Hyperliquid a dilapidé 1,3 milliard de dollars de HYPE en consacrant 99 % de ses frais à des rachats d'actions

Dans une note de service datée du 12 août, Matt Hougan, directeur des investissements du gestionnaire d'actifs Bitwise, a déclaré que la plupart des jetons cryptographiques autres que Bitcoin étaient sous-évalués.

Les investisseurs ignorent souvent le montant des revenus que les protocoles reversent désormais à leurs détenteurs. L'exemple le plus frappant est celui d'Hyperliquid, qui a retiré 1,3 milliard de dollars de son token HYPE, a-t-il déclaré. Si cette tendance se maintient, le marché « pourrait voir sa valorisation doubler, voire plus », a ajouté Hougan.

Hougan affirme que les jetons sont désormais négociés en fonction des revenus

Pendant des années, la principale critique adressée aux cryptomonnaies était que, malgré une capacité d'expansion considérable des réseaux, les jetons ne captaient que peu de valeur.

Hougan a déclaré : « Cette époque est révolue », dans une note intitulée « La révolution des revenus des cryptomonnaies ». Il estime que les jetons commencent à être négociés selon les mêmes critères que les actions et les obligations, à savoir les revenus.

Hougan a explicitement fondé son estimation sur sa conviction que le lien entre les revenus du protocole et le prix du jeton se renforce. Bitwise a précisé que cette note représente une évaluation ponctuelle et ne constitue pas un conseil en investissement.

Hyperliquid a généré plus de 800 millions de dollars de revenus l'an dernier. Selon une note interne de Bitwise, la plateforme d'échange décentralisée (DEX) consacre environ 99 % de ses frais à l'achat de HYPE sur le marché libre, puis à leur destruction.

Depuis le lancement du token en novembre 2024, ces achats retirent définitivement 1,3 milliard de dollars de HYPE de l'offre.

Hougan a déclaré que le HYPE a progressé d'environ 800 % depuis son lancement, alors que Bitcoin a perdu près d'un tiers de sa valeur. Il attribue en partie cette hausse au fait que les acheteurs anticipent que l'augmentation des volumes alimentera directement la destruction de cryptomonnaies.

L'action HYPE a été échangée à 57,77 $, en hausse de 2,8 % sur sept jours et de 11,1 % sur les 30 derniers jours, selon les données.

Uniswap et Aave copient le modèle d'Hyperliquid

Le vote d'Uniswap en décembre 2025 sur l'«UNIfication » a activé pour la première fois les frais de protocole, brûlant instantanément 100 millions UNI, soit environ 590 millions de dollars. Il génère désormais environ 100 millions de dollars par an, et il les dépense intégralement en rachats.

Aave prévoit de dépenser environ 30 millions de dollars d' AAVE par an, soit près d'un cinquième de son chiffre d'affaires. L'entreprise a mis en place un programme automatisé appelé Aavenomics 3.0.

Pump.fun, qui réalise un chiffre d'affaires annuel de 328 millions de dollars, avait consommé 370 millions de dollars de PUMP en avril 2026. Lighter, une plateforme de contrats perpétuels plus récente, a racheté environ 6 % de son offre de LIT sur un chiffre d'affaires de 67 millions de dollars.

« La fièvre des revenus » a atteint les chaînes de production de base, a déclaré Hougan. La communauté de Solanaa proposé le projet de loi SGP-0003 visant à multiplier par 14 ses recettes fiscales.

Aptos a décuplé ses frais de gaz cette année. L'activité sur Aptos a presque triplé et le nombre annuel de jetons brûlés est passé d'environ 90 000 à près de 1,9 million.

Un Cryptopolitan rapport a révélé que la diminution de l'offre n'a pas entraîné une hausse des prix de manière fiable et que de nombreux jetons faisant l'objet de rachats réguliers ont continué à sous-performer le marché et n'ont pas réussi à se maintenir à un niveau plancher.

Même Hyperliquid a rompu sa tendance initiale à la hausse. Pump.fun, à un moment donné, avait racheté plus de 18 % de son offre alors que le token se situait près de ses plus bas niveaux.

Hougan a affirmé qu'un rachat de jetons diffère d'un rachat d'actions, car il n'implique aucun droit contractueltracles bénéfices ou les actifs. La gouvernance peut toujours modifier les mécanismes économiques.