда HYPE, направляя 99% своих комиссий на обратные выкупы

В меморандуме от 12 августа Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор управляющей компании Bitwise, заявил, что большинство крипто-токенов, кроме Bitcoin, недооценены.

Инвесторы не осознают, сколько дохода протоколы теперь возвращают держателям. Ярким примером является вывод Hyperliquid из обращения $1,3 миллиарда своего токена HYPE, сказал он. Если тенденция продолжится, рынок «может увидеть удвоение или более высокий рост оценок», добавил Хуган.

Хуган говорит, что токены теперь торгуются на основе выручки

На протяжении многих лет главной критикой крипто было то, что сети могли значительно масштабироваться, но токены захватывали мало ценности.

Хуган сказал: «Эта эпоха закончилась» в меморандуме под названием «Революция доходов в крипто». Он считает, что токены начинают торговаться по той же шкале, что и акции и облигации, а именно по выручке.

Хауган прямо связал свою оценку стоимости с убеждением, что связь между доходностью протокола и ценой токена усиливается. Bitwise заявила, что меморандум представляет собой моментальную оценку и не является инвестиционной рекомендацией.

За последний год Hyperliquid сгенерировал более 800 млн долларов дохода. Согласно меморандуму Bitwise, DEX направляет около 99% своих комиссий на покупку HYPE на открытом рынке и его сжигание.

С момента запуска токена в ноябре 2024 года эти покупки навсегда вывели из обращения 1,3 млрд долларов HYPE.

Хауган отметил, что HYPE вырос примерно на 800% с момента запуска, в то время как Bitcoin потерял около трети своей стоимости. Он объясняет часть роста HYPE тем, что покупатели прогнозировали: рост объемов торгов напрямую приведет к увеличению сжигания.

HYPE сменил владельца по цене $57,77, что на 2,8% выше за семь дней и на 11,1% выше за последние 30 дней, согласно данным CoinGecko .

Uniswap и Aave копируют модель Hyperliquid

В декабре 2025 года на голосовании по вопросу «UNIfication» Uniswap впервые активировал комиссию протокола, мгновенно сжегши 100 млн UNI (примерно на 590 млн долларов). Теперь он генерирует около 100 млн долларов в год, и вся эта сумма направляется на обратный выкуп.

Aave планирует сжигать около 30 млн долларов AAVE в год, что составляет почти пятую часть его доходов. Компания внедрила автоматизированную программу под названием Aavenomics 3.0.

Pump.fun, имеющий годовой доход в 328 млн долларов, к апрелю 2026 года сжег 370 млн долларов PUMP. Более новый перпетуальный рынок Lighter выкупил около 6% своего предложения LIT на фоне дохода в 67 млн долларов.

«Лихорадка доходов» достигла базовых слоев блокчейнов, сказал Хауган. Сообщество Solana предложило SGP-0003 для увеличения сжигания комиссий в 14 раз.

В этом году Aptos увеличил газовые комиссии в десять раз. Активность в Aptos почти утроилась, а годовой объем сжигания токенов взлетел с ~90 000 до около 1,9 млн.

Отчет Cryptopolitan за январь показал, что сокращение предложения не всегда приводит к росту цен, и многие токены с регулярными обратными выкупами все еще уступали рынку и не смогли удержать базовую цену.

Даже Hyperliquid нарушил свою первоначальную модель «только вверх». Pump.fun в какой-то момент выкупил более 18% своего предложения, пока токен торговался около своих минимумов.

Хуган отметил, что обратный выкуп токена не похож на обратный выкуп акций, поскольку нет договорного права на прибыль или активы. Управление всегда может переписать или изменить экономику.